"Nu are niciun rost daca statul vinde mai scump peste trei ani, dar ratam relansarea" - 28 iulie 2010

O singura societate a anuntat in 2010 un IPO la Bursa, iar oferta este inca in derulare Statul poate obtine preturi bune pentru actiunile companiilor care fac parte din infrastructura economiei chiar si in aceasta perioada de criza, a declarat intr-un interviu acordat „Financiarul” Laurentiu Ciocarlan, directorul Departamentului de oferte primare din cadrul Raiffeisen Capital&Investment. Aceasta societate a oferit consultanta in cele mai mari listari ale ultimilor ani, fiind implicata inclusiv in procesele de listare ale singurelor companii de stat care au venit in aceasta perioada la Bursa, Transelectrica si Transgaz. Statul pregateste in prezent vanzarea pe Bursa a unor pachete de actiuni detinute la unele dintre cele mai mari companii de stat, intentionand, intr-o prima faza, sa aduca pachete de cate 15% din Transelectrica, Transgaz si Romgaz, potrivit unor proiecte de hotarare de guvern publicate recent. Pe de alta parte, guvernul a decis, tot recent, sa suspende pana la finalul lui 2012 procedurile de listare a companiilor din portofoliul Ministerului Transporturilor, pe care le incepuse in urma cu cativa ani, motivand ca valoarea reala a actiunilor ar putea fi redusa de criza financiara. Ce inseamna „valoarea reala”? Singura valoare despre care merita sa vorbim este valoarea data de piata, adica acea valoare consfintita de o tranzactie efectiva. Pretul de piata de azi va fi intotdeauna diferit de pretul de piata de ieri sau de pretul de piata de maine. Si ieri si azi si maine vor fi unii care vor considera ca pretul nu reflecta valoarea reala”, spune Laurentiu Ciocarlan. BVB ar putea repeta exemplul polonez Ciocarlan aminteste de situatia din Polonia unde a fost un val de privatizari in plina criza si subliniaza ca nu exista nicio piata care sa nu fi fost afectata de criza, dar cu toate acestea lucrurile au mers inainte. „Intelegerea mea este ca statul reprezinta interesele cetateanului. Daca suntem de acord cu acest punct de pornire, atunci cred ca in acest moment interesul-cheie al cetateanului este ca statul sa aiba banii pentru a reporni economia, singura cale pentru ca nivelul de trai sa reinceapa sa creasca. Nu cred ca incalzeste pe nimeni daca vom vinde mai scump niste actiuni peste trei ani, dar intre timp am pierdut ani de crestere economica sau am pus in spatele generatiilor viitoare o datorie publica suplimentara”, a adaugat acesta. Directorul din cadrul Raiffeisen crede totusi ca Executivul nu va amana si listarile anuntate recent si spune ca statul ar putea obtine preturi bune pe pachetele vizate. „Sunt increzator ca acest program va fi lansat. Pretul depinde de multe lucruri: momentul tranzactiei, presiunea cererii pentru activul respectiv, dimensiunea tranzactiei etc. Cred ca se pot obtine preturi bune pentru actiunile companiilor care fac parte din in­frastructura economiei romanesti in conditiile in care se lanseaza oferte mari, care sa atraga o baza diversificata de investitori, se folosesc intermediari cu capacitate mare de distributie si, nu in ultimul rand, se monitorizeaza substantial practicile de pe piata roma­neasca de oferte initiale si secundare”, a precizat Laurentiu Ciocarlan. El spune ca piata de capital locala ar putea, „cu putin noroc”, sa repete evolutia din Polonia, dar asta doar daca statul da lovitura de start. „Cu putin noroc, cred ca avem posibilitatea sa vedem un cerc virtuos similar cu Polonia: privatizarile prin intermediul Bursei vor mari masiv lichiditatea pietei locale si vor atrage investitori mari, a caror prezenta va incuraja si companii private sa se finanteze prin mecanismele bursiere. Subliniez insa ca, in conditiile actuale de incertitudine, lovitura de incepere nu poate veni decat de la privatizarile prin intermediul Bursei”, a mentionat Ciocarlan. Companiile private sunt rezervate Potrivit acestuia, brokerii din cadrul Raiffeisen discuta in prezent cu mai multe companii, dar atitudinea este, in general, rezervata din cauza incertitudinii generale. „O firma atrage banii de pe Bursa pentru un proiect pe care nu il poate finanta cu bani de la banci. In conditiile in care mediul economic romanesc este marcat de multa incertitudine, planurile de investitii ambitioase sunt amanate pentru vremuri mai certe. Privatizarile prin intermediul Bursei pot aduce bani pentru finantarea investitiilor publice, pot relansa cresterea si pot aduce, in ultima instanta, increderea care atrage dupa sine investitiile private”, spune directorul din cadrul Raiffeisen. O singura societate a anuntat pana in prezent derularea unei oferte publice initiale (IPO) in acest an, iar asta s-a intamplat saptamana trecuta, oferta fiind in derulare. Cu exceptia acesteia, singura listare in acest an pe Bursa a fost cea proprie a BVB, iar in acest caz a fost vorba de o listare tehnica, nu de un IPO. Laurentiu Ciocarlan spune ca motivul principal pentru care listarile lipsesc in aceasta perioada nu este reprezentat de asteptarile nerealiste pe care le au actionarii in privinta pretului pe care doresc sa-l obtina pe pachetele de actiuni vandute, ci tocmai aceasta incertitudine care domina intreg mediul economic.