"Vulturul" de la (FP) asteapta criza de la o zi la alta - 10 octombrie 2013

Paul Singer, CEO la Elliott Management Corporation, grup care detine 15% din actiunile FP, spune ca sunt indeplinite toate conditiile pentru pierderea increderii in pietele financiarePolitica tiparirii de bani ii face pe investitori sa puna la indoiala intreg sistemul bazat pe banii de hartie Aflat captiv pe actiunile FP inaintea unei crize care se va propaga "cu viteza internetului", Singer are ca singura cale de iesire programul de rascumparari derulat de FondSuntem intr-o perioada in care increderea poate fi pierduta in orice moment, sustine miliardarul american Paul Singer, iar aceasta ii poate determina pe investitori sa se razgandeasca in ceea ce priveste bondurile, poate conduce la scaderi ale preturilor actiunilor in paralel cu o accelerare a urcarii cotatiilor in pietele de marfuri si, finalmente, poate ameninta intregul sistem financiar bazat pe banii de hartie. Politica tiparirii este in masura sa zdruncine aceasta incredere in piete in conditiile in care lichiditatea abundenta nu a facut bine, ci mai mult rau, introducand distorsiuni in piete si exacerband inegalitatea in societate, a afirmat Singer la inceputul acestei saptamani intr-o conferinta organizata la New York de publicatia Wall Street Journal.Avand reputatia unui "vultur" in pietele financiare pentru faptul ca urmareste obtinerea de castiguri din valorificarea creditului deteriorat, seful grupului de fonduri Elliott considera ca banca centrala a SUA se afla pe un drum care poate vatama grav pietele. Daca investitorii si consumatorii vor ajunge sa constientizeze inflatia reala si daca vom avea nelinisti sociale pe fondul scaderii economice, iar Rezerva Federala Americana va accelera programele de relaxare cantitativa, aceasta ar pune un mare semn de intrebare asupra banilor de hartie.Valoarea acestora este, in general, greu de apreciat, dupa cum pentru politicieni este foarte usor sa abuzeze de ei. In mai-iunie a.c., dupa indicatiile date de Fed, pietele se asteptau ca nu se va accelera tiparirea de bani, ceea ce mentinea un climat de incredere ca nu vor fi depasite anumite limite. Acum, insa, banca centrala a dat semnale contradictorii, iar acolo nu este cineva de incredere care sa dea semne ca se vor opri dintr-o politica in care s-au adancit atat Rezerva Federala, cat si SUA. Singer a spus clar, raspunzand la o intrebare, ca nu vede ca actualul vicepresedinte al Fed, Janet Yellen, principalul candidat la sefia institutiei, sa fie un astfel de om care sa redea incredere in functionarea onesta a sistemului financiar.Bancile centrale ar trebui sa spuna "stop" tiparirii de bani.Cine spune ca poate prezice cand vom asista la o pierdere a increderii banilor de hartie se insala, afirma miliardarul american. El insa atrage atentia ca, dupa patru ani de dobanzi zero si de tiparire de bani, conditiile pentru o astfel de pierdere a increderii sunt intrunite "aici si acum".SUA, Europa si Japonia sunt insolvente, insa nu sunt semne ca liderii politici sunt dornici sa abordeze frontal aceste probleme. In aceste conditii, in mod normal, dupa cinci ani de dobanzi zero, dupa extinderea bilantului bancii centrale cu 3,5 trilioane dolari in America si alte cateva trilioane dolari in alte parti ale globului, noul sef al Fed ar trebui sa spuna ca a facut destul si ca este treaba Administratiei Prezidentiale sa ia masurile care sa catalizeze cresterea. Rezerva Federala este una dintre putinele banci centrale cu mandat dual (vizand atat stabilitatea preturilor, cat si mersul economiei) si a imbratisat acest mandat dublu intr-un mod vatamator deoarece si-a asumat rolul lui Atlas, acela de a tine pe umerii sai intreaga lume.Aceasta nu este prima ocazie in care Paul Singer expune o perspectiva negativa asupra pietelor financiare. In luna decembrie a anului trecut, acesta spunea ca se asteapta la o criza care sa se propage "cu viteza internetului" si care sa fie precipitata de o lichidare fortata a datoriilor pe masura ce se va vedea ca sistemul de garantii acordate de statele dezvoltate este ineficient. Urmatorul cutremur financiar va implica prabusiri mai abrupte decat am avut in 2007-2008, cand ajustarile din piata creditului au fost graduale. "Gaura neagra" pe care o reprezinta bilanturile bancilor ar urma sa precipite neincrederea investitorilor in piete, spunea Singer.Ce legatura este intre accelerarea programului de rascumparari de la Fondul Proprietatea si perspectiva prabusirii pietei avansata de Singer?Dupa ce programul de rascumparari derulat la Fondul Proprietatea a asigurat deja contrapartea pentru reduceri a expunerilor pentru City of London si Royal Bank of Scotland, in piata se vorbeste ca accelerarea programelor de buyback - prin anuntul lansarii unei oferte pentru 4,35% din actiunile FP si propunerea in AGA pentru rascumpararea unor pachete suplimentare - ar avea ca tinta facilitarea unor iesiri ale grupului fondurilor Elliott care prin companiile Manchester Securities Corp. si Beresford Energy Corp. controleaza 15,21% potrivit ultimelor raportari.Cea mai mare parte a acestor detineri este de peste doi ani, astfel incat este usor de inteles de ce Elliott ar urmari concretizarea castigurilor, mai ales dupa ce propunerea investitorilor americani pentru vanzarea "la bucata" a unor participatii ale Fondurilor nu s-a bucurat de succes. Nereusind sa realizeze acest lucru, administratorul FP, compania Franklin Templeton, ar avea acum sabia deasupra capului, grupul condus de Paul Singer putand sa nu mai prelungeasca mandatul de administrare pentru FP in cazul in care nu ar fi beneficiarul programelor de rascumparare.Daca analiza celor de la Elliott indica o apropiere a acelei crize care ar urma sa se propage "cu viteza internetului", este usor de inteles de ce acestia nu doresc sa ramana captivi pe titlurile unui emitent dintr-o piata de frontiera care ar urma sa fie victima fluxurilor negative de capital in conditii de stres financiar in pietele internationale. Temerile din piata sunt ca "vulturii" sa nu fie beneficiarii unor conditii preferentiale de iesire in detrimentul altor actionari sau pe seama unor iesiri de cash de pe bilanturile contabile care sa afecteze sanatatea financiara a Fondului pe termen lung.