(BVB) de la Bucuresti a deschis atacul impotriva pietei derivatelor de la Sibex - 07 decembrie 2010

Prin reducerea unor tarife CCB spera sa atraga mai multi intermediari pentru futures Desi a fost lansata in urma cu pa­tru ani, piata contractelor futu­res la Bursa de Valori Bucuresti (BVB) nu a depasit nivelul de nou-nascut, ceea ce face ca in­vestitorii sa apeleze in continuare la Sibex pentru aceste produse. Reducerea mar­jelor, a garantiilor financiare si introdu­cerea unor noi clase de active pentru con­stituirea marjei pot fi masuri benefice pentru piata de la Bucuresti, care pare sa lanseze astfel un „razboi” cu Sibex pentru cresterea lichiditatii. Dupa ce fuziunea dintre Bursa de Va­lori Bucuresti (BVB) si Sibex a devenit o amintire pentru cei care s-au implicat in acest proiect, cele doua piete s-au trans­format din aliati in concurenti. Treptat, la BVB au aparut produsele derivate, in timp ce Sibex si-a lansat propria platforma a pietei la vedere. Teoria economica spune ca prin concurenta se incurajeaza dezvol­tarea, dar piata de capital autohtona pare sa contrazica aceasta lege avand in vedere ca prin eforturile pe care le-au facut cei doi operatori de piata nu s-au adus noi in­vestitori, ci BVB si Sibex si-au disputat ace­lasi segment, si asa ingust, al celor in­teresati de actiuni, obligatiuni sau produse derivate. Mai mult chiar, investitorii care vor sa cumpere actiuni apeleaza in conti­nuare la BVB, in timp ce pentru derivate se indreapta cel mai adesea catre Sibex, dovada fiind si lichiditatea inregistrata pe fiecare segment in parte. „In urma anali­zelor interne si pe baza recomandarilor primite de la intermediarii activi pe piata derivatelor, am constatat ca sunt necesare ajustari calitative in sensul diversificarii activelor care pot fi depuse sub forma de marje (colateral) si determinarea efortu­rilor financiare ale intermediarilor in func­tie de activitatea desfasurata de aces­tia”, spune Mariana Ciurel, director mar­keting si aliante internationale la BVB. Contributii stabilite diferit Astfel, in sedinta din 2 decembrie, Con­siliul de Administratie al Casei de Com­pensare Bucuresti (CCB) a aprobat o serie de modificari, care vor intra in vigoare la o data anuntata ulterior. „Aceste masuri sunt motivate de faptul ca efor­turile financiare ale participantilor care au acces la piata derivatelor trebuie deter­minate in functie de amploarea opera­tiunilor cu derivate desfasurate de aces­tia”, a explicat reprezentantul BVB. Sibex are insa un alt mod de a cuantifica contri­butiile la Casa Romana de Compensare. „Garantia financiara la Casa Romana de Compensare este de 1% din valoarea capi­talului autorizat al societatii de interme­diere, in timp ce nu exista valoare minima a contributiei pentru membrii compen­satori, ea fiind de 0,1% din cea mai mare expunere”, a comentat Decebal Todarita, purtatorul de cuvant al Sibex. Pentru intermediari, modificarile anun­tate de BVB sunt benefice, avand drept efect o crestere a interesului pentru aceasta piata. Mihai Muresian, trader la Intercapital In­vest, este de parere ca „de­ciziile sunt bine-venite in conditiile actua­le ale pietei si credem ca acestea vor avea un impact pozitiv asupra pietei deriva­telor a BVB deoarece vor facilita accesul unui numar mai mare de inter­mediari la aceasta piata”. Actiunile garanteaza investitia „Avand in vedere faptul ca BVB ad­ministreaza si piete spot in care sunt tranzactionate diverse instrumente finan­ciare, acceptarea celor mai lichide actiuni listate care sa fie depuse sub forma de colateral este o masura care coreleaza in­teresul clientilor si al intermediarilor pen­tru instrumentele listate pe toate pietele BVB”, explica Mariana Ciurel. La Sibex pot intra mai multe actiuni drept colateral, in functie de un target de lichiditate al lor. „Sunt acceptate ca marja actiunile tranzactionate pe o piata regle­mentata ce au un volum mediu zilnic de tranzactionare de cel putin 200.000 de lei pe ultimele 3 luni, urmand a fi evaluate zilnic la 70% din pretul de inchidere al zilei, precum si obligatiunile corporative tranzactionate la BVB ce au un volum mediu zilnic de tranzactionare de cel pu­tin 50.000 de lei pe o perioada de mini­mum o luna, urmand a fi evaluate la 70% din valoarea de piata”, comenteaza Dece­bal Todarita. Reprezentantul Intercapital Invest a estimat ca „este posibil sa vedem o cres­tere a lichiditatii pietei ca efect al acestor masuri deoarece o parte din valoarea marjei retinuta pentru contractele deri­vate poate fi garantata si cu actiuni sau valute straine. Aceste decizii nu ii vor afecta insa direct pe investitori deoarece tarifele practicate pentru tranzactionarea instrumentelor derivate nu au fost mo­dificate si nici valoarea marjei pentru contracte, ci mai degraba sunt menite sa atraga mai multi intermediari pe piata BVB si automat o crestere a lichiditatii acesteia”. Modificari ale CCB - reducerea cuantumului garantiei financiare de la 50.000 de lei la 20.000 de lei pentru fiecare cont in marja deschis de membrul compensator - reducerea de la 5.000 de lei la 500 de lei a valorii minime a contributiei anuale a membrilor compensatori individuali la Fondul de Garantare administrat de CCB, din 2011 - reducerea de la 25.000 de lei la 2.500 de lei a valorii minime a contributiei anuale a membrilor compensatori generali la Fondul de Garantare administrat de CCB, din 2011 - acceptarea unor noi clase de active drept colateral, precum fonduri banesti denominate in euro si dolar american, si actiuni listate pe piata reglementata la vedere administrata de BVB (SIF Banat Crisana, SIF Moldova, SIF Transilvania, SIF Muntenia, SIF Oltenia, OMV Petrom, Banca Transilvania, Bursa de Valori Bucuresti si BRD-Groupe Societe Generale).