(FP) a facut anul trecut un profit de 128 mil. euro din dividende si dobanzi. Teoretic, tot castigul merge la actionari - 16 ianuarie 2012

Fondul Proprietatea (FP), cel mai mare fond de investitii din Romania, a raportat in 2011 un profit net de 544 milioane de lei (128 milioane de euro), in primul an sub administrarea americanilor de la Franklin Templeton. Profitul a crescut cu 19% fata de anul precedent, insa evolutia nu li se datoreaza atat celor de la Templeton, cat mai ales unora dintre companiile din portofoliul fondului, care au distribuit dividende mai mari din profiturile inragistrate in 2010. De exemplu, Petrom - cea mai mare companie din Romania, la care FP detine 20,1% din actiuni, a distribuit anul trecut dividende de un miliard de lei, dupa doi ani de pauza. Astfel, doar de la Petrom, Fondul Proprietatea a incasat dividende brute de 201 milioane de lei. Inca 209 mil. lei au venit de la cele mai importante trei companii de stat din portofoliul fondului (Romgaz, Hidroelectrica si Transgaz). Franklin Templeton s-a angajat ca intregul profit obtinut de fond din dividende si dobanzi bancare sa fie distribuit actionarilor sub forma de dividende. Astfel, este posibil ca in acest an FP sa plateasca dividende de circa 516 mil. lei (profitul net din care se scade rezerva legala). La numarul actual de actiuni (totale) ar reveni un dividend brut de 0,03745 lei/actiune, respectiv un randament al dividendului brut de 8,7%, raportat la pretul actiunii de circa 0,43 lei. Randamentul dividendului la FP ar putea fi astfel mai mare decat dobanda bancara pe un an, ceea ce reprezinta un castig semnificativ pentru fondurile straine care au cumparat masiv actiuni FP in ultimul an. De exemplu, americanii de la Elliott, care au ajuns sa detina 12,5% din FP, ar putea incasa dividende brute in valoare de aproape 65 mil. lei (15 mil. euro). Exista insa cateva semne de intrebare cu privire la dividende. Unul ar fi daca fondul va putea distribui dividende atata timp cat o parte dintre actiuni nu sunt platite. Mai exact, este vorba despre un numar de 370 de milioane de actiuni detinute de Ministerul Finantelor, care nu au fost platite de stat. In 2010 a existat o problema similara, iar fondul nu a putut distribui dividende inainte ca actiunile neplatite sa fie anulate. Un alt semn de intrebare este legat de lichiditatile pe care FP le are la dispozitie. La finalul lui decembrie 2011, FP avea lichiditati de circa 494 mil. lei (114 mil. euro) in depozite bancare si titluri de stat. Daca fondul ar distribui dividende de peste 500 mil. lei, atunci i-ar ramane foarte putini bani pentru noi investitii, mai ales in conditiile in care ar putea fi obligat sa vina cu bani in majorarile de capital de la Hidroelectrica si Nuclearelectrica. Anul trecut, FP a realizat cateva investitii mai putin inspirate, cum ar fi achizitia de actiuni la bancile austriece Erste si Raiffeisen. Fondul a investit circa 350 mil. lei in cele doua banci, iar valoarea celor doua participatii a scazut cu peste 50% pana la finalul anului. Si valoarea participatiei la Petrom a scazut anul trecut cu 13%. Astfel, activele nete ale FP au scazut anul trecut cu 5,6%, de la 15,33 mld. lei la 14,47 mld. lei (3,35 mld. euro). Actiunile FP au scazut cu 30% anul trecut, de la listare, capitalizarea la finalul anului, de 1,37 mld. euro, fiind cu 59% mai mica decat valoarea activului net. Listarea la bursa a principalelor companii de stat din portofoliul FP (Romgaz, Hidroelectrica si Nuclearelectrica) este considerata de analisti drept principalul motor de crestere a pretului de piata al actiunilor in urmatorii ani. In prezent, actiunile listate reprezinta doar o treime din activul net, iar participatiile nelistate au o pondere de 63%. Participatiile nelistate sunt mai greu de valorificat de catre fond, motiv pentru care sunt evaluate de piata sub valoarea recunoscuta in portofoliul FP.