(FP) isi apara leul - 14 octombrie 2013

Oferta de rascumparare care va fi derulata incepand cu 15 octombrie si s-ar putea prelungi pana la data de 14 noiembrie a.c. la Fondul Proprietatea (FP) este in acord cu reglementarile europene si nu reprezinta o noutate pentru pietele din UE, ca si realizarea ei la un pret egal cu valoarea unitara a activului net, a afirmat astazi managerul de fond Greg Konieczny, reprezentant al administratorului FP, compania americana Franklin Templeton. Programele de buyback sunt un instrument popular in randul actionarilor si sunt eficiente in reducerea discountului cu care un fond inchis se tranzactioneaza fata de activul net."Rascumpararile reprezinta o cale mult mai rapida de restituire a numerarului catre actionari decat dividendele sau alte metode", a declarat Konieczny intr-o conferinta de presa organizata de Fondul Proprietatea. Cu cat exercitiile de piata se executa mai des, acestea pot contribui la reducerea discountului de piata de o maniera permanenta, fapt pentru care Franklin Templeton ia in calcul realizarea unor astfel de oferte publice care garanteaza acces egal tuturor actionarilor, in conditiile in care metoda de alocare este pro-rata.De ce a fost lansata ofertaOferta, care are drept cea mai probabila data de executare a tranzactiei ziua de 8 noiembrie a.c., a fost initiata in contextul in care lichiditatea scazuta din piata reglementata nu permitea executarea rapida a programului de rascumparare a 8% din capitalul social al FP aprobata in primavara de actionari. In intervalul 12 aprilie - 20 septembrie a.c., la un pret mediu de 0,6617 lei/actiune, au fost cumparate pentru 213,1 milioane lei numai 29,3% din actiunile care faceau programul de rascumparare. Acestea au reprezentat 23,8% din rulajul pe acest emitent in intervalul mentionat. "Daca am fi continuat in acest ritm, programul de rascumparare s-ar fi prelungit pana in luna octombrie a anului viitor", a spus Konieczny.De ce un leu pe actiunePretul de un leu pe actiune reprezinta un premium de 34% fata de valoarea de piata de dinaintea publicarii detaliilor prospectului de oferta, iar o cotatie mai ridicata ar fi implicat raspunderi fiscale suplimentare, statul urmand sa perceapa 16% din orice valoare ar fi depasit valoarea nominala a actiunii.Managerul Fondului Proprietatea a spus, raspunzand la o intrebare a Curierului National, ca ingrijorarile din piata potrivit carora rascumpararile se realizeaza la preturi prea ridicate cu neajunsul de a extrage cash pretios de pe bilanturi nu iau in calcul si faptul ca rascumpararile la cotatii superioare pot fi o modalitate mai eficienta de a reduce discountul cu care actiunile se tranzactioneaza fata de valoarea activului net. Cresterea valorii portofoliului este o preocupare pentru managementul FP, insa, intr-o masura comparabila, si gasirea celei mai eficiente metode de restituire de bani catre actionari.Konieczny nu este ingrijorat nici ca Fondul ar fi stors de cash, nefiind in posibilitatea de a realiza investitii daca ar aparea oportunitati de piata. "Nu este investitie mai buna pentru Fond decat Fondul insusi", a mai spus managerul acestuia.Ce oferte de rascumparare au mai lansat in lume fondurile inchise de investitiiConducerea Franklin Templeton Romania a prezentat cateva cazuri importante in care fonduri inchise de investitii au derulat programe de rascumparare a actiunilor proprii, evidentiind ca de multe ori acestea au fost realizate la preturi apropiate de valoarea unitara a activului net. Astfel, operatiunile de acest tip nu reprezinta ceva exotic, ci o modalitate eficienta de a aduce valoare actionarilor la care administratorul FP va recurge ori de cate ori va fi nevoie.Baring Emerging Europe a lansat pe 18 ianuarie 2012 o oferta de rascumparare pentru 20% din actiunile proprii la un discount de numai 3% fata de valoarea activului net calculata la acel moment, iar la operatiune au fost subscrise 49,7% din actiunile existente.Doua fonduri BlackRock au derulat, de asemenea, astfel de operatiuni. BlackRock Emerging Europe, avand ca obiectiv aprecierea capitalului pe termen lung pentru investitiile sale in Europa de Est si in spatiul ex-sovietic, a promovat o politica prin care lansa oferte publice de rascumparare pentru 7,5% din actiuni la fiecare sase luni. In medie, la ultimele cinci oferte au fost plasate ordine acoperind 50% din actiunile existente. Black Rock Greater Europe a lansat oferte semestriale in iunie si decembrie in 2011 si in 2012, precum si in iunie 2013 pentru 20% din actiunile existente la un pret reprezentand un discount de numai 2% fata de ultima valoare a activului net. In medie, au participat investitori concentrand mai putin de 5% din titluri tocmai pentru ca fondul se tranzactiona cu premium fata de VAN.Standard Life UK Smaller Companies, fond inchis din Marea Britanie cu plasamente in societati de mai mica anvergura, are ca obiectiv mentinerea unui discount fata de activul net semnificativ mai mic de 5%, fapt pentru care fondul are autorizarea de a rascumpara 15% din actiunile proprii, daca reperul avut in vedere este depasit pentru o anumita perioada de timp. Ultima oferta pe acest emitent s-a derulat in ianuarie 2011 pentru 1% din capitalul social. De atunci nu a mai fost nicio alta oferta intrucat actiunile fondului s-au tranzactionat doar cu discount mic sau chiar cu premium fata de NAV. In 2013 au fost anuntate patru astfel de operatiuni de piata. Pe 8 ianuarie a.c., fondul pentru China al Aberdeen Asset Management a lansat o oferta pentru 70% din actiunile fondului la un pret reprezentand 99% din valoarea unitara a activului net. Pe 11 februarie a.c. DWS Investments (fosta Deutsche Bank Asset Management) a oferit cash pentru rascumpararea a 5% din actiunile fondului pentru Europa Centrala, Rusia si Turcia la un pret egal cu 98% din VUAN. La data de 31 mai a.c., fondul cu plasamente in Thailanda al Morgan Stanley a lansat oferta pentru 15% din actiunile existente la un pret reprezentand 98,5% din valoarea unitara a activului net, iar pe 3 octombrie tot banca de investitii americana a lansat o oferta similara pentru rascumpararea a 10% din actiunile fondului sau pentru Turcia la o valoare egala cu 98,5% din valoarea unitara a activului net.