(FP) la o saptamana dupa listarea la Londra: rulajele incetinesc, discountul a crescut - 08 mai 2015

Fondul Proprietatea (simbol bursier FP) a gasit lichiditate mai buna pe bursa de la Londra, unde s-a listat pe 29 aprilie. Rulajele din City au depasit, sistematic, cu mult valoarea tranzactiilor realizate pe Bursa de la Bucuresti, unde Fondul Proprietatea este deja cel mai lichid titlu. Insa dupa o prima zi cu tranzactii de o valoare nemaivazuta pe bursa locala, echivalentul a peste 460 de milioane de lei, entuziasmul investitorilor din Marea Britanie pare sa se fi stins, iar rulajele certificatelor de depozit (GDR) ale Fondului la Londra au incetinit pana la nivelul unei zile mediocre pe piata de la Bucuresti.Teama bursei locale ca listarea duala a celei mai importante actiuni ale sale ar echivala cu exportul de lichiditate de la Bucuresti catre Londra pare astfel ca a fost nefondata. De altfel, istoria a dovedit ca nici in cazul Electrica (EL) listarea duala nu a facut altceva decat sa aduca investitori noi in Romania. Daca la listarea companiei energetice, in iulie 2014, certificatele de depozit reprezentau 10% din actionariat, ponderea acestora scazuse la 7,2% la 31 martie 2015, ceea ce inseamna ca investitorii si-au transformat GDR-urile in actiuni controlate prin conturi locale. Totusi, listarea la Londra, in atentia unei plaje mai mari de investitori, a fost o buna oportunitate pentru ca principalul actionar al Fondului Proprietatea, fondul american de hedging Elliott, sa-si lichideze o parte din participatie. Cum in primele trei luni de la listare, emiterea de GDR-uri, care "impacheteaza" 50 de actiuni FP, este gratuita, Elliott nu a ezitat sa-si transforme cea mai mare parte din actiunile FP in GDR-uri mai usor de vandut. Cele doua vehicule de investitii ale Elliott, Manchester Securities Corp. si Beresford Energy Corp. au vandut impreuna, in primele doua zile ale FP la Londra, 2,8 milioane de GDR-uri, echivalentul a 1,1% din actiunile Fondului Proprietatea, potrivit ultimelor raportari catre BVB. Incasarile s-au ridicat astfel la 32 milioane de dolari, sau 128 milioane de lei. Dar dincolo de a permite actionarului majoritar sa faca bani, listarea la Londra nu a adus Fondul Proprietatea mai aproape de obiectivul principal al administratorului Franklin Templeton, anume reducerea discountului intre valoarea activului net pe actiune si pretul actiunii pe bursa. Daca inainte de listare, discountul era de 21,2%, in prezent discountul s-a largit pana la 22,7%, potrivit calculelor ZF.