(FP) se vinde la jumatate de pret si poate fi mai rau - 18 octombrie 2011

Actiunile FonduluI Proprietatea (FP) se tranzactioneaza in acest moment cu o reducere de aproape 60% fata de valoarea neta a activelor din portofoliul sau. Actiunile au scazut sub pragul de 0,45 lei / titlu, in timp ce valoarea calculata a averii sale este de 1,0902 lei / actiune. Nu ajuta gesturile „de sus" ale Franklin Templeton.Fondul Proprietatea repeta istoria societatilor de investitii financiare (SIF) de la cota Bursei de Valori Bucuresti (BVB), care sunt aproape dintotdeauna cotate sub valoarea oficiala calculata a activelor din portofoliu, pe motiv ca societatile care traiesc din investitii de capital sunt prin definitie riscante.„Definitia" de mai sus a extins pierderile actionarilor FP pana la proportii la care nimeni nu s-ar fi gandit acum un an, inaintea listarii fondului la Bursa, cand se spera chiar atingerea si depasirea valorii nominale a actiunii FP, de 1 leu. Sa nu uitam, ca in urma cu un an nu se mai gaseau de vanzare actiuni FP, pe piata „gri", la pretul la care se gasesc astazi la bursa.In afara de penalizarea „preferentiala", de catre investitori, a fondurilor de investitii in vremuri de criza, o alta cauza, invocata de analisti cand vine vorba de pretul prea mic al actiunilor FP, rezida tocmai in amploarea prea mare a companiilor nelistate in portofoliu. Ponderea acestora in activul net al Fondului este calculata in functie de capitalurile proprii bilantiere ale companiilor respective, ceea ce, desigur, nu are aproape nici o legatura cu pretul de piata.Aparent paradoxal, tocmai de aceea oficialii Franklin Tempelton au declansat o ofensiva impotriva „gulerelor scrobite" ale Guvernului care nu isi indeplinesc obligatia de a lista la bursa companii ca Hidroelectrica sau Nuclearelectrica. Paradoxul este aparent, pentru ca, chiar daca este o perioada proasta pentru bursa, o evaluare de catre piata a actiunilor unei companii este mai bine apreciata, intr-un portofoliu, decat o evaluare contabila.Mai mult decat atat, oricare ar fi realitatea, povestile de groaza despre felul in care „baietii destepti" jefuiesc companii ca Hidroelectrica, nu pot fi compensate de nici un contabil. Investitorii vor spune mereu ca Guvernul, tocmai pentru a nu se vedea ce matrapazlacuri se fac, nu listeaza astfel de companii, ca oficialii sai sa dea concursul jefuitorilor, si nu pentru ca ar fi o perioada de criza. Chiar si din punct de vedere... contabil, Hidroelectrica are cea mai mare pondere in activele FP: 22.86% din 14,6 miliarde lei (3,35 mld. euro) la 30 septembrie, potrivit celui mai recent raport al Franklin Tempelton Investment, administratorul FP.