(SIF3), cel mai ridicat potential pe termen scurt.(FP) - cu bataie lunga - 19 iulie 2011

Valoarea cumulata a activelor celor cinci SIF-uri, nici jumatate din averea FP Concurenta dintre SIF-uri si FP in preferintele investitorilor ramane de actua­litate, mai ales in contextul corectiilor din ultima saptamana, care sunt de natura a face toate cele sase titluri tot mai atractive prin prisma indicatorilor de analiza funda­mentala. SIF Transilvania are cea mai mica valoare a indicatorului PER, cel mai ridicat discount fata de activul net, fiind singura care a inregistrat o crestere a profitului fata de anul trecut. Randamentele aduse de cele cinci SIF-uri in acest an au fost foarte departe de cele cu care investitorii la BVB erau obisnuiti. Cel mai mult au avut de castigat jucatorii care au mizat pe titlurile SIF Oltenia (8,25%), in timp ce actiunile SIF Transilvania au determinat o pierdere de 8% a valorii in acest an. Titlurile FP au reprezentat cea mai mare dezamagire pentru investitorii care au asteptat listarea Fondului, in perioada 25.01-15.07 marcand o scadere cu aproape 20%. Profitul cumulat al celor cinci SIF-uri, o treime din cel al FP Cea mai profitabila dintre cele cinci SIF-uri a fost Transilvania, cu aproape 90 de milioane de lei, urmata de Moldova si Oltenia. In plus, SIF Transilvania a fost singura dintre cele cinci SIF-uri care a raportat o crestere de patru ori a profitului net fata de cel din perioada similara a anului trecut. O crestere de numai 2,5 ori a inregistrat si profitul raportat de FP la jumatatea acestui an, care a ajuns la 543 de milioane de lei. „Re­zultatele financiare ale celor cinci SIF-uri sunt in nota rezultatelor financiare din ultimii ani. Singura societate de investitii din cele cinci SIF-uri care a reusit sa isi depaseasca bugetul pentru prima parte a anului este SIF3, care a obtinut un profit de aproximativ 90 de milioane de lei, fata de un buget pentru primele sase luni de doar 54 de milioane de lei. ”, explicat Nicu Grigoras, broker la Intercapital Invest. Privite in concurenta cu FP, cele cinci SIF-uri au generat un profit cumulat de 177,37 milioane de lei, ceea ce reprezinta numai 32% din rezultatul net raportat pentru jumatatea anului de FP. Daca FP detine majoritar companii de stat, nelistate, care distribuie o mare parte a profiturilor sub forma de dividende, SIF-urile s-au concentrat pe sectorul bancar, profitabilitatea acestuia fiind in scadere in ultimul an, ceea ce a redus si posibilitatea incasarii de dividende. Nicu Grigoras a mai precizat ca „Fondul Proprietatea si-a bugetat la inceputul acestui an un profit net de doar 207 milioane de lei. Pe fondul incasarii dividendelor pentru parti­cipatiile detinute in portofoliu, profitul bugetat a fost deja depasit, la finalul primei jumatati a anului acesta. Profitul obtinut de FP provine in mare parte din dividendele incasate, si mai putin din dobanzi sau din vanzari de active”. Portofoliul FP - garantie pentru crestere viitoare SIF Transilvania are un punct forte nu numai din perspectiva rezultatelor financiare din acest an, dar si a indicatorilor de evaluare. Luand in calcul profitul net din ultimele patru trimestre si cotatia actuala, cea mai atractiva valoare a PER este inregistrata de SIF Transilvania, urmata de SIF Moldova si Fondul Proprietatea. Prin prisma evaluarii portfoliului de catre piata, cel mai bine sta tot SIF Transilvania, care se tranzactioneaza cu un discount de 62,6% fata de activul net, in timp ce SIF Moldova il are pe cel mai redus. Un punct slab al FP este faptul ca valoarea capitalizarii acopera numai in procent de 98,5% activele lichide??, in timp ce la SIF-uri acestea sunt acoperite in procent de peste 140%. Dar valoarea FP sta tocmai in calitatea companiilor deti-nute, in conditiile in care peste jumatate sunt nelistate. Perspectiva listarii acestor companii, ceea ce ar duce la cresterea valorii activelor, reprezinta un atu pentru FP, avand in vedere ca pretul actual de la Bursa nu „recunoaste” companiile nelistate. Potrivit rezultatelor financiare de la jumatatea anului, valoarea cumulata a activului net pentru cele cinci SIF-uri ajunge la 7,16 miliarde de lei, ceea ce reprezinta numai 44% din cea inregistrata pentru FP. Prin prisma portofoliului de active cel mai bine se pozitioneaza SIF Moldova, care are peste jumatate din companii listate, in timp ce la polul opus se afla FP.