(TEL) si-a majorat profitul de 4,7 ori pe seama tarifelor in crestere si costurilor de finantare in scadere - 19 februarie 2014

Transportatorul de energie Transelectrica Bucuresti (TEL) a incheiat anul 2013 cu un profit net de 162,3 mil. lei (36,7 mil. euro), de 4,7 ori mai ridicat comparativ cu castigul obtinut de societate cu un an in urma, de 34,5 mil. lei (7,7 mil. euro). Veniturile companiei au inregistrat un declin de 11%, la 2,46 mld. lei (557 mil. euro), cauzat insa de reducerea veniturilor de pe piata de echilibrare, care nu au impact insa asupra profitului. Veniturile din transportul de energie au crescut cu 7%, la 1,15 mld. lei, in ciuda unui consum de energie pe intregul an estimat de Transelectrica in scadere cu 4,5%. Cresterea veniturilor a fost sustinuta de o majorarea a tarifelor de transport in debutul anului 2013 cu 12,7%, care a mai mult decat compesat volumele mai mici de energie transportate. „Profitul net trimestrial al Transelectrica a fost de 30 milioane de lei, cu 40% peste estimarile noastre datorita unor costuri financiare sub asteptari. Profitul operational in schimb a fost apropiat de asteptari si acesta ar fi motivul pentru care consideram rezultatele ca fiind neutre. Nu au fost surprize pe partea de venituri. A fost o crestere importanta pe partea de salarii in trimestrul patru, acestea crescand cu 46% fata de trimestrul anterior, probabil ca urmare a platilor catre Consiliul de Supraveghere si noul management. Costurile de mentenanta au fost mai putin de jumatate din estimarile noastre, determinand costurile de mentenanta pe intregul an mai mici decat in buget. Profitul net anual a fost de 162 milioane de lei si luand in calcul rata de distribuire bugetata de 85%, dividendul pe actiune pentru 2013 ar trebui sa fie de 1,88 lei, oferind un randament de 12%. Trebuie sa analizam sustenabilitatea cheltuielilor financiare reduse si scaderea cheltuielilor cu mentenanta. Pe ansamblu, avand in vedere ca rezultatele nu sunt departe de estimarile noastre, le consideram ca neutre si ne mentinem recomandarea de cumparare“, spun analistii Raiffeisen Capital & Investment. Cheltuielile de mentenanta ale Transelectrica s-au diminuat anul trecut cu 24,3%, la 104,3 mil. lei (23,6 mil. euro), care impreuna cu cresterea tarifelor de transport au condus la o majorare a profitului operational al transportatorului de energie de 2,5 ori, pana la 207,8 mil. lei (47 mil. euro). De cealalta parte, pe partea financiara pierderile companiei s-au redus cu 26,6 mil. lei, la numai 9,3 mil. lei. In anii trecuti cheltuielile mari ale Transelectrica cu dobanzile la imprumuturi si cele rezultatate din reevaluarea creditelor in valuta ca urmare a deprecierii leului au afectat puternic profitabilitatea companiei. Anul trecut cursul de schimb s-a mentinut relativ stabil, iar compania a profitat de un context favorabil de reducere a dobanzilor interbancare si a luat masuri de restructurare a datoriilor in vederea reducerii si mai mult a cheltuielilor financiare. Pentru a-si finanta investitiile, noua conducere a Transelectrica si-a propus sa emita obligatiuni cu o valoare totala de 900 mil. lei pana in 2017 dupa ce a atras 200 mil. lei cu o oferta in luna decembrie. Obligatiunile ofera o dobanda de 6,1% pe an. „Suntem mai increzatori in capabilitatile Transelectrica dupa profitul generos inregistrat de companie in 2013, cresterile de tarif din debutul anului, noul management de la care avem asteptari mari si totodata asteptam ca in ultimul trimestru sa vedem o revenire pe crestere a volumelor de electricitate transportate de companie. Totusi trebuie avut in vedere ca Fondul Proprietatea ar putea sa vanda actiuni la companie si in acest fel sa puna presiune pe pretul actiunilor Transelectrica“, sunt de parere analistii Raiffeisen Capital & Investment. Ei mai spun ca noul management are un interes mai mare sa imbunatateasca rezultatele societatii datorita faptului ca acestea sunt legate de bonusurile pe care le incaseaza conducerea. Stefan Bucataru a fost numit director general in iunie anul trecut pentru a restructura financiar activitatea Transelectrica. Anul aceasta sunt premise ca profitul Transelectrica sa urce din nou, in conditiile in care cei mai multi analisti se asteapta la o redresare a consumului de electricitate si de volume transportate, iar totodata compania a beneficiat in debutul anului de o noua majorare a tarifului de transport cu 4,7%, care va sustine profitabilitatea societatii. Incepand cu jumatatea acestui an Transelectrica va intra intr-o noua perioada de reglementare si de aceea ar putea obtine de la ANRE noi cresteri de tarif. Desi datele INS arata ca in primele zece luni ale anului volumul de energie transportata la nivel national s-a redus cu 6,4%, datele INS mai arata ca exportul de energie electrica a fost aproape dublu, ajungand la 1,9 TWh, iar consumul propriu tehnologic al retelelor si statiilor s-a diminuat cu 1,3%. Pe parcursul sedintei de ieri actiunile Transelectrica se apreciau cu 0,3%, la un pret de 15,64 lei/actiune. La acest nivel compania are o capitalizare de 254 mil. euro.