(TGN), o actiune de pus in seif - 13 decembrie 2010

Titlurile Transgaz SA (TGN) au confirmat asteptarile pietei acolo unde actiunile Transelectrica au fost o deceptie: si-au pastrat caracteristicile specifice unui emitent din acest sector. Desi caracterul speculativ al Bursei de Valori Bucuresti, violenta crizei financiare si amplitudinea schimbarilor macroeconomice in Romania au imprimat si acestor titluri miscari destul de ample, acestea au pastrat totusi caracterul unor actiuni cu caracter defensiv. In pietele mature, titlurile societatilor energetice, avand consumatori captivi si cash-flow predictibil, au in piata evolutii asemanatoare unor bond-uri, cu oscilatii mai reduse si deprecieri atenuate in trendurile descendente. Transgaz a indeplinit aceste asteptari, atat prin rezultatele financiare, cat si prin evolutia propriu-zisa din ring. Investitorii care au intrat la IPO consemneaza un avans de aproape 38%. Randamentul anualizat ar fi astfel mai mare de 10% in conditiile in care majoritatea emitentilor de la BVB se afla inca la jumatatea valorilor maxime inregistrate in 2007.De altfel, dintre titlurile lichide, TGN, la inchiderea de vineri de 263,7 lei/actiune, este singurul care se afla la niveluri apropiate topurilor din primavara ale pietei. Raportarile din primul semestru au sustinut aceasta evolutie, fiind confirmate si de rezultatele la noua luni cand compania a obtinut un profit net de 282,2 milioane lei, in crestere cu 51% fata de perioada similara din 2009. Un alt motiv care a facut ca investitorii sa ramana pe aceste titluri a fost reprezentat de acordarea de dividende. La pretul actual din piata, randamentul dividendului brut de 13,02 lei/actiune distribuit anul acesta pentru exercitiul financiar anterior este de 5%, sub dobanda de referinta pe leu, insa peste yield-urile medii din pietele dezvoltate.Investitorii care au ales sa traverseze primul val de criza pe aceste titluri putem spune ca au avut o optiune corecta, blocarea "in seif" a unor actiuni TGN nefiind generatoare de pierderi. Tedinta pozitiva s-ar putea mentine, chiar daca in ultimele doua luni pretul a asteptat mediile mobile de viteza (EMA21 si EMA55) pentru a fi testate inainte de o incercare de depasire a maximelor anterioare. Se vede ca de la intersectarea celor doua la sfarsitul lunii iulie, miscarea ascendenta a fost coerenta. Cu toate acestea, observam ca investitorii s-au intrebuintat serios pentru a mentine aceste actiuni pe palierele de cotare actuale. Pe indicatorul RSI se observa o ampla divergenta negativa conturata pe parcursul acestui an, noile maxime din piata fiind dublate de topuri din ce in ce mai coborate pe respectivul oscilator. Acest lucru indica slabiciune. Nu ar fi, prin urmare, surprinzator ca actiunile TGN sa se inscrie pe un trend scazator in prima jumatate a anului viitor, poate si in ton cu pietele de actiuni din intreaga lume. Ramane de vazut daca si atunci va functiona in continuare ca o actiune defensiva, marcata de o amplitudine mai coborata a deprecierilor. Investitorii urmeaza sa decida fiecare dupa profilul sau, daca TGN este "o actiune de tinut la seif".