A lasat in aer BCR produsele bancii-mama? - 08 august 2011

Vineri, in contextul unei zile foarte agitate pe pietele financiare internationale, investitorii de la Bursa de Valori Bucuresti nu au avut numai neajunsul de a contempla picaje de 4-5% ale cotatiilor. Jucatorii care au avut pozitii deschise pe produsele structurate emise de Erste Bank avand ca activ suport aurul, argintul, petrolul, indicele DAX al Bursei de la Frankfurt, au fost in imposibilitatea de a iesi din piata. Dupa ora 12:00 providerul de lichiditate pe aceste instrumente, BCR, a iesit complet din piata, incalcand angajamentele contractuale potrivit carora timp de 80% din orarul de tranzactionare de la BVB market-makerul este obligat sa afiseze cotatii."Tocmai in aceste momente de tensiune si volatilitate maxima a pietelor, Erste Bank are din ce in ce mai des probleme in furnizarea lichiditatii pentru aceste instrumente financiare, existand zile in care acesta lipseste ore la rand din piata", a declarat pentru Curierul National Cristian Negoita, agent de Bursa. O serie de clienti activi pe instrumentele listate de Erste i-au atras atentia acestuia ca BCR, care si-a asumat rolul de market-maker pentru certificatele emise de banca-mama, nu isi respecta angajamentele. Acest lucru s-a intamplat si joi, insa lucrurile au fost mai evidente vineri, cand BCR a disparut din cotatii complet dupa ora 12:00.Spre exemplu, potrivit terminalului Confident Invest, pe certificatul turbo short, avand ca activ suport indicele german DAX (EBDAXTS4) providerul din lichiditate si-a retras ordinele la miezul zilei, lasand investitorii captivi in momente foarte delicate in pietele financiare. Lichiditatea instrumentului a condus la o diferenta foarte ridicata intre pretul oferit si cel cerut. La un moment dat, bid-ul pe acest instrument indica un pret de 31,25 lei, in timp ce ask-ul se situa la nivelul de 69 lei. Jucatorii nu au avut astfel posibilitatea sa se inchida sau sa se protejeze realizand tranzactii care sa fie apropiate de pretul din piata internationala a activului suport. Foarte vizibile au fost lucrurile pe certificatele turbo long pe aur. Emisiunea EBGLDTL1 a ramas fara ask la ora 11:48, pentru ca la ora 12:12 market-makerul sa se retraga si din bid. "Cotatiile BCR au disparut misterios din piata putin dupa orele 12:00", spune Negoita, amintind ca investitorii au sesizat de mai multe ori pentru acelasi interval orar, fara insa ca reprezentantii Bursei, ai supraveghetorilor pietei sau ai BCR sa ofere vreodata lamuriri asupra acestor fenomene. Brokerul spune ca, la solicitarea clientilor, a sunat la cei care au adus produsele la cota BVB, insa acestia au venit cu explicatii contradictorii. Astfel, cei care faceau parte din departamentul din cadrul BVB care se ocupa de supravegherea pietei s-au aratat foarte surprinsi, desi era obligatia lor sa urmareasca modul in care market-makerul respecta conditiile contractuale. Clarificari au fost cerute si din partea BCR insa acestia au raspuns "doar cu balbe" ca nu stiu, ca nu e treaba lor, pentru ca in final sa ofere explicatia problemelor tehnice. Ulterior, BCR a venit cu un comunicat oficial ca a fost vorba de o chestiune tehnica, insa Negoita aminteste ca cei de la Erste din Viena, contactati anterior, nu stiau de existenta unor probleme tehnice la nivelul BCR. Desi grupul bancar austriac a prezentat la listarea produselor structurate ca unul dintre avantajele acestora faptul ca se bucura de o lichiditate garantata de market-maker, evenimentele recente arata ca acest beneficiu ramane uneori teoretic. Disparitia market-makerului tocmai in perioade de piata foarte agitate expune investitorii la unele riscuri de care acestia se considera scutiti prin angajamentele oferite de BCR. "Acest lucru arunca o mare umbra de indoiala asupra modului in care sunt tranzactionate aceste instrumente financiare si, cel mai probabil, va aduce in viitor scaderi considerabile ale volumelor tranzactionate pe certificatele emise de Erste Bank, investitorii putand opta, spre exemplu, pentru tranzactionarea unor contracte futures avand aceleasi active suport pe piete in care furnizorii de lichiditate isi iau in serios acest rol", spune Cristian Negoita.Erste nu se afla la primul incidentErste a mai avut probleme legate de asigurarea conditiilor de tranzactionare pe produsele structurate emise si la sfarsitul lunii iunie, cand pe certificatele turbo long avand ca suport petrolul s-au tranzactionat la BVB dupa ce anterior atinsesera bariera. Erste a continuat sa introduca inca o ora cotatii, iar investitorii au luat pozitii desi instrumentul expirase. Banca austriaca a invocat si atunci problemele tehnice si nu a publicat o procedura transparenta de despagubire a investitorilor, preferand sa ii invite pe acestia sa contacteze BCR.