Actionarii (FP) vor lua circa 541 de milioane de lei din capitalul sau social - 22 ianuarie 2015

Actionarii Fondului Proprietatea (FP) au votat in dupa amiaza de miercuri reducerea capitalului social al acestuia cu 5,26%, prin diminuarea valorii nominale a unei actiuni FP de la 0,95 la 0,9 lei / titlu. Este a doua operatiune de acest tip. Peste 541 milioane de lei, rezultate din reducerea de capital social al Fondului Proprietatea (FP), vor fi distribuite investitorilor inregistrati ca actionari ai fondului la 24 iunie. Adunarea generala extraordinara (AGEA) de miercuri a actionarilor FP a validat propunerea administratorilor fondului de reducere a capitalului social prin diminuarea valorii nominale a actiunilor, de la 0,95 la 0,9 lei / titlu. Fondurile rezultate urmeaza sa fie returnate actionarilor inregistrati in registrul actionarilor al Fondului proportional cu cota de actiuni detinute la data de inregistrare de 24 iunie 2015. „Distributia de capital este in conformitate cu politica noastra anuala de distributie in numerar”, potrivit documentelor propuse adunarii actionarilor de catre Franklin Templeton Investment Management, administratorul FP. Este a doua operatiune de acest tip, dupa ce, in a doua jumatate a anului trecut, actionarii FP au primit alte 677 milioane de lei (150 mil. euro), in urma reducerei icpaitalului social de la 1 leu la 0,95 lei / actiune. Actionarii FP sunt dominati de fondurile de investitii de risc americane administrate de Elliott Associates, care au circa 18% din actiunile Fondului, si de multi alti parteneri din celelalte fonduri de investitii actionare. Investitorii institutionali straini (mai ales fonduri de investitii) au peste 59% din drepturile de vot in adunarile actionarilor. Actionarii institutionali romani au aproape 12,2% din drepturile de vot. Investitorii institutionali au impus administratorilor fondului de la Franklin Templeton Investment, o strategie de management al portofoliului orientata spre transferul agresiv de valoare catre actionari. Strategia este realizata prin rascumpararea actiunilor proprii, anularea acestora si reducerea de capital social in aceeasi proportie. Diferenta de capital este data actionarilor. Rascumpararea propriilor actiuni este finantata prin vanzare agresiva a unor active importante din portofoliul FP.Capitalul social subscris al Fondul Proprietatea SA va fi redus de la 11.575.064.733,65 lei la 10.965.850.800,30 lei, fiecare cu o valoarea nominala de 0,9 lei. Dintre cele peste 12,437 miliarde de actiuni aferente capitalului subscris, se scad peste 363,8 milioane de actiuni „neplatite” de stat (care nu a varsat active in contrapartida), ca si actiunile proprii rascumparate in al treilea program de acest tip al Franklin Templeton (peste 252,8 milioane), si actiunile proprii rascumparate in al patrulea program (aproape 991 milioane).Astfel, numarul estimat de actiuni indreptatite sa primeasca distributii de numerar este de 10.829.610.701, pentru fiecare investitorii urmand sa primeasca brut 0,05 lei.„Reducerea este justificata de optimizarea capitalului social al Fondul Proprietatea SA, implicand restituirea catre actionari a unei cote - parti din aporturi, proportional cu participarea la capitalul social varsat al Fondul Proprietatea SA. (...) Reducerea capitalului social va putea fi facuta numai dupa trecerea a doua luni din ziua in care hotararea a fost publicata in Monitorul Oficial al Romaniei, Partea a IV-a”, se mai spune in documentele AGEA. Strategia transferului de valoareFondurile de investitii dominante printre actionari FP au impus administratorilor de la Franklin Templeton o strategie de administrare prin care diferenta dintre pretul la Bursa a actiunii FP si valoarea actvului net al FP (valoarea averii fondului - VUAN) sa se reduca spectaculos. Altfel, Franklin Templeton ar putea pierde mandatul de administrator. Discountul descris mai sus se poate micsora relativ usor stimularea cresterii pretului actiunii. Iar stimularea creseri unui pret se realizeaza relativ usor prin reducerea ofertei, asa incat Franklin Templeton a propus si actionarii au aprobat patru campanii de rascumparare a actiunilor FP. Ca urmare, pretul actiunii FP a crescut pana la un maxim de 0,96 lei / titlu, inregistrat in 29 octombrie 2014. Finantarea rascumpararilor s-a facut inclusiv prin vanzarea agresiva a unor pachete semnificative de actiuni ale unor vedete al portofoliului FP. Astfel, transferul de valoare din portofoliul fonduliui spre actionari se realizeaza atat prin cresterea pretului actiunilor, speculat ca atare de investitori, cat si prin distributiile de numerar. Franklin Templeton trebuie sa duca FP la o limita maxima de 15% a discountului dintre pretul de piata al actiunii FP si VUAN, ajustata l a30 iunie 2015, iar aceasta din urma trebuie sa fie mai mare decat VUAN la data de 30 septembrie 2013.