Actiunea Romgaz va creste cu 20% la Bursa. Se vinde la valoarea contabila, spune Tradeville - 25 octombrie 2013

Gradul de subscriere al ofertei publice de actiuni Romgaz (SNG) va fi inferior celui de la Nuclearelectrica. Ca urmare pretul final de adjudecare va fi „in apropierea limitei inferioare de 24 de lei / titlu", potrivit unei analize a casei de brokeraj Tradeville, primita la redactia ECONOMICA.NET. Valoarea contabila pe actiune Romgaz este de 24,24 lei. „Data fiind marimea ofertei, este posibil ca gradul de suprasubscriere la Romgaz (SNG) sa fie mai redus decat in IPO-ul (opferta publica initiala, n.r.) Nuclearelectrica (SNN), ceea ce ar implica un pret final (pret oferta) in apropierea limitei inferioare de 24 de lei", potrivit unei analize a casei de brokeraj Tradeville, primita la redactia ECONOMICA.NET.Gradul de subscriere pe transa de investitorilor mici la oferta publica de vanzare a Romgaz (SNG) va depasi, joi, 50% din volumul alocat acestei transe. La jumatatea zilei se subscrisesera peste 4 milioane din cele 8,762 de milioane aferente acestei transe.Estimarea Tradeville lasa loc unui potential de apreciere de circa 20% pana la pretul tinta de 28,8 lei / actiune, calculat de analistii casei de brokeraj.„Plecand de la estimarea dividendelor pe care Romgaz (SNG) le-ar putea distribui in anii urmatori, am calculat valoarea intrinseca a actiunii SNG la 25,7 lei, ceea ce ne indreptateste sa urmarim un pret tinta de 28,8 lei pe un orizont de 12 luni", scrie Ovidiu Dumitrescu, director general adjunct al Tradeville in raportul firmei.Analistii Tradeville estimeaza un randament al dividendului de 12,3%, la pretul minim din oferta. OfertaOferta de actiuni SNG se afla in desfasurare pana la 31 octombrie si vizeaza vanzarea a 15% din actiunile companiei detinute de Guvern, la un pret intre 24 si 32 de lei / actiune.Pretul final se va stabili in functie de subscrierile actionarilor mari institutionali, in functie de mai multe criterii anuntate stabilite de vanzator, potrivit prospectului de oferta.Cel mult doua treimi din cele peste 57,8 milioane de actiuni SNG puse in vanzare pot fi vandute pe pietele internationale sub forma de certificate globale de depozit (GDR), care vor fi listate la Bursa din Londra.Actiunile SNG vor fi listate la Bursa de Valori Bucuresti (BVB), probabil in prima decada din luna viitoare. ArgumenteSubscrierea de actiuni SNG este „atat o oportunitate de investitie pe termen lung, cat si o buna ocazie speculativa, indeosebi in cazul subscrierilor in primele cinci zile, care beneficiaza de un discount de 5%", afirma raportul Tradeville.Romgaz, cel mai mare producator de gaze naturale din Europa Centrala si de Sud-Est, va fi beneficiarul direct al liberalizarii pietei gazelor din Romania, al caror pret urmeaza sa se scumpeasca de aproape trei ori in urmatorii sapte ani, potrivit Tradeville.„Investitia in actiunile Romgaz (SNG) este un pariu direct pe liberalizarea pietei gazelor din Romania, proces menit sa alinieze pretul gazelor produse intern la costul celor importate, in acord cu cerintele FMI", observa Ovidiu Dumitrescu.Liberalizarea presupune scumpirea gazelor cu 160% pana in 2019, potrivit unor calendare citate de Tradeville, defalcate pentru consumatorii industriali, respectiv casnici si producatori de energie.Scumpirea gazelor „poate compensa cu usurinta tendinta descendenta pe care s-au inscris productia si consumul de gaze in ultimii ani. Mai mult, consumatorii industriali vor fi expusi unui calendar mult mai accelerat de crestere a preturilor, termenul limita in cazul acestora fiind 2014, ceea ce va avea un impact pozitiv imediat asupra veniturilor Romgaz".Printre celelalte atu-uri care recomanda investitia in actiuni SNG se numara si productia stabila, cu un potential de expunere pe zacamintele din Marea Neagra si alte surse neconventionale.„Marjele de profitabilitate ridicate (29% in 2012), situatia financiara solida (lichiditati de peste 2 miliarde de lei si absenta datoriilor" sunt alte argumente pro, potrivit lui Odidiu Dumitrescu de la Tradeville.Pe termen lung, perspectivele Romgaz se leaga de diversificarea bazei de active si inceperea exploatarii unor noi zacaminte. Pe plan local, compania detine acorduri de explorare pentru peste 17 mii kmp, carora li se adauga parteneriate pentru areale din Slovacia si Polonia, respectiv perimetre la mare adancime din Marea Neagra.„Acordam o importanta deosebita acestor acorduri gratie proximitatii de blocul Neptun, unde OMV Petrom si Exxon Mobil au descoperit in 2012 rezerve importante. Un anunt favorabil privind volumul exploatabil poate constitui un catalist pentru evolutia pozitiva a titlurilor SNG in urmatoarele luni, dat fiind ca interpretarea datelor seismice este in curs", scrie Ovidiu Dumitrescu in raportul Tradeville.Tradeville nu exclude „posibilitatea ca Romgaz sa se orienteze si spre surse neconventionale, date fiind declaratiile managementului privind resursele din bazinul Transilvaniei".Si analistii de la Tradeville invoca, drept argument nefavorabile, comportamentul actionarului majoritar, Guvernul, care este dispus sa numai respecte principiile de guvernanta corporatista.„Desi listarea la BVB va creste transparenta in raportare, statul isi va pastra controlul asupra Romgaz, existand riscul unor decizii dezavantajoase pentru companie, cum a fost donatia catre buget din 2010".Alte riscuri care pot afecta evaluarea Tradeville sunt: scaderea puternica a consumului intern de gaze, eventualele intarzieri in calendarul de liberalizare, dincolo de derogarile permise de Comisia Europeana, esecul sistematic in explorarea perimetrelor noi si negocierea unor redevente nefavorabile producatorilor de gaze.„Totusi, consideram ca fundamentele solide, cuplate cu oportunitatea oferita de liberalizarea pietei de gaze, vor crea o perceptie pozitiva din partea investitorilor si vor sustine cotatia SNG pe parcursul primelor sedinte de tranzactionare".AVERTISMENTEstimarile de mai sus nu sunt nici prognoze, nici recomandari pentru anumite decizii de luat la bursa. Responsabilitatea deciziilor este a celor ce le iau.Analistii fac estimari de pret tinta pentru cel mult urmatoarele 12 luni, cercetand activele companiei si comparandu-le cu performantele altor companii similare.Estimarile de pret tinta nu sunt decat repere, si nu sugestii, chiar daca sunt denumite recomandari. Sunt, de obicei, modificate mai devreme de 12 luni, pentru ca intervin schimbari relevante in evolutia performantelor companiei.Nici autorii estimarilor si nici ECONOMICA.NET nu-si asuma raspunderea pentru rezultatele deciziilor de investitii, luate de investitori, in functie de profilul de risc al investitorului.