Actiunile SIF si (FP) s-ar putea aprecia cu pana la 42% intr-un an - 20 iunie 2011

Indicele BET-FI inca nu s-a inscris pe un trend clar de evolutie, incercand „spargerea“ pragului de 23.200 de puncte sau testarea nivelului de 20.800 de puncte Actiunile SIF si Fondul Proprietatea (FP) sunt, de departe, printre cele mai atractive de la Bursa de Valori Bucuresti (BVB) atat prin prisma potentialului, cat si a lichiditatii. In pofida discounturilor mari fata de valoarea activului net, randamentele aduse de cele sase actiuni in 2011 au fost sub asteptari, cu un maxim de 8,7% pentru SIF Oltenia. Scaderea participatiei statului la FP, precum si perspectivele favorabile pentru SIF-uri determina un potential de crestere de pana la 42% in urmatoarele 12 luni.Odata cu listarea Fondului Proprietatea la Bursa, SIF-urile au fost detronate din prima pozitie a topului de lichiditate, dar si in preferintele investitorilor. In conditiile in care statul a pierdut controlul la FP, cu o participatie de 25%, Fondul Proprietatea are potential sa devina si mai atractiv pentru investitori, pe masura ce presiunea la vanzare din partea fostilor proprietari se va diminua. De la listare, Fondul Proprietatea a dezamagit insa investitorii, pretul diminuandu-se cu 12,29%, ceea ce reprezinta cea mai mare scadere din randul SIF-urilor si FP. De altfel, ponderea mare a actiunilor FP in cadrul indicelui BET-FI a avut un impact major asupra indexului, reducandu-i ascensiunea la 5,52%. Cu toate acestea, SIF-urile incearca sa depaseasca pragul critic de 23.200 puncte, ceea ce ar insemna inceputul unui trend ascendent. Potrivit unui raport de analiza al BT Securities, SIF-urile au mai avut pe la mijlocul saptamanii trecute o tentativa de a trece de pragul de confirmare pozitiva de 23.200 puncte, dar si aceasta s-a incheiat fara succes. In prezent, BET-FI retesteaza suportul critic de la 22.500 puncte, sustin analistii BT Securities. O scadere a indicelui sub acest nivel va duce la continuarea scaderii pana la un nivel de 21.000-20.800 puncte, prag care va inchide seria scaderilor inceputa in aprilie, au explicat analistii BT Securities. Deocamdata, tendinta evidentiata prin evolutia BET-FI este una incerta, fiind posibile doua scenarii, potrivit analistilor BT Securities. Pe de o parte, indicele poate „sparge” rezistenta de 23.200 puncte, iar trecerea peste acest nivel poate semnifica inceputul unui trend ascendent. Pe de alta parte, indicele poate cobori pana la 21.000-20.800 puncte, dar analistii considera ca faza cea mai agresiva a declinului s-a consumat deja. FP prefera energia, iar SIF-urile - sectorul financiar O determinanta pentru atractivitatea actiunilor FP si ale SIF-uri este tocmai calitatea portofoliilor. Daca in cazul SIF-urilor, expunerea este preponderenta pe sectorul financiar, cu singura exceptie SIF Transilvania, Fondul Proprietatea s-a orientat catre sectorul energetic, care ofera un potential de crestere mult mai ridicat. La finalul lunii aprilie, sectorul petrol&gaze detinea cea mai mare parte a portofoliului FP (38%), iar ponderi importante detineau utilitatile (electricitate si gaz - 49%). In schimb, peste 70% din portofoliile SIF-urilor erau orientate, la sfarsitul lunii mai, pe sectorul financiar, cea mai mare pondere - de 87% - fiind inregistrata la SIF Moldova. Potrivit unei analize Target Capital, valoarea de piata a participatiilor la companiile listate este 6,13 miliarde lei in cazul FP, ceea ce implica un pret de 0,445 lei/actiune numai pe baza portofoliului de companii listate. Insa valoarea actiunilor FP rezida tocmai in portofoliul de companii nelistate inca la BVB, ponderea acestuia in valoarea activului net fiind 61,6%. Un punct slab pentru FP este insa gradul redus de acoperire al capitalizarii bursiere prin valoarea activelor lichide. Potrivit analizei Erste Group, capitalizarea FP acopera numai 90% din activele lichide (obligatiuni, numerar si actiuni listate), in timp ce la SIF-uri acest indicator variaza intre 128% (SIF Moldova) si 171% (SIF Muntenia). SIF Moldova si FP, cel mai puternic avant „Avand in vedere potentialul de evolutie pe termen mediu, recomandam cumpararea titlurilor FP, dar atragem atentia cu privire la factorii de risc din prag extern si din plan intern. Se mentioneaza si riscurile specifice companiei: presiunile in crestere pe partea ofertei de titluri FP, litigiile cu societatile controlate de stat, expunerea sectoriala concentrata”, sustine Andrei Radulescu, analist Target Capital. Intr-un scenariu macroeconomic favorabil, titlurile FP ar putea urca pana la 1,2 lei, cu etape intermediare la 0,59 lei, 0,63 lei, 0,67 lei, 0,83 lei, 0,99 lei, respectiv 1,15 lei, potrivit analizei Target Capital. In schimb, scenariul macroeconomic nefavorabil poate duce titlurile FP la un nivel minim de 0,44 lei. Potrivit analizei Target Capital, pretul-tinta pentru actiunile FP pentru urmatoarele 12 luni este de 0,71 lei/actiune, ceea ce inseamna un potential de crestere de 31,48% fata de cotatia actuala de la BVB. Un potential mai ridicat pare sa aiba actiunile SIF Moldova, pentru care pretul-tinta este prevazut la 0,775 lei/actiune, cu 41,9% peste cotatia actuala. Cele mai neatractive par sa fie SIF Moldova si SIF Oltenia, cu un pret-tinta cu mai putin de 20% peste cotatia actuala. Resemnare temporara la problema pragului de detinere In contextul in care Curtea Constitutionala a respins, saptamana trecuta, sesizarea SIF Transilvania privind necostitutionalitatea pragului maxim de detinere la SIF-uri, de 1% din capitalul social, societatile de investitii par a fi resemnate in ceea ce priveste ridicarea sau eliminarea acestui prag. Cu toate ca beneficiile unei astfel de masuri s-ar concretiza in cresterea atractivitatii si a lichiditatii, atat la nivelul sectorului SIF, cat si la nivelul pietei in ansamblul sau, decizia din partea autoritatilor intarzie sa apara. „Dupa parerea mea, decizia rationala in demersul referitor la pragul de detinere la SIF-uri este ridicarea acestuia la 5%. Demersul este pornit in Parlament, dar avand in vedere ca se apropie vacanta este putin probabil sa se discute in viitorul apropiat”, a declarat pentru ,,Fin.ro’’ Petre Pavel Szel, presedintele SAI Muntenia, societatea care administreaza SIF Muntenia. Ridicarea pragului ar putea atrage atentia investitorilor straini pentru piata locala de capital, spun analistii. „Daca pragul ar fi majorat, ar spori lichiditatea SIF-urilor si am asista la cresteri de preturi”, a declarat Razvan Pasol, direc­torul general al Intercapital Invest.