Administratorii celui mai mare fond mutual romanesc provoaca pe ceilalti competitori. Vor calcula diferit valoarea activelor - 03 aprilie 2015

Cel mai mare administrator roman de investitii, Erste Asset Management Romania, a decis ca evaluarea tuturor cele 11 fonduri mutuale din portofoliul sau sa se faca, din aprilie, prin marcarea la piata, adica in functie de pretul de piata al activelor. Erste Asset Management Romania (EAM) arunca manusa competitorilor sai si va evalua activele fondurilor sale mutuale prin marcarea la piata si nu prin asa zisa amortizare liniara, folosita pana acum.Sunt vizate in primul rand fondurile de obligatiuni si detinerile de titluri de stat si obligatiuni corporatiste din cele cateva fonduri care au astfel de expuneri, printre care se numara si cel mai mare fond mutual romanesc, ERSTE Bond Flexible RON (fost BCR Obligatiuni), care are active de peste 7,1 miliarde de lei (1,75 miliarde de euro), adica aproape 43% din activele intregii piete."Ne-am decis sa crestem nivelul de transparenta al fondurilor noastre si sa aplicam din aprilie metoda de evaluare prin marcare la piata. Astfel, toti investitorii intr-un fond vor beneficia de acelasi tratament. Cei care sunt deja in fondurile noastre vor avea o expresie mai corecta a valorii plasamentelor lor. Cei care ar dori sa scoata la rascumparare titlurile detinute vor beneficia de un pret mai corect, de piata, ca si cei care vor sa cumpere titlurile fondurilor", a declarat Dragos Neacsu, presedintele executiv al EAM.Spre deosebire de marcarea la piata, care foloseste preturile de piata (de la Bursa, mai ales) la calculul valorii portofoliului unui fond ale obligatiunilor, amortizarea liniara inregistreaza obligatiunile la valoarea nominala, la care se adauga fractiunea de dobanda periodica. Actiunile din portofoliile fondurilor sunt deja marcate la piata, prin preturile de la bursele unde sunt tranzactionate.Oficialul EAM recunoaste ca "s-ar putea inregistra o anumita volatilitate a valorii activului net al unor fonduri", dar nu crede ca aceasta volatilitate, sau o eventuala scadere temporara a valorii unitare a unui titlu va expune fondurile la retrageri de capital."Am depasit acea faza de dezvoltare a pietei. Fondurile mutuale nu fac obiectul unor speculatii, asa ca nu exista astfel de pericole", spune Dragos Neacsu.Totodata, administratorii de la EAM nu sunt foarte ingrijorati de o relativa scadere a interesului pentru fondurile cu expunere in obligatiuni, care oricum au randamentele afectate de tendinta de scadere a dobanzilor. Ei urmaresc sa stimuleze intrarea pietei intr-o noua faza de dezvoltare, in care fondurile cu expunere in actiuni sa aiba o importanta tot mai mare. EAM isi propune sa cumpere actiuni de cateva zeci de milioane de euro in acest an.Cu o cota de piata de aproape 41% din segmentul fondurilor mutuale, EAM are forta de a impune prin competitie directii de dezvoltare ale pietei, care, altfel, sunt lasate la voia intamplarii de Autoritatea de Supraveghere Financiara (ASF). Aceasta a lasat administratorilor, in cel mai recent regulament dedicat fondurilor de investitii, libertatea de a decide ce metoda de evaluare sa foloseasca. Si nici nu a impus un termen pana la care sa se termine tranzitia la marcarea la piata, astfel ca performantele diferitelor fonduri vor fi mai greu de comparat.ERSTE Bond Flexible RON (fost BCR Obligatiuni) are in obligatiuni de stat aproape 66% din valoarea totala a activelor si alte peste 19% in obligatiuni corporatiste.Pe piata mai sunt prezente alte doua mari fonduri mutuale, cu active de peste doua miliarde de lei, care au mari expuneri pe obligatiuni. Raiffeisen RON Plus are in titluri de stat aproape 63% din activele totale de peste 2,4 miliarde de lei si 25% in obligatiuni corporatiste.Raiffeisen Euro Plus are 62% din activele de peste doua miliarde lei (echivalent) in certificate de trezorerie si titluri de stat. Raiffeisen Asset Management (RAM) are o cota de piata de 27% din fondurile mutuale vandute in Romania.Alte cateva fonduri mai au impreuna expuneri de peste jumatate de miliard de lei in obligatiuni.