Razboiul comisioanelor scindeaza lumea brokerilor. Cat de impartiala este conducerea bursei - 29 noiembrie 2012

Brokerii invoca posibilitatea de a face reclamatie la Consiliul Concurentei, in cazul „razboiului comisioanelor“ bursiere. Confruntarea ascunde si o lupta mai subtila, dintre firmele mici de brokeraj, care nu au in spate banci care sa le suporte pierderile si marii brokeri, de obicei bancari. Firmele mici vor fi nevoite sa-si vanda actiunile BVB pe care le mai au si sa nu mai aiba nici un control asupra pietei pe care functioneaza. Celelalte, mai ales bancile tind sa acapareze controlul asupra Bursei de Valori Bucuresti (BVB), in perspectiva, aparent indepartata, a preluarii acesteia. Prin propunerea conducerii la Bursa de Valori Bucuresti (BVB) de tarifare a tranzactiilor, „se incearca o justificare a discounturilor ce vor fi acordate brokerilor cu rulaje mari, prin colectarea in compensatie a unor taxe de la ceilalti participanti“, explica Nicolae Ghergus, directorul firmei de brokeraj Confident Invest, in raspunsul dat intrebarilor ECONOMICA.NET.„Sa vedem cum vor explica masura (sefii BVB, n.r.) si, desigur, caracterul ei concurential, pentru ca e posibil sa se ajunga si la alte institutii competente“, avertizeaza Nicolae Ghergus, care este si vicepresedintele Asociatiei Brokerilor.Mai nou, brokerii il cheama pe directorul general al Bursei sa discute problema la sediul asociatiei lor, miercuri dupa amiaza, potrivit surselor ECONOMICA.NET.Brokerii se vad nevoiti sa-si cantareasca optiunile pe care le au, in eventualitatea in care se va decide, de catre actionari, adoptarea noului sisten de tarifare. Directorul general al BVB va fi invitat, potrivit potrivit surselor ECONOMICA.NET.Invitatia vine pe fondul raspunsului dur al Asociatiei Brokerilor la intentia conducerii Bursei de Valori Bucuresti (BVB) de modificare a costurilor tranzactiilor, respectiv al comisioanelor pe care brokerii le platesc pentru a tranzactiona.Conducerea Bursei a raspuns cu un comunicat care invoca nevoia de modernizare a institutiei si faptul ca doar adunarea generala a actionarilor va decide nivelul comisioanelor. PropunereaSub pretextul adaptarii la sistemele burselor moderne, conducerea BVB a propus sa se introduca un plafon minim de comisioane pe care toti brokerii sa le achite, indiferent de valoarea lunara tranzacționata.Spre deosebire de sistemul actual, la plafonul fix viitor se va adauga și o schema proportionala, cu reduceri la factura de tranzacționare, in funcție de valoarea tranzacționata.Asociatia Brokerilor acuza conducerea bursei ca vrea sa introduca un sistem prin care reducerile de tarife de care vor beneficia brokerii mari, mai ales bancile, pentru volume mari de tranzactii, sa fie compensate din tarifele minime platite de brokerii mici, indiferent de volumul lor de tranzactii. Propunerea conducerii administrative a BVB are multe sanse sa fie adoptata de actionari, majoritatea voturilor fiind controlata de banci si de aliatii lor, ptrintre care fondurile de investitii. Jocuri de piataPe termen mai lung, noul sistem de tarifare ar schimba echilibrul de forte in cazul unei eventuale preluari a BVB de catre un operator bursier strain. Pe piata rezista impresia ca favorita este Bursa din Viena, de care este apropiat Erste Group.Teoretic, conform legii, nimeni nu poate avea mai mult de 5% din actiunile BVB. Totusi, modificarea legii nu ar fi o problema pentru un guvern nepasator la soarta bursei, asa cum de obicei sunt guvernele Romaniei, care sacrifica, de obicei, mize mari pentru a avea relatii bune temporare cu anumite tari, potrivit brokerilor (vezi conditiile de vanzare ale Petrom si cele ale contractului autostrazii Bechtel).De aceea, casele mici de brokeraj se tem ca pentru a nu fi scoase de pe piata, vor fi nevoite sa-si vanda pachetele de actiuni BVB pe care le mai au. Nu ar mai beneficia de procesul de preluare al BVB de catre un operator bursier european mai mare.Sunt fortate casele mici de brokeraj sa iasa de pe piata, respectiv din actionariatul BVB?„BVB este si va fi o tinta de preluare. Probabil la un moment vom putea vorbi despre preluare. Este greu sa trasam o granita privind inceputul acestui proces“, raspunde, la intrebarea ECONOMICA.NET, Alin Brendea, directorul general adjunct al firmei de brokeraj Prime Transaction.Brokerul nu crede ca se forteaza iesirea de pe piata a brokerilor mici, „insa evident ca schimbarile propuse ar fi in defavoarea caselor mici de brokeraj“, a adaugat Alin Brendea.„Nu toate firmele mici de brokeraj vor iesi de pe piata. Totusi, administratorii BVB trebuie sa fie cu bagare de seama“, avertizeaza, in raspunsul dat pentru #Ecomnomica#, Nicolae Ghergus, directorul general al firmei de brokeraj Confident Invest si, totodata, vicepresedinte al Asociatiei Brokerilor.„Votul administratorilor BVB trebuie sa reprezinte interesul BVB si nu al companiilor care i-au sprijinit sa ajunga acolo, la randul lor participanti la piata si aflati in competitie cu cei pe care vizeaza sa ii defavorizeze“, adauga Nicolae Ghergus, facand aluzie la reprezentantii in Consiliul BVB ai actionarilor bancari si ai aliatilor acestora. Ce nu inteleg sefii BVB?Jocul poate deveni mai subtil. Reprezantantul brokerilor ii acuza pe sefii BVB de „neintelegerea fenomenului bursier“, ceea ce este mai curand o mutare necesara intr-o negociere, mai curand decat o convingere.„Actionarii BVB nu trebuie sa fie surprinsi ca toate aceste taxe se vor duce catre clienti in final, si vor constata, prin valoarea dividendelor viitoare, ce inseamna neintelegerea fenomenului bursier, a complementaritatii dintre retail si investitori institutionali, si in general diletantismul conducatorilor in institutii complexe“, scrie vicepresedintele Asociatiei Brokerilor, in raspunsul la intrebarile ECONOMICA.NET.Altfel spus, valoarea dividendelor va fi din ce in ce mai mica, pentru ca la BVB nu a fost cultivat segmentul de retail. Dar o valoare a dividendelor mai mica nu inseamna un pret pe actiune BVB mai mic, deci o preluare mai ieftina?! Jocul intereselorNivelul salariilor si in general al cheltuielilor de brokeraj este mai mare in banci decat in companiile de brokeraj independente. Nevoile clientilor celor dintai, mai sofisticati, pot fi mai costisitoare. Serviciile analistilor de asemenea, iar piata nu le poate onora.De aceea si pleaca de pe piata marii intermediari, precum ING, UniCredit si RBS.Pe de alta parte, abordarea clientilor de retail este diferita de cea a marilor clienti.„Capacitatea brokerilor bancari de a gestiona clienti de retail este extrem de scazuta, procesul bursier nu presupune doar statul in geam si acordarea de credite cu buletinul“, spune Nicolae Ghergus.Or, „la nivelul comisioanelor derizorii la care au ajuns bancile, mult sub nivelul costurilor in opinia mea, derularea de activitati de retail va fi aproape imposibila“, spuen Nicolae Ghergus.Iar fara retail nu poate fi vorba de piata deschisa. InutilPe de alta parte, „discutia despre modul de comisionare are sens la modul general, insa la momentul actual ea pare intr-adevar fortata“, spune Alin Brendea.„Nu este momentul acum pentru o polemica despre comisioane. Este irelevent subiectul in conditiile actuale. Acestea pot scadea oricat de mult, dar volumul tranzactiilor si veniturile brokerilor tot nu vor creste. Este nevoie de marfa de vanzare, mai intai“, a fost de acord Rares Nilas, directorul general al BT Securities, care face parte din grupul Bancii Transilvania.Toti brokerii merg in pierdere in prezent. „Nu poti fi profitabil daca intermediezi tranzactii mai mici de 5 milioane de euro pe luna, potrivit lui Rares Nilas “. Potrivit datelor BVB, doar primii 15 intermediari au reusit sa depaseasca luna trecuta acest prag. Intr-o perioada in care activitatea pe piata este atat de redusa, incat mai toti brokerii lucreaza in pierdere, mai necesare sunt solutiile privind cresterea lichiditatii,potrivit declaratiilor acestora obtinute de ECONOMICA.NET. „Lichiditatea unei piete reflecta direct utilitatea acesteia. Slaba lichiditate indica o slaba utilitate a pietei autohtone“, suna verdictul obiectiv al brokerului Alin Brendea.Si inca: „acest lucru nu este surprinzator, tinand cont ca, pe de o parte oferta pentru speculatori a intrat intr-o concurenta neloiala cu diverse platforme externe de tranzactionare, iar oferta pentru investitori prezinta prea putine instrumente lichide care sa ofere riscuri scazute sau protectie fata de risc“, comenteaza dierctorul Prime Transaction.De exemplu, daca BVB ar avea o piata lichida a certificatelor de trezoririe destinate populatiei, „cu siguranta am vorbi in alti termeni despre lichiditatea bursei“, conchide Alin Brendea. AlternativaIntamplator sau nu, in ianuarie va fi lansata o piata alternativa la Bursa de Valori Bucuresti (BVB), a declarat initiatorul si dezvoltatorul proiectului, pentru ECONOMICA.NET, Septimiu Stoica. Septimiu Stoica a fost presedinte al Bursei si spune ca nu va face concurenta BVB, dar vrand nevrand i-ar putea lua din „portie“.BEST - X (Bucharest Electronic Securities Trading) va fi un sistem OTC (over the counter, extrabursier) in care se vor tranzactiona mai intai actiunile de la BVB, dec atre brokerii de la BVB.„Brokerii de toate calibrele sunt bineveniti pe sistemul nostru alternativ. De altfel, brokerii au fost cei care, in ciuda tuturor adversitatilor, au dus piata in spate, in vremuri cel putin la fel de grele ca si acelea de acum. De aceea consider ca este cel putin nepotrivit si nu este fair ca brokerii mici sa fie scosi de pe piata, cu sau fara argumente economice“, spune Septimiu Stoica.De aceea, noul sau sistem de tarifare al BVB ar putea servi si la conservarea veniturilor.