Razvan Pasol: Nu avem o limita de pret pana la care sa cumparam actiuni FP - 23 iulie 2010

Brokerii considera ca este o probabilitate ridicata sa vedem in urmatorii ani cresteri semnificative la Bursa Presedintele societatii de brokeraj In­tercapital Invest, Razvan Pasol, spune ca iFond Financial, primul fond de investitii sectorial care va fi listat la Bursa, va cumpara actiuni la Fondul Proprietatea (FP) la preturile din piata, fara sa existe un pret maxim pana la care ar fi dispusi sa cumpere. Ieri a inceput oferta publica initiala (IPO) derulata de iFond Financial, prin care intentioneaza sa atraga de la investitori minimum doua milioane de lei. Fondul iFond Financial va plasa pana la 50% din active in actiunile Fondului Proprietatea pana la momentul listarii. „Nu ne-am stabilit o limita de pret pana la care sa cumparam actiuni Fondul Proprietatea, vom cumpara la preturile din piata. Aici nu vorbim de un potential de 2%-3%, potentialul e mult mai mare”, a declarat, pentru „Financiarul”, Razvan Pasol, presedintele societatii de brokeraj Intercapital Invest. Aceasta societate detine firma Intercapital Investment Management, care administreaza iFond Financial. Brokerii de la Intercapital mentioneaza ca activele Fondului Proprietatea au fost subevaluate inca de la inceput. Mai mult, rapoartele realizate de diversi analisti pentru evaluarea FP arata existenta unui discount de 50% fata de activele care oricum sunt subevaluate. „Maximul de pret la care s-au tranzactionat actiunile Fondului Proprietatea a fost in jurul a 0,6 lei/actiune. In prezent, preturile sunt in intervalul 0,35-0,45 lei. Pe de alta parte, am vazut mai multe rapoarte de analiza ce indicau o valoare de 0,75 lei din punct de vedere fundamental”, a mentionat Adrian Lupsan, directorul general adjunct al In­tercapital Invest. „Spre finalul anului, vom vedea dimensiunea pe care o are in termeni reali acest Fond dupa ce firmele selectate sa realizeze evaluarea in vederea listarii vor finaliza acest proces”, a adaugat el. Acesta a dat ca exemplu pentru a ilustra cat de subevaluate sunt activele Fondului Proprietatea si situatia companiei Romgaz, unde fondul detine 15% din actiuni. Statul intentioneaza sa vanda la Bursa un pachet de 15% din Romgaz, iar o evolutie buna pe piata a acestor actiuni s-ar reflecta si in activele FP. „Valoarea reala a Romgaz poate fi usor 2-2,5 miliarde de euro. In aceste conditii, ganditi-va ce impact poate sa aiba listarea companiei asupra activelor FP”, spune Adrian Lupsan. iFond Financial va cumpara actiuni FP dupa momentul inregistrarii acestui fond la CNVM. Pana la listarea Fondului Proprietatea la Bursa, tranzactiile cu actiunile acestui fond se realizeaza direct intre cumparatori si vanzatori, prin contracte de cesiune. „Tran­­zactiile se fac acum pe piata OTC prin contract de cesiune la Depozitarul Central. Fondul iFond va urmari aceeasi procedura. Avem contacte cu potentiali vanzatori pentru realizarea tranzactiilor, dar acestea se vor face dupa inregistrarea FP”, a precizat Razvan Pasol. Riscul pentru investitori Deoarece achizitia depinde de inregistrarea la CNVM, rezulta si un risc pentru investitori determinat de o eventuala amanare a acestui eveniment. „Daca inregistrarea se amana, va trebui sa asteptam pana cand aceasta se va realiza”, spune Pasol. Dupa listarea la Bursa a Fondului Proprietatea, expunerea iFond Financial se va reduce, urmand ca procentul de detinere sa varieze intre 10% si 40% in functie de evolutia pretului ulterior admiterii la tranzactionare si a trendului general al pietelor globale. Brokerii spera ca investitia in actiuni FP sa fie principalul factor care va atrage investitorii spre fondul iFond Financial. „Oferim acces investitorilor rapid si eficient la actiunile FP, in conditiile in care este cunoscut faptul ca in momentul de fata procedura de achizitie este foarte greoaie si necesita alocarea unui timp indelungat”, spune Gabriel Aldea, broker in cadrul Intercapital Invest. Riscul investitional existent in cazul actiunilor FP este asteptat sa fie echilibrat de investitiile pe care iFond Financial le va face in celelalte actiuni financiare disponibile pe piata. Astfel, fondul intentioneaza sa plaseze 20% din activele sale in actiuni ale SIF-urilor, 15% in titluri ale celor doi operatori bursieri, BVB si Sibex, 10% in actiuni ale bancilor si restul in alti emitenti. De altfel, brokerii spun ca riscul major pe Fondul Proprietatea a fost cel politic. „Ordonanta de Guvern 81/2007 (aprobata recent prin Legea 142/2010 – n.r.) elimina o mare parte din acest risc. Am putea ca in urmatoarele sase-noua luni sa asistam la o succesiune de evenimente pozitive. Am putea sa vedem un management de portofoliu extrem de activ, cu care piata de la noi nu prea e obisnuita. Noi am lansat acest fond tocmai anticipand aceste evenimente“, spune Adrian Lupsan. Alaturi de strategia de investitii axata pe actiunile FP, fondul iFond Financial mai aduce o serie de premiere pe piata de capital locala. „Este primul fond sectorial care va fi listat la BVB, segmentul vizat fiind cel financiar, care are ponderea cea mai mare in cadrul dome­niilor de activitate care sunt prezente la Bursa”, spune Gabriel Aldea. Miza pe sectorul financiar Potrivit acestuia, sectorul financiar e unul dintre cele mai dinamice de la Bursa si in ultimele decenii a fost sectorul care a oferit investitorilor randamente semnificative. Totodata, brokerii cred ca potentialul de crestere al acestui sector va ramane unul foarte mare si in viitor, dar atrag atentia ca acest lucru nu inseamna neaparat ca nu vor mai urma scaderi pe termen scurt. „Ce stim acum e ca preturile sunt mult mai mici decat erau in urma cu trei-patru-cinci ani. Asta nu inseamna ca vor incepe sa creasca acum, ci ca au potential”, a precizat Razvan Pasol. Brokerii de la Intercapital spun ca daca in cazul FP se vorbeste de subevaluare, acelasi scenariu este valabil si in cazul SIF-urilor, care prezinta un discount de 60% fata de activele nete actuale. In aceste conditii, ei considera ca probabilitatea ca in patru-cinci ani sa asistam la reluarea unui trend ascendent de anvergura la Bursa este una foarte ridicata. O alta premiera este aceea ca pentru aceasta oferta publica initiala incheierea cu succes este garantata. Astfel, societatea de brokeraj Intercapital Invest, care in­termediaza oferta si, de altfel, detine firma care administreaza fondul, s-a angajat sa subscrie in nume propriu orice diferenta intre numarul de 5.000 de unitati de fond necesare inchiderii cu succes a ofertei si numarul de unitati de fond subscrise in oferta. Pragul de 5.000 de unitati reprezinta numarul minim necesar pentru inchiderea cu succes a ofertei. Oferta se va derula pana pe 11 august cu posibilitatea prelungirii. Investitorii pot subscrie unitati de fond la pretul de 202 lei/unitate de fond. Numarul de unitati oferite este de 10.000, cu o valoare nominala totala de 2 milioane de lei, dar pachetul poate fi majorat pana la 40.000 de unitati, rezultand o valoare totala de 8 milioane de lei.