Referinta zilnica pentru titlurile de stat, calculata incepand din mai - 29 aprilie 2010

Gradul redus de dezvoltare a pietei titlurilor de stat afecteaza fondurile de pensii private. Aproximativ doua treimi din investitiile realizate de administratori au fost orientate spre obligatiunile guvernamentale. Totusi, valoarea titlurilor de stat nu poate fi calculata in fie­care zi, ca urmare a valorii reduse de tranzactionare, fiind inregistrate si sedinte in care nu a fost incheiat nici macar un singur schimb. De aceea, prin modul de evaluare a titlurilor de stat, administratorii aveau un portofoliu de o valoare mai mica decat in realitate. Radu Craciun, directorul de investitii al Eureko Pensii Private, a explicat ca, in aceasta situatie, clientii noi ar fi avantajati - cumpara unitati de fond la un pret mai mic decat cel real. De aceea, unii administratori schimba pachete de titluri de stat cu banca-custode, pentru a putea marca portofoliul de obli­gatiuni guvernamentale la valoarea reala, a explicat Radu Craciun. Mai mult, acesta spune ca, in luna mai, ar putea fi introdus un sistem de fixing (referinta) pentru obligatiuni, similar cu cel pentru cursul de schimb sau dobanzi. Astfel, in fiecare zi lucratoare, Banca Nationala a Romaniei publica la ora 11.00 dobanzile interbancare, iar la ora 13.00 - cursurile valutare. Similar, va fi stabilita o anumita ora pentru publicarea ratelor la obligatiuni, sistemul urmand sa fie implementat de Asociatia Pietelor Financiare. Totusi, referinta zilnica pentru obligatiuni va duce la un anumit grad de volatilitate. Daca pana acum administratorii puteau marca pachetul de obligatiuni guvernamentale prin metoda amortizarii liniare - fara volatilitate, publicarea zilnica a dobanzilor la titlurile de stat va duce la marcarea portofoliului la pretul pietei. Spre exemplu, pe piata monetara dobanzile au coborat de la 10%-12% la finele anului trecut la mai putin de 6% in prezent.