S. Gal: "Putem deveni mai interesanti pentru investitori crescand transparenta" - 22 noiembrie 2010

Directorul Transelectrica crede ca lipsa unei culturi financiare, dar si a banilor, sunt motivele pentru care romanii nu vin la Bursa Intr-un interviu acordat „Financiarul”, Stelian Gal, directorul general al Transelectrica, considera ca listarea companiei la Bursa a fost o poveste de succes atat pentru societate - care a atras finantarea necesara -, cat si pentru piata de capital. Daca statul isi scoate la Bursa companiile detinute, chiar daca cu intarziere, companiile private nu au utilizat potentialul Bursei de finantare a afacerilor, poate ca expresie a unei crize corporative de crestere si pe fondul unei perceptii exagerate ca s-ar pierde controlul total asupra afacerii. „Financiarul“: Considerati ca listarea Transelectrica la BVB a fost o poveste de succes? Stelian Gal: In mod categoric, da. Listarea Transelectrica la Bursa de Valori Bucuresti a fost o poveste de succes, si nu numai pentru companie, ci si pentru piata de capital. Companiei i-a adus o vizibilitate crescuta, resurse financiare de aproximativ 33 de milioane de euro utilizate pentru accelerarea realizarii investitiilor anuntate in reteaua de transport, dar si factorul mobilizator necesar pentru a creste performanta economica, pentru o mai buna guvernanta corporativa. Iar pietei de capital i-a furnizat un exemplu de referinta si incredere ca politica statului de a aduce pe bursa si alte companii in care este actionar majoritar este corecta si poate fi implementata cu deplin succes. Ce alte avantaje ati mai avut din prezenta la BVB? In afara de resurse financiare si de vizibilitate, ca prime avantaje tangibile aduse, prezenta la BVB a focalizat orga-nizatia, mai mult decat inainte de listare, catre per­formanta economica si profit, deci pentru mai multa valoare adaugata oferita actionarilor, respectand insa limitele cadrului de reglementare specifice unui monopol natural. Exista si dezavantaje pentru o companie listata la BVB? Nu consider ca am avut dezavantaje da­torita prezentei la BVB. Poate doar, la mo­mentul acela, ne-am fi dorit sa fim mai bine pregatiti, din punctul de vedere al men­talitatii, pentru cerintele de transparenta ale pietei. Daca acum ati avea posibilitatea sa o luati de la capat, ce anume ati imbunatati in pregatirea listarii sau a parcursului Transelectrica pe piata de capital romaneasca? Privind retrospectiv, Transelectrica, in calitate de deschizator de drumuri, a rezol­vat in premiera pentru o companie na­tionala o serie de probleme legate de lis­tarea la Bursa. Dar am observat, de exem­plu, ca ne-a luat mai mult timp procesul de due-dilligence si rezolvarea problemelor semnalate de juristi, decat pregatirea si derularea procesului pe fond, de la prospectul initial si pana la subscriere. Un alt aspect ar fi pregatirea pentru primele discutii cu investitorii institutionali si intelegerea nevoilor specifice acestora de analiza a companiilor si de raportare. Cum apreciati activitatea BVB in aceasta perioada de 15 ani de la redeschidere? Transelectrica este de parere ca Bursa reprezinta una dintre institutiile fundamentale de care Romania are stricta nevoie intr-o economie de piata. Desi vorbim de redeschidere, in aceasta perioada tot de pionierat a fost vorba, si ne referim aici in primul rand la pregatirea instrumentelor necesare functionarii unei burse moderne, corespunzator exi­gentelor si pretentiilor de azi. Nu credem ca s-a gresit in aceasta perioada, ne-am putea intreba insa daca viteza de legiferare, reglementare si implementare a fost adecvata scopurilor propuse, pentru ca inca BVB ramane cu volume de tranzactionare si li­chiditate reduse, insuficiente potentialului economic romanesc. De asemenea, consideram oportuna asumarea unei misiuni de deschidere si de educare mai pronun­tate, atat fata de investitori, cat si fata de emitenti, existenti si/sau potentiali, astfel incat sa iasa de sub impresia ca Bursa este doar apanajul unui club restrans de ini-tiati. In acest sens, salutam in mod deosebit evenimentele din cadrul proiectului „Ziua portilor deschise la BVB”. Care considerati ca sunt explicatiile pentru numarul redus de companii care s-au finantat prin Bursa? Transelectrica considera finantarea prin Bursa o alternativa foarte serioasa si eficienta la finantarea clasica, prin sistemul bancar. In acelasi timp insa, succesul unei astfel de finantari depinde in mod esential de calitatea si reputatia companiei, precum si de atractivitatea proiectelor pe care le propune spre finantare, deci de credibilitate si eficienta. Nu pot sa nu remarc politica statului de a duce, poate cu o anumita intarziere, mai multe dintre companiile sale reprezentative spre Bursa, recentele hotarari de guvern din cursul anului 2010 fiind o garantie in acest sens. In acelasi timp insa, remarc ca nici foarte multe companii private nu au utilizat acest potential, poate si ca expresie a unei crize corporative de crestere, pe fondul unei perceptii exagerate ca s-ar pierde controlul total asupra afacerii. Cum explicati retinerea romanilor fata de investitiile la Bursa? Daca ne referim la investitorii persoane fizice, consider ca o posibila explicatie ar fi lipsa unei culturi financiare adecvate, inclusiv o perceptie insuficienta asupra riscului pe piata de capital, pe de o parte, dar si lipsa unor disponibilitati banesti efective pentru sustinerea unui astfel de proces, pe de alta. Daca ar fi sa numiti un eveniment de referinta din 15 ani de bursa, care credeti ca ar fi acela? Fara a prejudicia importanta altor evenimente din primii ani ai redeschiderii BVB si nu numai, am aprecia ca data de 8 iunie 2010 si, respectiv, inceperea tranzactionarii actiunilor Bursei de Valori Bucuresti pe propria piata reglementata reprezinta un eveniment cu semnificatii si impact majore pentru piata de capital romaneasca. Din perspectiva emitentului listat, cum credeti ca puteti deveni mai interesant pentru investitori ca sa-i atrageti in a cumpara actiunile emise de Transelectrica? Contrar unei posibile asteptari privind raspunsul, cum ca factorul determinant ar fi doar profitabilitatea, cred ca putem deveni mai interesanti pentru investitori crescand standardele de transparenta, credibilitatea si reputatia si, nu in ultimul rand, asumarea unei dezvoltari sustenabile pe termen lung nu numai pentru Transelectrica, ci si pentru comunitatea in care ne desfasuram activitatea. Nu in ultimul rand, in actuala etapa de recesiune economica, ramane pentru noi o provocare permanenta cresterea predicti­bilitatii rezultatelor noastre. Aveti portofoliu de actiuni listate la BVB sau la o bursa straina? Detin un portofoliu de 427 de actiuni Transelectrica. Cum vedeti urmatorii 15 ani de la BVB? Imi exprim speranta si totodata increderea ca urmatorii 15 ani vor fi ani de crestere si dezvoltare, astfel incat BVB sa devina similara in performanta burselor dezvoltate. Dar asa cum in sectorul energiei electrice pietele de electricitate evolueaza de la cadrul national la cel regional si paneuropean, consider ca si in ceea ce priveste bursele de valori asistam si vom asista in continuare la un proces de consolidare, in care relevanti vor fi doar acei jucatori cu valente regionale. Din acest punct de vedere, chiar daca nu se pune problema de a nu putea supravietui singura, cautarea unei aliante strategice bine negociate ar putea fi raspunsul cel mai potrivit.