SIF-urile anunta investitii masive pe Bursa, dar le mai raman bani si de dividende? - 07 mai 2010

Trei SIF-uri (SIF Banat-Crisana, SIF Moldova si SIF Transilvania) si-au bugetat pentru acest an investitii cumulate de 252 mil. lei (peste 60 mil. euro), insa estimeaza scaderi semnificative ale veniturilor. Astfel, dividendele pentru anul viitor sunt tot mai nesigure, dupa ce in ultimii ani investitorii au fost nevoiti sa se lupte pentru fiecare ban incasat de la SIF-uri. Sefii celor cinci societati de investitii financiare (SIF) incearca sa-si schimbe din mers strategiile, dupa ce au ajuns la concluzia ca nu se mai pot baza pe dividendele de la BCR si BRD ca pana acum. Ei isi indreapta acum atentia mai mult catre piata de capital si le promit actionarilor ca vor incerca sa profite mai mult de oportunitatile de pe Bursa, prin tranzactii speculative. Principalele directii de restructurare a portofoliilor pe care mizeaza sefii SIF sunt cresterea investitiilor in actiuni lichide si vanzarea participatiilor nelichide, in companii nelistate, care au reprezentat in ultimii ani o frana in cresterea valorii portofoliilor, fiind si unul dintre motivele pentru care capitalizarea SIF-urilor acopera mai putin de jumatate din activele nete. Investitiile anuntate sunt printre cele mai mari de pana acum, suma de 252 mil. lei alocata pentru investitii de doar trei dintre cele cinci SIF-uri fiind apropiata de valoarea totala a investitiilor fondurilor mutuale pe Bursa, care la finele lunii aprilie se ridicau la circa 315 mil. lei. Pe de alta parte, in ciuda rezultatelor record de anul trecut, SIF-urile au fost destul de zgarcite in privinta dividendelor, iar analistii apreciaza ca dividendele de anul viitor sunt puse sub semnul intrebarii, in conditiile in care incasarile de anul acesta vor fi semnificativ mai mici. SIF Moldova pune la bataie 33 mil. euro pentru investitii Cel mai ambitios buget il are SIF Moldova (SIF2), care a anuntat ca va investi 140 mil. lei (33 mil. euro) pe Bursa in urmatorul an. SIF2 si-a construit pana acum un portofoliu semnificativ de participatii lichide, chiar daca unele dintre acestea sunt nesemnificative, si urmareste consolidarea acestora. "Politica de consolidare va urmari atingerea unor detineri care sa permita o eventuala participare mai activa in managementul acestor companii, avand ca obiectiv cresterea randamentului detinerii", sustin reprezentantii SIF2. Acestia mai spun ca vor monitoriza cu atentie participatiile din sectorul bancar si ca au in vedere cresterea ponderii altor sectoare in total active, precum industria materialelor de constructii, sectorul energetic si industria farma. SIF Moldova cauta oportunitati si pe pietele externe, in sectoare neacoperite pe piata locala, precum IT. SIF Moldova a fost printre cei mai activi investitori de pe Bursa in primul trimestru, cu achizitii de circa 11 mil. lei in actiuni lichide, precum Banca Transilvania, Transgaz, Armax-Gaz Medias sau Prospectiuni. SIF Transilvania isi propune lichidizarea totala a portofoliului Conducerea SIF Transilvania (SIF3) propune actionarilor un program pe doi ani, timp in care spune ca va incerca sa creasca lichiditatea portofoliului. "Restructurarea portofoliului SIF Transilvania incepand cu anul 2010 vizeaza acordarea rolului prioritar al lichiditatilor in structura generala a portofoliului, lichidizarea participatiilor SIF Transilvania si eliminarea celor nelichide", se arata in documentul de prezentare a strategiei companiei. Sefii SIF3 isi propun ca in perioada urmatoare sa creasca free-float-ul companiilor la care detine participatii majoritare, pentru a creste interesul investitorilor pentru acestea. De asemenea, investitiile vor fi orientate in proportie de 80-90% catre companii listate, iar finantarea companiilor din portofoliu prin majorari de capital va constitui o exceptie. Programul de investitii din acest an al SIF Transilvania se ridica la 60,1 mil. lei, din care circa 50 mil. lei ar trebui sa ajunga pe Bursa. Pe de alta parte, sefii SIF Transilvania spun ca "conditiile economice actuale, diminuarea oportunitatilor investitionale si criza generalizata privind lichiditatile din economie impun capitalizarea profiturilor", anuntandu-siastfel intentiile in ceea ce priveste politica de dividend din urmatorii doi ani. Un accent mai mare pe speculatii Strategiile prezentate de SIF Banat-Crisana (SIF1) si SIF Oltenia (SIF5) urmaresc directii asemanatoare, accentul fiind pus pe diminuarea participatiilor nelichide si cresterea detinerilor in companii listate, cu o componenta speculativa in crestere. SIF Banat-Crisana a anuntat un buget de investitii de peste 50 mil. lei, in timp ce SIF Oltenia a realizat deja in primul trimestru achizitii de 17 mil. lei. Cele doua SIF-uri, la fel ca si SIF Muntenia (SIF4), sunt tot mai active in tranzactii pe Bursa, din raportarile publicate in ultima perioada fiind tot mai clare intentiile lor de a valorifica potentialul speculativ al miscarilor pietei. De exemplu, SIF1 si SIF4 au anuntat in ultimele zile achizitii de actiuni BRD, la preturi apropiate de 14 lei/actiune, dupa ce vandusera pachete de actiuni BRD in februarie si martie. De asemenea, SIF4 a cumparat un pachet semnificativ de actiuni Broker Cluj la 0,3 lei, dupa ce vanduse la finele lunii martie un pachet important la 0,33 lei/actiune. Si SIF Oltenia (SIF5) a vandut in ultima luna actiuni la Electromagnetica, la preturi de peste 0,5 lei, dupa ce cumparase la inceputul anului pachete semnificative de actiuni la 0,44 lei. Ce cred analistii? "Planurile de investitii anuntate de SIF-uri sugereaza ca, in ciuda restrictiilor de lichiditate, fondurile nu vor adopta o politica de investitii foarte defensiva in 2010, ceea ce, in opinia noastra, ar fi o surpriza pozitiva", spun analistii Erste Bank intr-un raport recent. Ei atrag atentia insa ca profitabilitatea SIF-urilor in 2010 si nivelurile viitoare ale lichiditatilor nu le vor permite sa distribuie dividende anul viitor. Erste ridica un semn de intrebare si in privinta oportunitatilor de exit pentru SIF-uri. "Intrarile de capital semnificative estimate din tranzactii sunt un indicator ca SIF-urile au planuri concrete de accelerare a procedurilor de exit din participatiile non-core. Aceasta ar fi o decizie pragmatica si a fost anticipata de multi ani de criticii managementului SIF-urilor. Singura intrebare este daca SIF-urile nu sunt prea grabite sa vanda, cand evaluarile sunt inca scazute", precizeaza analistii bancii austriece.