SIF-urile au facut un deal mai slab decat salariatii BCR - 16 septembrie 2011

Tranzactia pentru care patru SIF-uri au batut palma cu Erste, pentru 24,12% din BCR, este mai slaba decat oferta pe care austriecii o pregatesc pentru salariatii BCR, care mai au circa 0,5%. Cele patru SIF-uri au primit cash si actiuni Erste in valoare de circa 435 mil. euro (la pretul actual al actiunilor Erste pe bursa din Viena), deal-ul evaluand cea mai mare banca locala la 1,8 mld. euro. In schimb, Erste i-a asigurat pe ceilalti actionari minoritari ai BCR, in cea mai mare parte salariati sau fosti salariati ai bancii, ca le va face si lor o oferta in care pretul va fi determinat in mod similar ofertei din 2010. Asta inseamna ca valoarea BCR pentru oferta adresata salariatilor va fi stabilita prin inmultirea valorii cotabile a BCR (capitaluri proprii) cu multiplul valorii contabile (P/BV) la care se tranzactioneaza in prezent BRD, la care se adauga o prima de 50%. Avand in vedere ca BRD se tranzactioneaza in prezent la un multiplu de circa 1,4 fata de capitalurile proprii (pe IFRS), iar capitalurile proprii ale BCR la jumatatea anului erau de circa 1,7 mld. euro, ar rezulta o valoare a BCR de circa 3,57 mld. euro, dubla fata de evaluarea pusa pe masa SIF-urilor. Salariatii primesc doar cash pentru actiunile lor. Acesta este principalul motiv pentru care SIF Moldova nu a semnat deocamdata acordul cu Erste pe care l-au semnat celelalte patru SIF-uri, potrivit unor surse din piata.