SIF-urile nu s-au restructurat la timp si acum vand "din casa" ca sa dea dividende la actionari - 02 iulie 2013

Daca nu si-ar fi vandut din active in ultimii doi ani, SIF-urile ar fi avut pierderi si nu si-ar fi putut remunera actionarii. SIF-urile - care au mostenit in 1992 circa 30% din economia Romaniei si care ar fi trebuit sa fie un pilon al capitalului romanesc - au trait ani de-a randul din dividendele bancilor si nu s-au grabit sa se restructureze, iar acum au ajuns in situatia sa vanda din avere ca sa dea dividende la actionari. Cele cinci SIF-uri, care detin o colectie de active evaluata la 6,17 mld. lei (1,4 mld. euro), ar fi raportat in ultimii doi ani pierderi cumulate de circa 81 mil. lei (18,3 mil. euro) si respectiv 62 mil. lei (14 mil. euro) daca nu ar fi vandut din activele valoroase pe care le detin si care au „umflat“ profiturile acestora cu circa 2,1 mld. lei (490 mil. euro) in 2011 si 2012, potrivit unei analize a ZF. SIF-urile au pornit in 1996 avand in portofolii 30% din actiunile celor mai multe companii romanesti de la acea vreme. Ani de-a randul administratorii SIF-urilor nu au facut mai nimic pentru a le restructura si a investi in sectoare care sa le aduca valoare actionarilor, traind din dividendele incasate de la , BCR si BRD. Sefii SIF-urilor, care ocupau aceleasi pozitii de doua decenii, au militat pentru mentinerea unor praguri maxime de 0,1% si apoi 1% pentru detinerile actionarilor care le-au diminuat puterea cu scopul de a-si pastra in continuare functiile de conducere si controlul asupra SIF-urilor. Din cauza inactivitatii administratorilor in anii timpurii, SIF-urile se gasesc astazi in situatia de a nu mai avea in portofoliu companii care sa le asigure un flux constant de dividende prin care sa-si acopere plasa salariilor administratorilor si alte cheltuieli de functionare, astfel ca sunt nevoite sa vanda „din casa“ ca sa faca rost de banii necesari pentru a recompensa actionarii SIF-urilor cu dividende. Cheltuielile SIF-urilor au fost majorate in ultimii ani si de bonusurile consistente pe care unii administratori de SIF si le-au acordat ca efect al vanzarii de active importante din portofoliu. Cei mai multi actionari au ramas in ultimii ani pasivi la lichidarile de active ale SIF-urilor, bucurandu-se de dividendele consistente acordate de acestea, fara sa-si puna prea multe intrebari din ce provin profiturile SIF-urilor sau cat timp vor mai putea acestea sa acorde dividende din vanzari de active. „Cu exceptia SIF Oltenia, SIF-urile nu reusesc macar sa-si acopere cheltuielile operationale cu incasarile din dobanzi si dividende, ceea ce este o problema. Masura succesului activitatii de management la SIF-uri este exprimata de incasarile din dividende care arata calitatea portofoliului unei SIF si pe de alta parte daca deciziile de management luate de administratori in trecut au fost mai mult sau mai putin inspirate. Ca analist nu pot sa nu ma intreb de ce, de exemplu, SIF Oltenia a incasat anul trecut dividende de doua ori mai mari decat SIF Muntenia sau SIF Banat-Crisana“, spune Mihai Caruntu, seful Departamentului de cercetare piete de capital al BCR.