SIF-urile si (FP) au pierdut in august cat au castigat in sapte luni - 24 august 2011

Analistii vad posibila o crestere cu 50% a cotatiilor in urmatoarele 12 luni Noul val al scaderilor care au afectat pietele de capital din luna august a „taiat” peste 300 de milioane de euro din valoarea cumulata a SIF-urilor si Fondul Proprietatea, care in acest fel au pierdut tot ce au castigat in 2011. Portofoliile detinute, precum si discountul ridicat fata de activul net mentin inca un potential ridicat pentru titlurile SIF in urmatorul an, analistii estimand preturi tinta cu peste 50% mai mari decat in prezent. Chiar daca nu au mai oferit randamentele ridicate din perioada 2003-2007, actiunile SIF-urilor au ramas printre preferatele investitorilor, prin prisma lichiditatii ridicate. Anul acesta actiunile SIF si Fondul Proprietatea au inceput in forta, castigand pana in luna aprilie, in medie, 21,45%. Perioada de vara, precum si noul val de scaderi din luna august au anulat aceste cresteri, ceea ce a determinat scaderea capita­lizarii bursiere, pe intreg sectorul, cu 315 milioane de euro numai in luna august. Cele mai afectate au fost actiunile SIF Moldova, SIF Muntenia si SIF Oltenia, care au pierdut aproape un sfert din valoare, acestea fiind posibil sanctionate de investitori si pentru intarzierea privind negocierile cu Erste Bank cu privire la soarta pachetului BCR. Celelalte doua SIF-uri care sunt mai apropiate de un Deal cu Erste, SIF Banat Crisana si SIF Transilvania, au pierdut in august numai 19% si respectiv 12,8%. Societatile de Investitii Financiare, la discounturi foarte ridicate In contextul unor rezultate finan­ciare bune pentru semestrul I, noul val de corectii din august are si un efect pozitiv pentru actiunile celor sase fon­duri de investitii, care au ajuns sub­evaluate fata de media sectorului eu­ro­pean prin prisma indicatorului pret/valoare contabila, potrivit unei analize Tradeville. Titlurile SIF Moldova se tranzac­tioneaza cu un discount de 48,7% fata de VUAN si 48,6% fata de pretul teoretic estimat prin comparatia cu sectorul european folosind metoda multiplilor. ,,Tinand cont de aceste date, SIF Mol­dova are potential de crestere pentru a doua parte a anului”, potrivit analistilor Tradeville. Actiunile SIF1 sunt sube­valuate fata de sectorul euro­pean al fondurilor de investitii in functie de multiplul P/Bv si supraevaluate daca luam in considerare multiplul PER. Totusi, in contextul actual dominat de volatilitate, riscurile unei investitii in SIF1 sunt amplificate de nivelul redus al expunerii pe instrumente cu venit fix, (doar 7,56% la 31 iulie 2011), precum si de expunerea majoritara pe sectorul bancar (aproape 60%), motive pentru care pon­derea SIF1 in portofoliile investitorilor trebuie cantarita bine, sunt de parere analistii Tradeville. Si SIF Transilvania este subevaluata fata de media sectorului european de fonduri de investitii in functie de multipli PER si P/Bv, in timp ce SIF Muntenia este subevaluata fata de sectorul european de fonduri de investitii in functie de multiplul P/Bv si supraevaluata daca se tine cont de PER. Diminuarea activului net nu a fost la fel de puternica precum corectia preturilor la Bursa de Valori Bucuresti , ceea ce a marit discounturile la care se tranzactioneaza in prezent actiunile SIF si Fondul Proprietatea, cele mai atractive din acest punct de vedere fiind SIF Banat Crisana si SIF Muntenia. Potentialul de apreciere se mentine ridicat Potentialul actiunilor SIF ramane ridicat in urmatoarea perioada, mai ales luand in considerare portofoliile de active si posibilitatea obtinerii unor rezultate financiare bune pana la finalul anului. „Pentru 2011 SIF Moldova estimeaza o crestere cu 17% a veniturilor totale, obiectiv care, daca tinem cont de rezultatele semestriale, nu pare rea­lizabil in acest moment. Profitul net estimat de administratori este insa unul mai conservator, 69,8 milioane de lei (-27,4%y/y) si este realizabil”, in opinia analistilor Tradeville. De asemenea, FP are mari sanse sa obtina un profit net de cel putin 500 mil. lei, care la pretul actual al actiunii ar returna un randa­ment al dividendului de 7,34%. Un argument in plus pentru actiu­nile SIF este pretul-tinta calculat pentru urmatoarele 12 luni, acestea relevand un potential de apreciere cuprins intre 44% si 55%. „Intr-un scenariu macrobursier favorabil, actiunile SIF Transilvania ar putea creste pana la 1,08 lei/actiune, cu etape intermediare la 0,47 lei, 0,51 lei, 0,71 lei, 0,83 lei si 0,92 lei”, a precizat Andrei Radulescu, analist Target Capital. In cazul SIF Oltenia se asteapta o apreciere pana la 2,99 lei, in scenariul optimist, la fel cum cotatia poate sa scada pana la 0,94 lei/actiune, in scenariul pesimist. De asemenea, cotatia actuala a actiunilor Fondul Proprietatea demons­treaza ca inves­titorii nu iau in calcul decat participatia la companiile listate din portofoliul Fondului, care au o pondere foarte mica.