SIF-urile si companiile de stat si-au rasplatit cel mai bine actionarii dupa criza - 25 iulie 2016

Societatile de investitii financiare (SIF) si companiile de stat listate pe Bursa de Valori Bucuresti (BVB) si-au rasplatit cel mai bine actionarii in ultimii cinci ani, dupa ce efectele crizei din 2008 au inceput sa dispara, iar profiturile au revenit. Un investitor care ar fi cumparat actiuni Transgaz (TGN) de 10.000 de lei la inceputul lui 2012 ar fi castigat pana astazi circa 5.000 lei brut doar din dividende, adica echivalentul unei dobanzi de 10% in fiecare din ultimii cinci ani. La suma de mai sus s-ar fi adaugat si 2.400 lei din cresterea de 24% a actiunilor, castigul total ajungand la 7.400 lei. Pentru comparatie, in acelasi interval de timp cei 10.000 de lei plasati intr-un depozit bancar, reinnoit la fiecare 12 luni, ar fi generat un profit de aproximativ 2.092 lei, in conditiile in care dobanda medie a scazut de la 6% la inceputul lui 2012, la circa 1,6% in prezent. La realizarea articolului au fost luate in calcul cele mai tranzactionate 25 de companii (indicele BET-XT) de pe Bursa de Valori Bucuresti. SIF-urile sunt campioane dupa doi ani cu dividende record. SIF Transilvania si SIF Moldova sunt in fruntea clasamentului companiilor care si-au rasplatit cel mai bine actionarii in ultimii cinci ani, cu randamente anuale in medie de 13,5%, respectiv 10,3%. Nivelul foarte bun al castigurilor aduse de SIF-uri vine dupa ce, in 2011, Erste – proprietarul BCR, a cumparat de la patru SIF-uri actiunile pe care acestea le detineau la BCR. Ca urmare, SIF Banat-Crisana (SIF1), SIF Moldova (SIF2), SIF Transilvania (SIF3) si SIF Muntenia (SIF4) au incasat aproximativ 500 mil. euro sub forma de cash si actiuni in cadrul Erste Bank. SIF Oltenia (SIF5) a fost singura societate care nu a batut palma cu austriecii si a preferat sa isi pastreze titlurile BCR care astazi sunt evaluate la 395 mil. lei (88 mil. euro). SIF-urile au inregistrat in acel an profituri substantiale, iar in 2012 si-au rasplatit actionarii cu sume record. Dividende acordate de SIF Transilvania si SIF Moldova in 2012 au generat castiguri de 24,8%, respectiv 16,6%. Randamentele (castigurile) dividendelor sunt raportate la preturile actiunilor SIF din respectiva perioada. Chiar daca sunt lidere in clasamentul castigurilor, SIF-urile au in general o politica instabila de distributie a profitului, alternand anii in care acorda dividende uriase cu anii in care nu acorda nimic. Mult mai consecvente la acest capitol sunt companiile de stat, care in fiecare an cu profit acorda dividende si al caror randament este mai mereu acelasi. Este cazul Transgaz, care de cand s-a listat acorda dividende in fiecare an. In fiecare din ultimii cinci ani randamentul mediu adus investitorilor este de aproape 10%. Romgaz (SNG) urmeaza indeaproape exemplul de mai sus, singura diferenta fiind ca producatorul de gaze are o istorie de doar trei ani pe Bursa de Valori Bucuresti in care randamentul mediu al dividendelor a fost de 9,3%. Fondul Proprietatea se apropie de liderii randamentelor la dividende dupa distributiile din ultimii ani. Primele zece locuri din clasament sunt ocupate exclusiv de SIF-uri si companiile de stat. Fondul Proprietatea (FP) – in esenta un alt fond de investitii similar SIF-urilor – se apropie de acestea, cu un randament mediu anual de 6,3%. In ultimii trei ani Fondul a inlocuit dividendele cu distributiile directe de cash, care nu sunt impozitate. De asemenea, de cand s-a listat in 2011, FP a desfasurat cinci programe de rascumparari de actiuni pentru sustinerea pretului din piata al titlurilor. Nu in ultimul rand, pretul actiunilor Fondul Proprietatea a crescut cu 81,4% in ultimii cinci ani, ceea ce inseamna ca randamentul total (dividende, distributii de cash si cresterea actiunii) generat de un titlu FP in acest timp a fost de 134%. Companiile care au adus castiguri semnificative investitorilor in ultimii cinci ani sunt in general cele in cazul carora actionarii au pus presiune pe administratori sa faca distributii din profiturile inregistrate an de an. De cealalta parte BRD si Petrom (SNP) nu se pot lauda castiguri semnificative pentru investitori, in conditiile in care acestea fie au avut ani cu pierderi sau profitabilitate slaba, fie actionarii majoritari - Societe Generale, respectiv OMV – nu au avut interesul sa forteze distributii semnificative de capital. Randamentele din anii 2012 - 2015 sunt calculate avand in vedere pretul actiunilor inregistrat in ziua cum-dividend. Randamentele din anul 2016 sunt calculate in functie de pretul actiuni din ziua ce a urmat anuntul dividendului. Banca Transilvania a distribuit in 2015 un numar de 16 actiuni gratuite pentru fiecare 100 actiuni detinute. Anul acesta, banca distribuie 20 de actiuni gratuite pentru fiecare 100 detinute. Nu au fost luate in considerare impozitele pe dividende.