Sase riscuri majore care vor ameninta pietele internationale in 2016 - 24 noiembrie 2015

Pietele internationale sunt slab pregatite pentru provocarile cu care se vor confrunta in 2016. Investitorii au in fata un numar in crestere de riscuri in pragul noului an, in conditiile in care pilonii centrali care au sustinut perioada record de crestere a preturilor actiunilor in ultimii sase ani par sa fi devenit nesiguri, scrie The Telegraph.Turbulente pe pietele de obligatiuni Companiile care nu ar fi trebuit sa se poata imprumuta au imprumutat sume record datorita anilor de rate ale dobanzii apropiate de zero. Totusi, era creditarii iresponsabile se apropie de sfarsit. In sectorul energetic american, nivelul extrem de scazut al preturilor petrolului pune presiune extrema asupra finantelor companiilor de pe segmentul extragerii gazelor de sist. Chesapeake Energy a fost una dintre cele mai mari companii din acest sector din SUA si al doilea mare emitent de obligatiuni junk, atragand 11 miliarde de dolari de la investitori. Activitatea a devenit neprofitabila odata cu scaderea pretului petrolului sub 40 de dolari pe baril. Obligatiunile Chesapeake s-au prabusit la 48 de centi saptamana trecuta. Costul asigurarii obligatiunilor companiei a crescut foarte mult in conditiile in care detinatorii obligatiunilor incearca cu disperare sa-si acopere pierderile.Criza de credit de pe pietele emergente Companiile din acest sector nu sunt nicidecum singurele care au probleme. Multe companii producatoare de petrol se bazeaza pe evaluarea rezervelor de petrol detinute pentru a determina cat se pot imprumuta. Bancile si-au redus recent creditarea catre Ithaca Energy dupa ce valoarea rezervelor sale a fost redusa pentru a reflecta preturile actuale. Odata cu restrangerea accesului la finantare, un numar in crestere de companii mai fragile vor avea probleme anul viitor. Poate ca sectorul energetic are probleme mari, insa acestea pot fi tinute totusi sub control, acesta reprezentand numai aproximativ 15% din piata obligatiunilor junk. Problema mai acuta este legata de datoriile pietelor emergente. Companiile concentrate pe materii prime din Brazilia, Rusia, India si China care s-au imprumutat in dolari s-ar putea vedea ruinate anul viitor. Pe fondul aprecierii dolarului si prabusirii monedelor pietelor emergente, multe dintre acestea nu-si vor putea rambursa datoriile.Riscul de contagiune creste Criza s-a intins deja de la sectorul energetic la cel farmaceutic. Valeant era unul dintre cei mai mari emitenti de obligatiuni junk in momentul in care a emis obligatiuni in valoare de 10 miliarde de dolari pentru a achizitiona Salix in martie acest an. Grupul canadian a asistat la prabusirea actiunilor sale si la o depreciere puternica a obligatiunilor dupa ce Citron Research a pus sub semnul intrebarii expansiunea agresiva si acuratetea cifrelor legate de vanzarile prin reteaua de farmacii a companiei. Valeant a negat ferm acuzatiile, dar raul a fost facut. Companiei i s-a permis sa creasca intr-un ritm incredibil prin achizitii alimentate de creditarea ieftina. Colapsul pietei obligatiunilor junk va avea efecte la scara larga. In trecut, aceasta piata a fost cu adevarat utilizata de investitorii profesionali cu un apetit crescut pentru risc. Odata cu reducerea ratelor dobanzii din 2009 incoace investitorii individuali, fondurile de pensii si companiile de asigurari au investit miliarde in obligatiuni cu randamente ridicate.Dividende sub presiune Costurile in crestere ale finantarii vor pune presiune suplimentara asupra companiilor care platesc dividende mari in 2016. Multe companii s-au folosit de finantarea ieftina pentru a-si creste castigurile prin rascumparari de actiuni si plati de dividende. Finantarea mai costisitoare va pune presiune asupra acestor strategii. Randamentul dividendului este un factor important in sustinerea pietei de actiuni, iar in conditiile in care acesta va fi amenintat, preturile actiunilor vor resimti noi presiuni in 2016.Piata supraevaluata Indicele FTSE 100 a suferit un declin de 13% in august, iar pana acum in acest an scaderea este de 3,5%, insa va trebui sa scada mult mai mult inainte de a se ajunge la preturi atractive. Indicele pare supraevaluat avand in vedere ca anul viitor castigurile vor intra sub presiune.Fluxurile de capital la nivel mondial Piata mondiala de actiuni are in fata o noua problema anul viitor in contextul in care fondurile suverane care au pompat bani in actiuni sunt obligate sa-si vanda detinerile pentru a-si acoperi gaurile din bugete. Aceste fonduri intra in criza de cash cu petrolul la nivelul actual. Aceasta situatie reprezinta reversul a doua decenii de infuzii de petrodolari in pietele occidentale. Vanzarile se vor accelera anul viitor punand si mai multa presiune pe pietele de actiuni din intreaga lume.Date-cheie Tonul pietelor mondiale pe 2016 va fi dat in decurs de doua saptamani cruciale luna viitoare. Primul eveniment crucial va fi reuniunea Opec care va incepe pe 4 decembrie, al doilea cea a bancii centrale americane ce va incepe pe 17 decembrie. Daca Opec isi va mentine productia de petrol constanta, iar ratele dobanzii din SUA incep sa creasca, investitorii se pot astepta la noi pierderi anul viitor.