Se poate intinde actiunea (BRD) peste 16 lei? - 23 mai 2011

Raiffeisen Capital&Investment a redus pretul-tinta al actiunilor BRD si a schimbat in acelasi schimb recomandarea la "pastreaza", de la "cumpara". Totusi cotatia indicata de analistii grupului bancar pentru urmatoarele 12 luni este de 16,6 lei/actiune, cu 15,25% mai ridicata decat valoarea de inchidere a sedintei de vineri, de 14,4 lei/actiune. Motivatia indicata in raportul Raiffeisen preluat de Mediafax pentru revizuirea in sens negativ a recomandarilor privind BRD este reprezentata de scaderea estimarilor privind profitul si declinul mai lent decat se anticipa anterior al costului riscului.Intr-adevar, bugetul de venituri si cheltuieli al BRD Groupe Société Générale adoptat la Adunarea Generala a Actionarilor de la jumatatea lunii aprilie prevede un profit net "stabil sau in usoara crestere" fata de rezultatul de anul trecut, pe fondul unei plafonari sau "usoare scaderi" a costului riscului, potrivit comunicatului remis atunci presei.Avand in vedere o profitabilitate in stagnare totusi, tinta de pret stabilita de Raiffeisen pare a fi foarte vulnerabila, avand in vedere ca randamentul dividendului pentru exercitiul fiscal anterior a fost de numai 1%. Acest nivel, semnificativ sub media dobanzilor la depozite si a inflatiei anualizate, era considerat drept "ridicol" de catre Adrian Rotaru, investitor cu experienta pe piata de capital romaneasca. "Repartizarea castigurilor pe anul trecut, coroborata cu actuala cotatie din piata, ne indica un randament al dividendului de 1-2%, mult sub rata inflatiei. Ne situam la un nivel ridicol. Faptul ca a doua banca din Romania, ajunsa la maturitate, ofera un randament nemultumitor o face neatractiva pentru investitori", declarase Rotaru pentru Curierul National inca de la jumatatea lunii martie. El spunea ca nici macar o dublare a profitului la un miliard de lei, de la 500 milioane lei, nu ar conduce la o evaluare decenta a companiei: "Potentialul de apreciere il vad limitat. Profitul trebuie sa se majoreze considerabil pentru ca banca sa devina atractiva. Abia daca profitul s-ar dubla la un miliard de lei am putea spune acest lucru. Nu este insa plauzibil ca asta sa se intample in 2011. La capitalizarea de acum de 10 miliarde lei, nici macar un profit de 750 milioane lei nu ar conduce la o evaluare decenta".Recomandarea Raiffeisen pentru un pret-tinta de 16,6 lei/actiune se suprapune cu un moment in care in piata chiar si zona de 14 lei/actiune, in care actiunea BRD s-a tranzactionat in cea mai mare parte a acestui an, pare vulnerabila. Cotatia a trecut in sesiunea de vineri sub media mobila exponentiala de 55 de zile (EMA55), ceea ce are conotatii tehnice negative. Fara o revenire pe tendinta de apreciere in aceasta saptamana, media mobila exponentiala de 21 de zile (EMA21), care a pierdut deja din unghiul de separare fata de EMA55, poate trece sub aceasta dand un nou semnal "bearish".Pe graficul atasat se vede iarasi ca pretul se afla intr-un punct critic, pe o linie de trend ascendent intermediara, iar o validare a depasirii acesteia lasa loc unui picaj al cotatiei cel putin pana la primul suport important, de 13,6 lei/actiune, testat de trei ori in februarie si martie a.c. Aceasta varianta apare ca probabila, vanzatorii avand acum initiativa. Deschiderea benzii Bollinger inferioare lasa loc unor sedinte de scaderi, lucru scos in evidenta si de indicatorul MACD prezentat in subgrafic. Intr-o conformatie conservatoare urmarind numere Fibonacci (21,55,8), acesta reflecta tendinta descendenta a pretului din ultimele opt saptamani. Daca cele doua elemente care compun respectivul izolator nu se vor reintersecta in urmatoarele sesiuni, patrunderea acestuia in teritoriu negativ ar semnaliza un trend descendent mai complex. Un posibil val de vanzari ar putea fi cu usurinta alimentat de investitorii care, acumuland in 2009, ar putea marca profituri de 300% sau chiar aproape 400%, raportate la zona minimelor. Avand in vedere aceasta perspectiva, este recomandabila asteptarea aparitiei unor semnale tehnice pozitive. Acestea ar putea totusi sa nu vina, reperul de 16,6 lei/actiune dat de Raiffeisen dovedindu-se mai indepartat decat l-ar dori optimistii.