Secretele investitiilor personale in 2015. Ce recomanda managerii de portofolii financiare - 21 ianuarie 2015

Este cu atat mai dificil de ales care sa fie tintele de investitii financiare in 2015, pe masura ce analistii se asteapta tot mai mult la volatilitati mari ale cotatiilor. Variatiile mari de preturi risca sa puna in incurcatura investitorii individuali. Managerii profesionisti de portofolii se gandesc la diferite moduri de abordare. Vechea preferinta pentru actiunile companiilor de utilitati, cea pentru vanatoarea dividendelor, sau un management de portofoliu care sa urmareasca un randament cat mai constant (de tip absolute return) - sunt trei dintre modalitatile de abordare a plasamentelor financiare preferate, in 2015, de managerii profesionisti de portofolii financiare individuale, consultati de ECONOMICA.NET .Managerii au propus cele trei abordari pentru un investitor virtual cu profil de risc mediu. Ele ar suferi modificari substantiale in functie de toleranta la risc mai mica sau mai mare a unui investitor real. In 2015, abordarile de tip "absolute return" si dividend yield (randamentul dividendului) se anunta a fi mai potrivite decat altele. Cel dintai chiar are ca tinta evitarea efectelor nefericite ale volatilitatii preturilor, spune Mihai Purcarea, director de investitii al Erste Asset Management (EAM) Romania.Mai departe, cu abordarea absolute return, se poate merge catre diversificarea portofoliului, micsorand proportiile de instrumente cu venit fix (obligatiuni) si mergand spre pietele globale. Obligatiunile pot duce cel putin la disconfort din cauza dobanzilor tot mai mici, iar expunerea pe pietele globale poate fructifica mai multe oportunitati, a mai explicat directorul EAM, pentru ECONOMICA.NET. Managementul si portofoliile de tip absolute return sunt gestionate cu scopul de a obtine un randament pozitiv pe termen lung, nu neaparat mare, dar constant, indiferent de variatiile pietelor.In managementul de tip "dividend yield" (randamentul dividendului), portofoliul este gestionat pentru a avea acces cat mai ieftin la dividendele acordate de companii si de a profita cat mai mult de cresterea actiunilor de la care se asteapta dividende. Pe o piata foarte volatila, sunt in continuare atractive actiunile companiilor romanesti de utilitati (ale caror cotatii sunt cunoscute ca fiind stabile, n.r). Iar daca Banca Centrala Europeana (BCE) va decide, pe 22 ianuarie, inceperea operatiunilor de infuzie masiva de lichiditati, atunci ar putea deveni atractive si actiunile bancilor, a declarat, pentru ECONOMICA.NET, Daniela Vasile, director general adjunct la SAI Certinvest.Patru tipuri de management si "promisiunile" lor. "O piata volatila indemna la adaptarea managementului unui portofoliu, in functie de carcateristicile acestuia. Mai ales la un portofoliu care are expunere pe actiuni devine potrivit un management mai activ, care sa fructifice mini-tendintele pe o saptamana sau pe o luna ", spune Daniela Vasile. Managerul de la Certinvest mai spune ca alternativa la miza pe actiunile de utilitati, sau la gestiunea mai activa al portofoliului este miza mai consistenta pe fondurile mutuale de indice bursier. Acestea imita intr-o proportie consistenta structura unui indice bursier. Fondul cumpara actiunile din componenta acestuia, dar variaza, in anumite limite, porportiile actiunilor in portofoliu. De aceea fondul are performante mai bune decat indicele. Indicele bursier este benchmark-ul fondului (reperul la care isi raporteaza performanta promisa). Exista si alte tipuri de repere si, in fiecare caz, performanta managementului se masoara prin diferenta fata de reperul respectiv.O alta strategie principala este tocmai cea care raporteaza performanta unui portofoliu la un reper ("benchmark"), dar daca piata il impinge prea jos, mai conteaza doar cat de mici sunt pierderile. Daca benchmark-ul este in crestere - este foarte bine, caci si portofoliul este, sa zicem, cu 10% mai sus, daca la asta m-am angajat eu ca manager. Si daca piata si benchmark-ul sunt in scadere cu 12%, iar portofoliul este la -2% - tot este bine, caci inseamna ca am redus pierderea pana la 2%. Eu mi-am tinut promisiunea, am salvat multi bani, dar iata ca vorbim deja de pierdere, explica Mihai Purcarea.Dimpotriva, managementul si portofoliile de tip absolute return sunt gestionate cu scopul de a obtine un randament pozitiv pe termen lung, indiferent de evolutiile pietelor. Vanatoarea de dividende poate fi o varianta complementara.Pe de alta parte, si strategia care mizeaza pe veniturile din operatiuni cu instrumentele de venit fix (obligatiuni, titluri de stat) ar putea duce la pierderi. In aceasta strategie, operatiunile umaresc aprecierea titlurilor obligatare si fructificarea profitului din aceastaa apreciere. Ce merge in 2015Pana anul trecut, aceasta strategie a fost castigatoare, spune managerul EAM, ca si vanatoarea de dividende. "Vanatoarea dividendelor ar mai putea fi si anul acesta, cu benchmark-ul va fi destul de greu, in schimb expunerea pe obligatiuni nu cred ca mai este recomandabila intr.o abordare activa", estimeaza Mihai Purcarea. Daca erai investitor pe venit fix pana anul trecut, puteai sa faci pe euro si 6% (randament, n. r.) si pe lei, peste 6%, 6,4% cum am facut noi (randamentul pe 2014 al fondului de obligatiuni Erste Bond Flexible RON, n.r.). " Asta a fost o strategie castigatoare din 2008 pana anul trecut. Problema acum urmeaza", explica Mihai Purcarea. Pretul obligatiunilor este in scadere, iar randamentul creste pentru ca acesta este raportul dintre dobanda promisa (cupon) si pret. Pretul este de fapt cat da piata din valoarea unei obligatiuni, sau cat mai crede piata ca ar mai recupera din cat valoarea nominala a unei obligatiuni (valoarea imprumutului luat de emitent). Asa se face ca este discutabil daca mai poti face bani pe obligatiuni. Orice crestere de randament risca sa genereze pierderi. Cumperi obligatiunea la un anumit randament, deci la un anumit pret si risti sa o vinzi la un pret mai mic (randament mai mare, expresie a riscului mai mare), deci in pierdere. In opinia noastra plasamentele in instrumente cu venit fix cu maturitati lungi reprezinta un risc mare, inclusiv riscul de a pierde pierde castiguri potentiale, conchide directorul de investitii de la Erste Asset Management Romania.Dintre cele patru mari strategii de administrare pe care le foloseste indeosebi (concentrate pe "randamentul dividendului", benchmark, pe instrumente de venit fix, si absolute return), managerii de la EAM aleg cel mai bun si cel mai potrivit "cocteil" pentru investitor. Ei personal cred, insa, ca, printr-un management de tip absolute return, pot deschide investitorului mai multe oportunitati de diversificare a portofoliului, mai ales daca acesta este concentrat de obligatiuni si mai ales spre pietele globale. Prin managementul de absolute return, managerul spune clientului ca nu ii va pierde banii. Ca va incerca sa castige cat mai mult, dar ca angajamentul lui este sa nu piarda. Spre deosebire de metoda Benchmark, in care managerul si-a indeplinit promisiunea de a fi cu x% fata de reper, dar asta poate insemna pierdere."Primul pas pentru un client care are apetit mai redus pentru risc, dar care totusi vrea sa mai iasa din instrumentele de venit fix, ar fi sa meraga pe absolute return , in diferite retete. Pasul ceva mai agresiv ar fi o strategie de dividend yield", potrivit managerului de la EAM.Pe de alta parte, insa: "Sunt tot felul de clienti." Daca vine clientul si zice ca nu vrea risc, ii propun toate variantele cu riscuri mici, dar ii atrag atentia asupra acestora. Daca accepta un anume grad de risc, atunci evaluam impreuna oportunitatile si ajungem impreuna la structura potrivita., conchide directorul de la Erste Asset Management Romania.Si managerilor consultati de ECONOMICA.NET inca le-au mai ramas multe de spus. Cei doi dintre manageri vin de la societati diferite de administrare a investitiilor (SAI, asset management), care se adreseaza unor segmente de piata diferite. EAM Romania este cea mai mare firma romaneasca de acest tip, face parte dintr-un mare grup financiar european si este partenera apropiata cu cea mai mare banca romaneasca (BCR), care face parte din acelasi grup.Avantajele sunt mari: tinteste mai ales clientii mari si foarte mari si ofera servicii la scala mare. Si SAI Certinvest poate spune ca este cea mai mare firma de profil, dar din categoria celor independente de vreun grup financiar.Ca urmare nu are avantajele EAM, ceea ce a determinat-o sa caute solutii inovatoare. Nu-si refuza clientii mici (cu resurse mai mici) si a reusit sa isi castige clienti tocmai cu o flexibilitate mare, si sa compenseze absenta avantajelor unui mare administrator cu un arsenal de oferte de nisa.