Aprecierea francului a fost determinata de apetitul investitorilor pentru monede sigure - 10 decembrie 2010: Diferență între versiuni

Intarirea monedei elvetiene, cumulata si cu deprecierea leului, a sporit costul indatorarii in CHF. Francul elvetian este considerat de investitorii cu aversiune la risc acti­vul ideal in vremuri tulburi, asa-nu­mit­a „safe heaven”. In aceste con­ditii, dupa izbucnirea crizei financiare glo­bale, acestia si-au orientat atentia catre fundamentele economice, un fapt ce a justi­fi­cat si aprecierea puternica a francului elve­tian. Din pacate, aceasta apreciere, cu­mu­la­ta si cu scaderea leului in raport cu euro, a fost resimtita din plin de romanii care au contractat credite in aceasta valuta. Inainte de declansarea crizei fi­nan­ciare, creditul in franci elvetieni (CHF) pa­rea sa fie cea mai buna solutie de im­prumut. Cursul era foarte mic, cu un nivel mediu de aproximativ 2,2 lei pentru un franc in prima jumatate a anului 2008, dupa ce in anul anterior atinsese minimul de 1,8819 in data de 23 iulie, iar bancile acordau imprumuturi cu dobanzi de 4%-5%, multe dintre ele aflate in perioada promotionala. Pe de alta parte, aceasta este si explicatia faptului ca putini dintre cei care au luat imprumuturi in CHF s-au limitat la un singur credit. Vorba aceea, „unde merge mia merge si suta”. Mai ales ca apar­ta­mentul achizitionat prin banca trebuia mobilat. Dar cum nimeni nu are veleitati de Mafal­da, a venit criza si, odata cu ea, apre­cierea semnificativa a monedei elve­tiene. Astfel, in 2009, cei care au ales sa se im­pru­mute in franci au constatat ca ratele au crescut, in medie, cu 25%, iar in ur­ma­toa­rele 12 luni au fost nevoiti sa mai adauge inca 25%. Nu este, deci, de mirare ca res­tan­t­ele au explodat. La sfarsitul lunii octombrie 2010, volumul creditelor restante in franci elve­tieni a crescut cu 400% fata de inceputul anului, pana la aproximativ 660 de mi­li­oane de lei. Comparativ cu luna similara din 2009, restantele au urcat cu 460%, iar fata de octombrie 2008 s-au multiplicat de 60 de ori. Acum, cursul de schimb anuntat de BNR a ajuns la 3,29 lei/CHF, cu 45 de bani peste cotatia de la inceputul anului, dar sa nu uitam ca la inceputul lunii septembrie paritatea trecuse chiar de 3,35 lei pentru un franc. De ce s-a apreciat moneda Elvetiei? Raportul de schimb leu/franc se cal­cu­leaza in functie de cotatiile euro/franc si leu/euro. Astfel, doar o apreciere mai mare a leului in raport cu euro fata de cea a francului ar putea duce la o ief­ti­nire a monedei elvetiene. „Cursul CHF/RON este mai volatil de­cat cursul EUR/RON, deoarece depinde de evolutia a doua perechi, atat EUR/CHF, cat si EUR/RON - care este des­tul de stabil, avand in vedere si suportul oferit de Ban­ca Nationala, dar si datorita volumelor reduse de tranzactionare de pe piata valu­tara. Cursul CHF/RON se de­ter­mina prin impartirea perechii EUR/RON cu EUR/CHF, astfel, daca fran­cul elvetian se intareste in raport cu euro, CHF-ul se va aprecia in raport cu leul”, explica eco­no­mistul-sef al Volksbank, Melania Hancila. Dupa izbucnirea crizei financiare glo­bale, investitorii ­si-au orientat atentia catre fundamentele economice, ceea ce jus­ti­fica si apre­cie­rea puternica a fran­cului elve­tian in ulti­ma perioada. „Ast­fel, cei care au pa­riat pe francul el­ve­tian au avut de castigat din aprecierea sa in ra­port cu va­lu­tele forte, CHF intarindu-se fata de euro cu 11,5%. Economia elve­tiana a rezistat admirabil crizei eco­­nomice, iar in 2010 va inregistra una dintre cele mai ridicate rate de crestere din Europa, de apro­ximativ 3,1%, balanta contului curent va fi pozitiva, de +15% din PIB, balanta bugetului general consolidat se va plasa la +1% din PIB si datoria publica va fi de 42% din PIB. In aces­te conditii, apre­cierea francului in tim­pul crizei era de asteptat, insa am­pli­tu­dinea aprecierii acestuia a fost subes­timata, probabil si datorita faptului ca fun­damentele economiilor din zona euro s-au dete­riorat peste asteptarile pietei”, arata Melania Hancila. De altfel, celebrul „Mr. Doom”, Nouriel Roubini, avertiza recent ca daca ar avea loc o recesiune in W, care ar creste aversiunea fata de risc, unele active vor fi preferate, iar aurul va fi printre acestea. „Dar plasamentele ca dolarul, yenul sau fran­­cul elvetian pre­zinta fundamente de crestere mai solide intr-o situatie de aver­siune fata de risc, deoa­rece sunt mai lichi­de ca aurul“, spunea Roubini. Francul elvetian a atins nivelul maxim comparativ cu mo­ne­da unica europeana, un euro fiind cotat cu 1,28 franci la in­ce­putul lunii sep­tem­brie, dupa care, prin interventii masi­ve ale bancii centrale a Elvetiei (SNB) pen­tru a tempera apre­cie­rea, cursul a re­­venit, in octombrie, in zona 1,38 euro/CHF. Moneda europeana nu a reu­sit insa sa-si pastreze avansul fata de franc, in prezent perechea EUR/CHF tran­zactionandu-se in zona 1,30-1,31. „Rata de politica monetara stabilita de SNB, care se situeaza momentan la 0,25%, influen­teaza doar marginal cotatia fran­cului elvetian, deoarece men­tali­tatea in­ves­titorilor s-a schim­bat radical si dife­rentialul de do­ban­da a ajuns sa con­te­ze mai putin in eva­lua­rea unei mo­ne­de”, precizeaza eco­­no­mistul-sef al Volksbank. Francul, refugiu pentru investitori Au gresit romanii cand au luat credite in franci elvetieni? Greu de spus, avand in vedere cotatia fata de moneda nationala si dobanzile creditelor din perioada 2006-2007. In plus, stiau ca francul este consi­de­rat o moneda sigura, asa-numita „safe heaven“. Ce nu stiau insa era faptul ca, in vremurile tulburi, investitorii recurg la cumpararea de active sigure, iar francul elvetian a fost una dintre ele, inregistrand totodata cea mai puternica ascensiune in 2010 comparativ cu monedele forte. „CHF-ul nu se coteaza direct pe piata valutara din Romania, paritatea CHF/RON stabi­lindu-se prin cross in ra­port cu EUR/CHF, care este cotat pe pie­tele internationale si asupra caruia banca centrala a Romaniei nu poate exercita nicio influenta, fiind o piata mult prea larga pentru posi­bilitatile BNR. Inter­ven­tiile directe ale bancii cen­trale a Elvetiei in piata valutara inter­n­a­tionala pentru a tempera apre­cierea ex­cesiva a francului au condus insa la pierderi de aproximativ 6,4 mili­arde de euro in primele trei trimestre din 2010, ceea ce a atras critici vehemente din par­tea populatiei”, arata economistul-sef al Volksbank. Daca investitorii vor continua sa parieze pe franc, atunci este de asteptat ca valuta sa se scumpeasca si pe piata romaneasca.