Cei mai mari investitori de la Bursa se pot cumpara la 55 - 75% din valoarea lor - 19 septembrie 2012: Diferență între versiuni

Societatile de Investitii Financiare (SIF) se vand inca la preturi atractive la bursa, in ciuda reducerii diferentei dintre acestea (respectiv valoarea de piata a SIF-urilor) si valoarea averilor acestora (activele nete). Aceste discount-uri au scazut sub 50% la toate cele 5 SIF-uri, potrivit datelor Asociatiei Administratorilor de Fonduri si a rapoartelor primite de la Erste Group Research la redactia ECONOMICA.NET. O astfel de situatie nu s-a intamplat decat accidental, de cateva ori de la declansarea crizei acum 5 ani.Reducerea discount-ului la SIF-uri (ca si la Fondul Proprietatea, aflat intr-o ipostaza similara) este considerata, teoretic, un semn de revenire a pietei. Adica piata este „eficienta“, adica cauta valoarea corecta a marfii, respectiv a actiunilor.Totodata, datele despre discount-uri sunt utile pentru aprecierea teoretica a potentialului de crestere al pretului actiunilor. Averea unui SIF, sau activul net este valoarea propriului portofoliu de investitii mai putin cheltuielile de administrare.Cel mai mic discount al pretului de piata fata de valoarea unitara (pe actiune) a propriei averi il inregistreaza SIF Moldova (simbol bursier SIF2), de 30,7%, iar cel mai mare – SIF Banat Crisana (SIF1), de aproape 48,8%, la sfarsitul lunii trecute, potrivit raportului Asociatiei Administratorilor de Fonduri (AAF).Discount-urile sunt si mai mici, daca sunt calculate cu cotatiile de luni de la Bursa de Valori Bucuresti (BVB). Pretul actiunii SIF Moldova s-a apropiat la 25% fata de valoarea activului net / actiune (VUAN), iar pretul SIF Banat Crisana este cu 46% mai mic decat VUAN, potrivit Erste Group Research.Totusi, „diferenta dintre discount-ul din cazul SIF Moldova (SIF2) si cel al SIF Banat-Crisana (SIF1), sau ale celorlalte SIF-uri este nejustificat de mare. Este drept, conducerea SIF2 este mai transparenta, are o guvernanta corporatista mai buna, dar diferenta fata de celelalte SIF-uri este nejustificata de performante“, a declarat Mihai Caruntu, seful echipei de cercetare de piata de capital la BCR, pentru ECONOMICA.NET.„Discount-urile ar trebui sa fie de 30 – 35% din valoarea portofoliilor. Problema este ca la diferentele actuale fata de activele nete s-a ajuns mai ales prin scaderea acestora si mai putin prin cresterea pretului actiunilor. Exista o presiune mare spre scaderea activului, din cauza vanzarilor de active.De aceea, mai relevante (pentru estimarea potentialului de crestere a actiunilor, n.r.) sunt randamentele dividendelor“, a mai declarat Mihai Caruntu. Randamentele dividendelorRandamentul dividendului este dividendul previzibil pentru 2012 raportat la pretul actual si exprima mai bine atractivitatea preturilor actuale aleSIF-urilor, potrivit analistului.Erste Group Research se asteapta la randamente ale dividendelor intre 10 si 20%, preturile actuale constituind „o oportunitate buna de intrare in investitie pe un orizont de timp de 6 – 9 luni“, se spune in ultimul raport lunar al bancii.„Totusi, nu vedem un potential de crestere substantial, din cauza lipsei de viziune privind administrarea portofoliilor pe termen lung, si a deteriorarii acestora, ca urmare tocmai a politicilor agresive de dividende“, se mai spune in raport.Analistii de la Bucuresti ai Erste Group  Research au actualizat astazi raportul cu cele mai recente date.