Erste Group: Romania este campioana regionala la obligatiunile emise in moneda nationala - 03 octombrie 2014: Diferență între versiuni

Romania este campioana regionala la obligatiunile emise in moneda nationala cu 9,8% randament total pentru emisiunile pe cinci ani, se arata intr-un raport al Erste Group despre piata obligatiunilor suverane din Europa Centrala si de Est. 'Dintre obligatiunile denominate in moneda nationala, titlurile emise de Romania cu scadenta la cinci ani, cu un randament total de 9,8%, au inregistrat o performanta cu mult superioara intregii regiuni, in principal intrucat moneda locala nu s-a depreciat (fiind bine ancorata de banca centrala), iar surplusul de lichiditate a determinat scaderea randamentelor. In timp ce obligatiunile denominate in HUF au avut o performanta inferioara Indicelui Erste [[Obligatiuni]] in moneda locala din ECE, eurobondurile emise de Ungaria au inregistrat cel mai bun rezultat in contextul general avand in vedere ca randamentul anual de 10% este superior celor ale obligatiunilor emise de Italia, Spania si Slovenia. Eurobondurile emise de Ungaria au profitat cel mai mult de continuarea reducerii marjelor obligatiunilor suverane din Europa', a explicat Juraj Kotian, director Cercetare Macro/FI pentru ECE in cadrul Erste Group.Potrivit raportului, in pofida contextului international, in special cel de la granita de est a Romaniei, care nu a fost deloc calm in acest an, statul a beneficiat de o crestere vizibila a pretului activelor. Calitatea de membru NATO si UE a contat semnificativ in decizia investitorilor de a investi sau nu in momentul in care acestia paraseau pietele din Est. Tendinta de crestere a preturilor a fost accelerata de decizia agentiei S&P de la jumatatea lunii mai de a imbunatati ratingul Romaniei in categoria recomandata pentru investitii si de anuntul JP Morgan din a doua parte a lunii iulie de include noile obligatiuni romanesti de referinta in indicele pentru pietele emergente recomandate investitorilor.Analistii Erste sustin ca Romania are cel mai mare potential de imbunatatire a ratingului in urmatorii ani, care depinde de extinderea reformelor structurale si de continuarea majorarii maturitatilor datoriei publice.'Cu toate acestea, nimeni nu poate sustine ca Romania este imuna la contextul international, cu atat mai mult cu cat escaladarea conflictului din tara vecina Ucraina a dat din cand in cand motive clare de ingrijorare investitorilor. Randamentele obligatiunilor suverane romanesti cu scadenta la cinci ani au atins cel mai redus nivel pe piata secundara la inceputul si apoi la sfarsitul lunii iunie (3,2%); randamentele au continuat sa fluctueze ulterior, fara a mai inregistra insa valori minime istorice', se spune in raport.Conform documentului, la sfarsitul lunii septembrie, Ministerul Finantelor a acoperit necesarul de finantare pentru acest an in proportie de aproximativ 82%, datorita celor trei emisiuni pe pietele externe din lunile ianuarie si aprilie (22% din necesarul de finantare pentru 2014). Aceste emisiuni au ajutat si la mentinerea randamentelor pe piata locala in general pe o tendinta descendenta pana in prezent deoarece Ministerul Finantelor a imprumutat mai putin de pe piata interna (randamentul mediu pe piata primara a scazut in primele opt luni din 2014 la 3,7%, de la 4,7% in 2013). Consecvent propriei strategii, Ministerul Finantelor a reusit sa extinda maturitatile, determinand reducerea necesarului brut de finantare pentru anul 2015 la aproximativ 50 miliarde de [[lei]], precizeaza sursa citata. Aproximativ 22-23% din aceasta suma poate fi asigurata de pe pietele internationale, iar restul de pe piata interna.'Bancile locale, fondurile de investitii si de pensii vor fi principalii cumparatori ai titlurilor de stat in 2015, majorandu-si expunerea neta cu aproximativ 6 miliarde lei. Cu toate ca este un sector aflat la inceput in Romania, fondurile private de pensii au devenit doar in cativa ani unii dintre principalii investitori in obligatiuni de stat, reprezentand peste 9% din totalul pietei. Desi politicile monetare pentru majorarea ofertei monetare (QE) din Europa ar putea directiona unele fonduri catre Romania si duce la o usoara crestere a preturilor activelor, consideram ca potentialul de crestere al expunerii investitorilor nerezidenti este destul de limitat in anul 2015 (in special ca urmare a saturarii portofoliilor de investitii cu venituri fixe in anul 2013 si, intr-o mai mica masura, in 2014). Investitorii nerezidenti au inceput in prima parte a anului 2013 sa-si construiasca portofolii solide, iar in prezent detin peste 20% din totalul pietei locale de obligatiuni', se arata in raport.De asemenea, raportul precizeaza ca BNR a continuat sa reduca dobanda de politica monetara in aceasta toamna, la 3%, si a dat deja semnale ca este pregatita sa aduca rata pietei monetare mai aproape de dobanda cheie, adaugand faptul ca bancile locale au nevoie sa isi desfasoare operatiunile intr-un mediu mult mai stabil in privinta dobanzilor (ratele dobanzilor au fost in mod evident mai mici decat dobanda monetara inca din prima parte a anului 2014). ROBOR la trei luni a crescut in mai putin de o luna la 2,8% de la sub 2,1%.'Alegerile prezidentiale se apropie (inceputul lunii noiembrie), iar influenta masurilor populiste este din ce in ce mai puternica. La nivel european, mecanismul QE, care se estimeaza ca va reporni creditarea, ar putea fi moderat de efectul de contagiune manifestat la alte tipuri de active si de lipsa reformelor fiscale in unele dintre marile economii europene. Acest factor, combinat cu o zona euro in care ritmul de crestere a incetinit deja si cu temperarea conflictului de la granita estica, ar putea determina investitorii sa ia in considerare investitiile cu randamente mai ridicate de cealalta parte a oceanului. Anticipam o crestere a titlurilor de stat emise in moneda locala cu scadenta la 5 ani la 4,1% in decembrie 2014, iar mai apoi o scadere treptata spre nivelul de 3,7% la sfarsitul anului 2015', se mai spune in raport.