"Un randament total anual de 8 - 10% este o asteptare realista pentru un investitor la BVB" - 04 decembrie 2020: Diferență între versiuni

"Pentru cei care nu vor să îşi asume riscuri, ţinând cont că au randamente real pozitive, titlurile de stat sunt foarte bune", este de părere analistul CFA. Goldring estimează dividende cu un randament mediu de 6,5% pentru emitenţii din BET. Aurelian Dochia: "Diferenţa dintre 4%, cât au titlurile de stat, şi 5,5% cât să spunem că ar fi media randamentului dividendelor este semnificativă, în condiţiile actuale". Un randament total anual situat între 8 şi 10% reprezintă o aşteptare realistă pentru un investitor în principalele acţiuni listate la Bursa de Valori Bucureşti (BVB), ne-a spus analistul CFA Dragoş Cabat, care a punctat că, pentru cei care nu vor să îşi asume riscuri, o opţiune foarte bună este investiţia în titluri de stat, pentru că oferă randamente real pozitive. Este o afirmaţie care vine în condiţiile în care, săptămâna trecută s-a încheiat a doua emisiune de titluri de stat Fidelis destinate populaţiei, care deja au fost înregistrate în sistemul BVB, cele în lei cu scadenţa de un an având dobânda de 3,5%, în timp ce titlurile cu maturitatea de trei ani poartă o dobândă anuală de 4%. Analistul CFA ne-a declarat: "Sunt două comparaţii care pot fi făcute (n.r. între titlurile de stat şi alte investiţii). Una este faţă de inflaţie şi este bine că titlurile Fidelis au un randament real pozitiv, adică uşor mai mare decât inflaţia. Nu trebuie să fie mult mai mare, având în vedere că riscul este zero". În ceea ce priveşte comparaţia cu investiţiile în acţiuni, Dragoş Cabat a punctat că, evaluarea poate fi făcută faţă de randamentul dividendelor, dar trebuie avut în vedere randamentul total, ce include şi câştigul sau pierderea de capital, care în situaţia în care preţurile acţiunilor scad, erodează rentabilitatea dividendelor.  "În ultimii ani, piaţa de capital din ţara noastră a avut un raport randament/risc foarte bun, în primul rând pentru că a oferit unele dintre cele mai mari randamente ale dividendelor (n.r. din lume). Iar ţinând cont de faptul că în România, cu foarte puţine excepţii dividendele se plătesc anual, nu trimestrial, dividendul şi randamentul trebuie să fie mai mare", spune analistul CFA. Săptămâna trecută, două case de brokeraj au publicat rapoarte privind estimările de dividende pentru anul viitor, iar potrivit calculelor noastre realizate pe baza datelor prezentate de societăţile de intermediere, în cazul estimărilor realizate de Goldring, randamentul mediu net al dividendelor emitenţilor din BET este de 6,5%, raportat la preţurile de la finele săptămânii. BRK Financial Group prezintă trei scenarii (optimist, realist şi pesimist) privind profiturile companiilor pentru 2020 şi, implicit, a dividendelor posibil să fie acordate, iar în cazul celui realist şi plecând de la premisa că BRD-Groupe Societe Generale va acorda dividende, randamentul mediu pentru emitenţii din indice este de circa 5%, diferenţa faţă de estimările făcute de Goldring provenind şi din faptul că societatea din Târgu Mureş include în calcul şi acţiuni gratuite pentru Banca Transilvania, iar brokerii din Cluj nu. "Din punctul meu de vedere, ţinând cont de riscurile pe care şi le asumă un investitor în piaţa românească, aşteptarea realistă ar trebui să fie pentru un randament total anual situat între 8 şi 10%", spune Dragoş Cabat, care atribuie o pondere mai mare câştigului din dividende, faţă de cel de capital. Dar, investitorii sunt diferiţi, au toleranţă diferită la risc şi aşteptări diferite în ceea ce priveşte randamentele, aspecte ce le ghidează deciziile de investiţii, apreciază analistul CFA. "Cei care îşi doresc un randament mai ridicat trebuie să se ducă în piaţa de capital. Dar pentru cei care nu vor să îşi asume riscuri, ţinând cont că au randamente real pozitive, titlurile de stat sunt foarte bune", a punctat Dragoş Cabat, adăugând: "De asemenea, consider că piaţa de capital românească oferă randamente bune în comparaţie cu cele ale titlurilor de stat, ţinând cont de plusul de risc pe care şi-l asumă investitorii". Şi analistul economic Aurelian Dochia punctează că deciziile de investiţii se iau în funcţie de apetitul la risc al investitorilor, dar este de părere că, în mare parte investitorii individuali în acţiuni nu îşi construiesc portofolii care să replice structura unui indice. "În general, cei ce se îndreaptă către bursă (n.r. către acţiuni), care au înclinaţia dar şi experienţa necesară, îşi formează propriile judecăţi, au preferinţe pentru anumite companii şi sunt dispuşi să îşi asume riscuri, în ideea de a bate piaţa. Iar unii reuşesc să obţină randamente mult mai mari decât media. Sunt puţini investitori individuali care urmăresc să replice structura unui indice. Asta fac investitorii instituţionali", ne-a spus Aurelian Dochia. Pe de altă parte, analistul este de părere că trecem printr-o perioadă în care logica economică este răsturnată, iar rentabilităţile devin tot mai greu de obţinut. "Trăim într-o lume în care goana după randamente a devenit extrem de complicată. Majoritatea investiţiilor aproape că nu mai dau randamente. Nu în România, dar în lume în general avem inflaţie negativă, sunt ţări sau poate chiar companii care se împrumută cu randamente negative şi totuşi atrag investitori. Este o situaţie total neobişnuită", spune Aurelian Dochia. Iar în această cursă după randamente, o diferenţă de jumătate de procent contează foarte mult, a adăugat analistul economic, care a conchis: "Din acest motiv, diferenţa dintre 4%, cât au titlurile de stat, şi 5,5% cât să spunem că ar fi media randamentului dividendelor poate părea că nu este foarte mare, dar în condiţiile actuale este o diferenţă semnificativă". În doi din ultimii trei ani indicele BET-TR, ce include şi dividendele plătite de companiile din BET, a avut rentabilităţi foarte bune, de 19,09% în 2017 şi de 46,89% în 2019, în timp ce în 2018, când piaţa a fost lovită pe finalul anului de OUG 114, randamentul coşului de acţiuni a fost de 4,3%. După căderea puternică din febraurie-martie, cauzată de valul de vânzări în panică impulsionat de perspectivele sumbre ale economiei mondiale în condiţiile răspândirii pandemiei de Covid-19 pe întregul glob, BET-TR s-a înscris pe un trend ascendent, astfel încât de la începutul anului şi până în prima zi de tranzacţionare din decembrie mai avea o pierdere de numai 1,25%.