BNR se teme mai mult de inflatie si amana un impuls monetar pentru resuscitarea cresterii economice - 06 ianuarie 2011

Relaxarea politicii monetare se lasa asteptata, cu toate ca dobanzile de pe piata interbancara au scazut la 2-3%. BNR a decis ieri, in prima sedinta de politica monetara din acest an, sa mentina neschimbate atat dobanda-cheie, care este setata la 6,25% de acum sapte luni, cat si ratele rezervelor minime obligatorii, preferand sa nu dea semnale pentru relansarea creditarii si revenirea economiei afundate in recesiune. De 27 de luni economia nu reuseste sa-si revina, Romania fiind aproape singura tara din Europa care nu are crestere economica. In doi ani de zile economia a pierdut circa 20 mld. euro din PIB, iar peste 20.000 de firme au intrat in insolventa cu afaceri de peste 11 miliarde de euro. Oficialii BNR si-au justificat inca de anul trecut reticenta fata de reducerea dobanzii-cheie prin riscul incurajarii unor speculatii de curs impotriva leului, sustinand ca masura nu ar avea efecte semnificative asupra dobanzilor la credite. Cursul este stabil de mai multe luni, miscandu-se intre 4,2-4,3 lei/euro, iar dobanzile la depozitele in lei se situeaza intre 6-8,5% pe an, in timp ce la credite se plaseaza intre 11 si 18%. Analistii au anticipat aceasta decizie a BNR, in conditiile in care in perioada urmatoare raman riscuri la adresa inflatiei, in special dinspre preturile produselor alimentare si a combustibililor. Dupa cresterea TVA la 24% de la mijlocul anului trecut, care a dus inflatia anuala de la 4% spre 8%, BNR a spus ca se va concentra pe reducerea inflatiei, masurile active pentru reluarea cresterii economice ramanand pe plan secund. Oamenii de afaceri chestionati de ZF au cerut BNR sa reduca dobanda-cheie si sa forteze bancile sa ieftineasca creditele in lei, criticand in termeni duri indiferenta fata de prabusirea consumului, principalul motor care ar fi putut sa traga pentru revenirea economiei. Daca majoritatea analistilor interni estimeaza ca relaxarea dobanzii de politica monetara s-ar putea relua cel mai probabil in a doua jumatate a anului, analistii externi considera ca BNR va mentine probabil dobanda-cheie la lei la minimul record de 6,25%, pe parcursul acestui an, pentru a aduce inflatia in intervalul tintit, de 2-4%. "Estimam ca relaxarea dobanzii de politica monetara se va relua in a doua parte a anului, odata cu temperarea inflatiei. Pentru finalul lui 2011, anticipam un nivel al dobanzii cheie de 5,5%. Vom incepe sa vedem efecte ale politicii monetare in momentul in care va reincepe relaxarea acesteia, cu o oarecare sustinere pentru creditul in lei", a comentat Rozalia Pal, economistul-sef al UniCredit Tiriac Bank. In prezent, dobanzile interbancare pe termen scurt sunt foarte reduse datorita lichiditatii abundente din piata, insa dobanzile creditelor si randamentele pentru titlurile de stat sunt determinate in principal de dobanzile interbancare pe termen mai lung, care au ramas in jurul valorii de 7%. Bancherii au oprit din vara trecuta ieftinirea creditelor. Dobanda anuala efectiva la creditele de consum in lei a urcat de la 17% in mai anul trecut la 18% in octombrie, ramanand astfel mai mare decat la inceputul lui 2008, inainte de debutul crizei pe plan local. Melania Hancila, economistul-sef al Volksbank, considera ca relaxarea politicii monetare intr-o tara care se confrunta cu stagflatie este o decizie dificila si anticipeaza ca Banca Nationala va amana reducerea ratei cheie pana cand dobanzile vor deveni real pozitive si politica fiscala va deveni mai predictibila. De asemenea, in conditiile in care lichiditatea ramane ridicata pe piata monetara locala, in absenta cererii eligibile de finantare, Hancila nu considera ca fiind adecvata o eventuala reducere a ratei rezervelor minime obligatorii pana nu dispare excedentul structural de lichiditate din piata. "Pana la sfarsitul anului 2011, estimez ca dobanda cheie se va reduce pana la nivelul de 5,5 % si va depasi cu minim un punct procentual rata anualizata a inflatiei." De la inceputul anului 2009 BNR a redus dobanda de politica monetara cu patru puncte procentuale, aducand-o la un minim istoric. Cum isi justifica BNR decizia de a mentine dobanda oficiala la 6,25% Deciziile vizeaza consolidarea perspectivelor de reluare sustenabila a procesului de dezinflatie, ceea ce va crea premise favorabile pentru redresarea pe baze sanatoase a economiei; Este necesara mentinerea unui caracter prudent al politicii monetare in vederea conservarii perspectivelor de revenire a ratei anuale a inflatiei in apropierea tintelor stabilite pe termen mediu; BNR va monitoriza cu vigilenta evolutiile interne si ale mediului economic international astfel incat sa asigure realizarea si mentinerea stabilitatii preturilor pe termen mediu si a stabilitatii financiare; Pentru ancorarea ferma a anticipatiilor inflationiste, CA al BNR a decis mentinerea ratei dobanzii de politica monetara la nivelul de 6,25 la suta pe an si continuarea gestionarii adecvate a lichiditatii din sistemul bancar; Se constata prelungirea dinamicii anuale reale negative a creditului acordat sectorului privat in pofida imbunatatirii persistente a situatiei lichiditatii din sistemul bancar si in conditiile in care se mentine un ecart semnificativ intre nivelurile ratelor dobanzilor interbancare si ale celor pentru imprumuturile acordate companiilor si populatiei.