(FP),(SNP),(TGN), (ATB) sau (BIO), considerate oportunitati de plasament la (BVB) - 14 septembrie 2011

Analistii BCR considera ca piata bursiera de la Bucuresti este corect evaluata, prin prisma indicatorilor PER sau pret/valoare contabila, dar subdezvoltarea Bursei de la Bucuresti este un factor ce ii determina pe investitorii straini sa ceara discounturi exagerate pentru a detine actiuni romanesti. Conform analizei BCR, principalele companii listate se tranzactioneaza cu discounturi de minimum 25% fata de cele similare din Europa Centrala si de Est. „Noi spunem ca Bursa este atractiv evaluata, un alt fel de a spune ca nu e scumpa acum, dar nici nu vom vedea o piata mai scumpa de nivelul asta in urmatorii ani. Ne asteptam la o evolutie a Bursei in urmatorii 5-10 ani, la o crestere medie de 10%-20% a Bursei astfel incat piata sa se miste ca randamente in linie cu cresterea profitabilitatii companiilor romanesti, astfel ca peste 10 ani Bursa sa fie evaluata tot cam de 10 ori profiturile nete si de patru-cinci ori profiturile EBITDA”, a declarat Mihai Caruntu, seful Departamentului de analiza pe piata de capital din cadrul BCR. Printre companiile creditate de analistii BCR cu potential ridicat de crestere se numara Petrom, Transgaz, Antibiotice sau Biofarm. Argumente in favoarea plasamentelor in companiile din industria farmaceutica sunt cresterea sistematica a vanzarilor pe piata interna, dezvoltarea unui mix de produse in acord cu cerintele pietei, precum si un brand puternic la export si rezultate financiare bune in 2011, in cazul Antiobiotice. In ceea ce priveste Biofarm, analistii BCR considera de bun augur pentru viitorul afacerii cresterea sistematica a cotei de piata, marjele ridicate si stabile in pofida competitiei in crestere pe OTC, indatorarea foarte redusa in pofida blocajului de plati din industria de sanatate, precum si terenurile situate in centrul Bucurestiului ce vor fi valorificate dupa relocare, in maximum trei ani. SIF-urile si FP au ajuns la discounturi de 60%-70% Printre preferatele analistilor BCR se numara actiunile Fondului Proprietatea (FP), pentru care se asteapta la atingerea unui pret-tinta de 0,72 lei/actiune. „Noi credem ca valoarea justa a actiunii este peste 0,7 lei. Este foarte greu de spus in cat timp s-ar valorifica acest potential. Nu as putea sa spun intr-un an neaparat, dar in doi ani sunt foarte multe argumente ca FP fata de pretul actual de 0,45 lei/actiune poate sa treaca de 0,7 lei/actiune”, a precizat Mihai Caruntu. Potrivit analizei BCR, grupul SIF-urilor si actiunile FP se tranzactioneaza pe piata de la Bucuresti la discounturi de peste 60% raportat la activul net unitar (VUAN), in timp ce fondul Reconstruction Capital II (RC2), un fond inchis care face cu precadere investitii de tip private equity in Romania si care este listat la Londra, se tranzactioneaza cu discount sub 35%. Aceasta se explica prin impactul negativ indus de o piata de actiuni cu vizibilitate si lichiditate reduse precum BVB, pe langa riscul de tara sau cel asociat emitentului in cauza, a comentat Caruntu. Dintre companiile mari de la Bursa, cel mai mare potential de crestere este vazut tocmai la FP, analistii estimand ca discountul fata de VUAN ar trebui sa se reduca spre maximum 30% in doi-trei ani. O explicatie pentru care potentialul FP este inca limitat la BVB este tocmai pachetul redus tranzactionat pana in prezent. „Pana in prezent, pe Bursa s-a tranzactionat peste 50% din capitalul social al FP, dar pana cand nu se va ajunge la minimum 100%, potentialul de crestere al actiunilor va fi limitat de dorinta de a-si marca profiturile fie a institutionalilor care au cumparat pana la listare, fie a celor care au primit actiunile dupa listare la un pret sub 0,6 lei si care sunt mult mai dispusi sa vanda decat cei care primisera actiunile inainte de listare, la valoarea nominala de 1 leu/actiune”, a explicat analistul BCR. Mihai Caruntu este de parere ca institutionalii care au achizitionat actiunile FP sub pretul de 0,4 lei/actiune ar putea sa faca exitul intr-un an. Argumente pentru potentialul Fondului Proprietatea Cea mai vizibila companie listata de la BVB, care aduce peste 50% din lichiditate Este fond tranzactionat la peste 60% discount raportat la Activele Nete Unitare, care ar trebui sa se reduca spre maximum 30% in doi-trei ani Reputatia si expertiza Franklin Templeton vor sustine interesul investitorilor institutionali care si-au marit detinerea de la 19% inainte de listare la 44% la sfarsitul lunii august 2011 Liberalizarea pietelor de electricitate si gaze sub presiunea FMI/UE va imbunatati profitabilitatea principalelor companii din portofoliul FP Listarea principalelor companii nelistate din portofoliu in aproximativ trei ani (Nuclearelectrica, Hidroelectrica si Romgaz) va reprezenta cel mai important driver de crestere a Activului Net Unitar si implicit a evolutiei FP la BVB Statul nu va mai fi actionar in FP pana la sfarsitul anului, presiunea asupra cotatiilor indusa de actiunile fostilor proprietari urmand sa limiteze pe termen scurt (minimum sase luni) potentialul de crestere a cotatiilor Randament atractiv al dividendului aferent 2011, de minimum 8% OMV Petrom - rezultate in crestere Profil atractiv de companie de explorare si productie care detine resurse substantiale de titei si gaze Convergenta pretului la gaze pentru consumatorii noncasnici pana in 2013 Valoare adaugata sensibil mai ridicata pe linia de business gaze incepand cu 2012 cand va detine aproximativ 10% din piata de productie energie electrica Rezultat net in crestere in 2011 fata de 2010.