Ce banci pot aduce castiguri mai mari: cele cu rezultate bune sau cele cu rezultate slabe? - 22 august 2014

Dintre bancile tranzactionate la Bursa de Valori Bucuresti (BVB), cel mai mare potențial de creștere a cotațiilor este oferit de cele cu scaderi ample ale rezultatelor financiare, nu de cele care conduc in topul creșterii profitului, reiese dintr-o analiza efectuata de Tradeville. Analiza celor șapte banci – JPMorgan Chase (JPM), Bank of America (BAC), Deutsche Bank (DBK), Banca Transilvania (TLV), BRD-GSG (BRD), Erste Group Bank (EBS) și Banca Comerciala Carpatica (BCC) – ia in considerare rezultatele financiare calculate pentru perioada 1 iulie 2013 – 30 iunie 2014.Astfel, avand in vedere rezultatul net al ultimelor 12 luni raportate, dintre cele șapte banci tranzactionate la BVB, doua figureaza cu creșteri ale profitului, alte trei cu scaderi ale caștigului net, iar alte doua cu pierderi, comparativ cu perioada de 12 luni incheiata in iunie 2013. Cu toate acestea, pe baza prețului ținta calculat de Reuters pentru bancile mentionate, cel mai mare potențial de caștig pe urmatoarele 12 luni il au bancile ale caror ultime rezultate financiare au dezamagit.“Dupa primul semestru al anului, rezultatele financiare ale marilor banci au fost influențate, in afara condițiilor specifice de piața care și-au pus amprenta asupra activitații operaționale, de cheltuielile pentru stingerea unor litigii aparute ca urmare a unor abuzuri din trecut. In funcție de zona geografica, aceste rezultate au fost marcate și de decizii ale autoritaților de reglementare, cum ar fi: reducerea graduala a programului de stimuli financiari de catre Rezerva Federala, testul derulat de Banca Centrala Europeana de evaluare a calitații activelor bancilor din zona euro și testul similar derulat in paralel de BNR pentru bancile cu capital majoritar romanesc. Stingerea celei mai mari parți a litigiilor pentru JPM, intarirea bilanțului realizata de DBK prin ultima majorare de capital sau curațarea bilanțului de credite neperformante operata de EBS reprezinta, pentru investitorii care iși asuma riscurile mai ridicate asociate sectorului bancar, argumente in favoarea achiziționarii acestor titluri”, menționeaza Magda Sirghe, analist financiar la Tradeville.Titlurile Deutsche Bank (DBK) prezinta cel mai mare potential de apreciere, cu peste 31% conform consensului Reuters, in condițiile in care banca figureaza cu cel mai mare declin al profitului net pe ultimele patru trimestre, cu 89%. In ultimele șase luni, Deutsche Bank a pierdut aproape 32% din valoarea de piața, iar aceasta corecție severa a facut atractive acțiunile prin prisma capacitații bancii de a face profit operațional in viitor. Presupunand ca testul de stres al Bancii Centrale Europene nu va evidenția necesitatea unei noi majorari de capital și luand in considerare scaderile cotațiilor DBK din ultima vreme, pana in apropierea minimelor ultimilor 3 ani, analistii recomanda investitorilor care accepta un risc ridicat cumpararea titlurilor bancii germane.Numai Bank of America (BAC) iese din tiparul rezultate slabe – potential ridicat, avand un pret tinta in crestere cu 18% peste cotatia din piata, la o imbunatatire a profitului in ultimele 12 luni cu 21%. „Titlurile BAC pot fi pastrate intr-un portofoliu construit pentru termen lung, iar un speculator agil poate beneficia de fluctuațiile de preț care in ultimul an au variat de la 13,7 la 17,9 USD/acțiune”, se arata in raportul Tradeville.In schimb, Erste Group Bank (EBS) prezinta un potențial de caștig de 17,6%, in condițiile in care grupul bancar austriac a raportat o pierdere de 1,17 miliarde euro pe ultimele patru trimestre, fața de un profit de 332 milioane euro in precedentele 12 luni. O pierdere majora, de 930 milioane euro, a survenit pentru Erste Bank in S1 2014. Cand Erste a anunțat ca se așteapta sa incheie anul cu o pierdere-record, prețul acțiunilor s-a prabușit in cateva zile cu mai mult de 20% și cu peste 35% fața de maximul anual.„Banca se așteapta la o normalizare completa a costului riscului de credit incepand cu 2015 in Romania și una graduala din 2016 in Ungaria. Pana atunci, rezultatul operațional al grupului va fi influențat negativ de situația din aceste doua țari. Presupunand ca nu vor fi facute noi ajustari in jos ale indicatorilor grupului dupa derularea exercițiului Bancii Centrale Europene de evaluare a calitații activelor din aceasta toamna, opinam ca pe termen lung acțiunile raman atractive pentru investitorii care accepta un risc ridicat și iși asuma incertitudinea macroeconomica și volatilitatea cursurilor de schimb in piețele cheie ale bancii”, se arata in raportul Tradeville.Chiar și JPMorgan (JPM), care a afișat un profit in scadere cu 8% in T2 și figureaza cu o scadere cu aproape 34% a profitului pe ultimele patru trimestre, prezinta un potențial de caștig de 16,3% pe urmatoarele 12 luni. In opinia analistilor Tradeville, bilanțul solid, profitul mulțumitor și stingerea celei mai mari parți a litigiilor legate de criza recomanda titlurile JPM, insa riscurile specifice intregului sector bancar și cele aferente activitații asociate cu derivate complexe, sanatatea CEO-ului Jamie Dimon și volatilitate sunt prezente.Deși pe ultimele patru trimestre BRD figureaza cu o adancire a pierderii, cu 5,4%, pana la 325 milioane lei, banca a raportat pe primul semestru un profit net de circa 123 milioane lei, dublu fața de cel din urma cu un an, in timp ce profitul operațional a scazut cu 15%. Conform consensului Reuters, BRD prezinta un potențial de caștig de 16% in perspectiva urmatoarelor 12 luni. Banca Transilvania (TLV), deși prezinta profitul net aferent ultimelor 12 luni in creștere cu aproape 27%, este in prezent evaluata cu 3,4% peste pretul tinta dat de Reuters pentru un an. Baza solida de depozite atrase, preponderenta in portofoliu a creditelor in lei, profitabilitatea, capitalizarea adecvata si sustinerea din partea investitorilor institutionali sunt atuurile actiunilor TLV, insa avand in vedere pretul la care sunt tranzactionate, analistii Tradeville nu recomanda cumpararea unor titluri noi.In privința Bancii Comerciale Carpatica (BCC), merita remarcat faptul ca pe primele șase luni din acest an banca și-a imbunatațit ușor profitul brut, in timp ce profitul net a scazut cu 43,6% pe fondul reconcilierii impozitului amanat pe profit. Pe ultimele 12 luni incheiate in iunie, BCC figureaza cu un profit net de 22 milioane lei, in scadere cu 10,6%, pe fondul curațarii pronunțate a bilanțului in perspectiva cautarii unui nou investitor.