Cum se fac banii in criza. Ce investitii au batut bursa si ce le place marilor investitori - 24 septembrie 2012

In prima zi a anului 2009, dupa ce in anul anterior se inregistrase apogeul crizei pe pietele financiare, s-au putut face unele dintre cele mai profitabile investitii financiare. Randamentele unora dintre cele mai mari fonduri mutuale de pe piata, pe perioada scursa din 1 ianuarie 2009 incoace, au intrecut indicele BET C, al tuturor actiunilor de la Bursa din Bucuresti (mai putin SIF-urile), potrivit calculelor ECONOMICA.NET. Mai multe fonduri de investitii cu plasamente diversificate au obtinut randamente mai mari decat cresterea indicelui compozit BET C, al Bursei de Valori Bucuresti (BVB), de 38,5%, inregistrata din 1 ianuarie 2009 incoace. Indicele BET C face media ponderata a variatiilor cotatiilor tuturor companiilor de la bursa, cu exceptia Societatilor de Investitii Financiare (SIF).Performanta fondurilor de investitii diversificate este cu atat mai importanta, cu cat de la ele nu se asteapta astfel de recorduri.Acest tip de fonduri fac plasamente mari si in depozite bancare, mai putin profitabile, pentru a-si respecta statutul de vehicule cu risc moderat, spre deosebire de fondurile de actiuni, de la care pretentiile de castig sunt mari, pentru ca si riscul este mare.Valoarea unui titlu al fondului Raiffeisen Benefit a crescut cu peste 59% in perioada analizata, pana la 125,65 lei. Totodata, valoarea investitiei in fondul Carpatica Global si cea in fondul BT Clasic au crescut cu 50%, pana la 14,65 de lei/titlu, respectiv pana la 16,95 de lei / titlu. Carpatica Global este administrat de filiala Bancii Comerciale Carpatica, de management al investitiilor, iar BT Clasic, de cea similara a Bancii Transilvania.O performanta notabila a inregistrat si BCR Dinamic, fond diversificat a carui valoarea a crescut cu peste 40 %, pana la 22, 39 lei/titlu, de asemenea peste performanta indicelui compozit al bursei. Fondul BRD Diverso s-a apropiat la 7 puncte procentuale de indicele BET C.„Nu as compara un fond diversificat cu un indice bursier, pentru ca plasamentele celui dintai in depozite bancare, si in alte instrumente cu venit fix, fac ca sa aiba un castig mai redus, pe o piata bursiera in crestere. De asemenea, au pierderi mai mici, pe o piata in scadere“, a declarat, pentru ECONOMICA.NET, Mihail Ion, presedintele Raiffeisen Asset Managament, care administreaza fondul Raiffeisen Benefit.Intr-adevar, alti indici ai BVB au inregistrat castiguri de circa 70%, dar astfel de randamente ar fi fost obtinute cu asumarea unor riscuri mai mari, specifice investitiilor „pure“ in actiuni, asa cum fac fondurile de actiuni.„Un fond diversificat este vehiculul potrivit pentru trecerea unui investitor de la fondurile monetare si de obligatiuni, care fac plasamente cu risc scazut, in depozite bancare si in instrumente cu venit fix, la fondurile de actiuni „pure“, care fac plasamente la bursa“, adauga Mihail Ion.Insesi fondurile diversificate au diferite subcategorii de expunere la risc, incepand cu fondurile defensive, care au expunere pe actiuni de maxim 35% si continuand cu cele fondurile echilibrate (cu expunere pe actiuni intre 35% si 65%; cu fondurile dinamice (expunere pe actiuni peste 65%) si sfarsind cu fondurile flexibile, care pot varia ponderea detinerilor in actiuni de la 0% la 100%. Fondurile de actiuni trebuie sa aiba tot timpul cel putin 85% din avere in actiuni. Actiuni favoriteAsociatia Administratorilor de Fonduri (AAF) incadreaza Fondul BT Clasic la categoria fondurilor „defensive“, pentru ca are in actiuni 19% din activele de 33,8 milioane de lei.Cele mai mari pachete detinute de BT Clasic sunt cele cu actiunile Fondul Proprietatea (simbol bursier FP, 7,2% din portofoliul), Banca Transilvania (TLV, 5,2%) si SIF Banat Crisana (SIF1 , 4,3%).BT ClasicAre peste 48% din avere in depozite bancare, in obligatiuni municipale aproape 20% si in obligatiuni corporatiste aproape 13%, potrivit datelor administratorului BT Asset Management.La 1 ianuarie 2009, BT Clasic pornea cu o pondere de 17% de actiuni dintr-un total al activelor de 23,6 milioane de lei, in topul actiunilor cu expunere de peste 1% din portiofoliu se numarau in primul rand SIF1 (4,4%) si Banca Transilvania (2,2%) si apoi Petrom (SNP, 1,9%) si alte 3 SIF-uri (Muntenia, Oltenia si Moldova). Fondul BCR DinamicEste incadrat de AAF la subcategoria fondurilor diversificate echilibrate, pentru ca are o pondere de actiuni de peste 47% din activele nete de 30 de milioane de lei, potrivit datelor administratorului Erste Asset Management Romania.Fondul a facut achizitii semnificative din 30 iunie 2012 incoace, pentru ca, desi valoarea portofoliului a crescut cu mai putin de un milion de lei, ponderea actiunilor a sporit cu 7 procente.Cele mai mari detineri la 30 iunie 2012 erau cu actiunile Fondului Proprietatea (FP, 7,7 % din portofoliul de 29,7 milioane lei), OMV Petrom (SNP, 6,9%), Banca Transilvania (TLV, 3,9%), BRD (3,5%) si SIF Oltenia (SIF5, 3,5%), SIF Moldova (SIF2, 3,4%). Celelalte 3 SIF-uri, Transgaz (TGN) si Conpet (COTE) au ponderi de peste 1%.La 1 ianuarie 2009, BRD era inca in fruntea favoritelor BCR Dinamic, urmata de OMV Petrom (SNP) , TGN si TLV. „Alocarea strategica a fondului prevede investirea a 50% din active in actiuni, 35% in instrumente cu venit fix, restul de 15% fiind plasat in instrumente ale pietei monetare“, prevad documentele fondului. „Trebuie precizat ca fondurile diversificate nu isi propun sa „bata“ bursa. Investitorii nu trebuie sa se astepte ca fondurile diversificate vor tine mereu pasul cu cresterile bursiere, caci fac plasamente consistente in depozite bancare si obligatiuni, tocmai pentru a pastra un grad de risc moderat“, a precizat Mihnea Barbulescu, directorul de vanzari al Erste Asset Management, pentru ECONOMICA.NET.Performantele fondurilor trebuie comparate cu benchmark-urile (reperele, n.r.) pe care si le-au definit si pe care au promis investitorilor ca le vor depasi, spune oficialul Erste.BCR Dinamic are drept reper un nivel rezultat din ponderarea performantei indicelui BET XT, al celor mai importante 25 de actiuni de la BVB, inclusiv SIF-urile, cu dobanda medie a depozitelor bancare pe o luna, si cu dobanda medie a depozitelor pe 12 luni, calculate de BNR.Raiffeisen BenefitEste tot un fond diversificat echilibrat si are una dintre cele mai variate portofolii de pe piata, fiind unul dintre fondurile cu cea mai mare expunere pe pietele externe.Fondul are peste 27% din activul de 15 milioane de lei in actiuni, inclusiv in propriul fond Raiffeisen Romania Actiuni, potrivit raportului pe august al Raiffeisen Asset Management. Riscul aferent actiunilor este ponderat cu o proportia de peste 29% a detienrii de titluri de stat, dar si cu detinerile cu risc redus in fondul cu plasamente monetare Raiffeisen RON Plus.Plasamentele internationale ale Raiffeisen Benefit depaseau 26% din portofoliu, la 30 iunie 2012, potrivit raportului pe Semestrul 1.Fondul are 8,74% din active in obligatiunile ING Bank, 7% in cele ale Unicredit BK Austria, in incercarea de a profita de randamentele crescute ale acestora. Bancile sunt nevoite, in aceasta perioada, sa plateasca scump imprumuturile pe care le fac.De asemeni, Raiffeisen Benefit are titluri ale unor celebre fonduri de investitii precum IShares Dow Jones Industrial Average (4%) si JP Morgan Emerging Markets Equity Fund (2%). Fondul Raiffeisen Benefit are o expunere directa pe Bursa din Bucuresti de nici 4,5 % din portofoliu. Cele mai mari detineri sunt OMV Petrom (SNP, 1,3%), SIF Moldova (SIF2, 1,15%). Celelalte detineri sunt Banca Transilvania (TLV), SIF Banat Crisana (SIF1), SIF Oltenia (SIF5), Transgaz (TGN), BRD, Bursa de Valori Bucuresti (BVB) si Fondul Proprietatea (FP).BRD Diverso (Europa Regional)Este incadrat la categoria fonduri flexibile, dar a ramas cu o structura echilibrata, de numai 39% actiuni in portofoliul de 24,5 milioane de lei. Actiunile preferate sunt si in acest caz OMV Petrom (8,8% din portofoliu), Fondul Proprietatea (FP, 7,8%), SIF Moldova (SIF2, 3,5%) si SIF Oltenia (SIF5, 2,7%).Ca si in cazul altor administratori, si BRD Asset Management cumpara actiunile bancii din care face parte. BRD Diverso are peste 2% din avere in actiunile BRD.Orientarea spre pietele europene a fondului i-a adus in portofoliu actiuni ale companiei energetice cehe CEZ, ale celei petroliere poloneze PKN, ale farmaceuticei ungare Richter Gedeon, si a companiilor de telecomunicatii Telefonica (Spania) si Telecomunikacjia Polska. Expunerea pe actiuni straine ajunge la 10% din portofoliu.Cel mai mare pachet ale fondului Carpatica Global este tot in actiuni FP: 8,4% din portofoliul de 24 de milioane de lei. SIF1, SIF2, SIF5, Transgaz si OMV Petrom nu lipsesc nici din acest portofoliu. Fondul administrat de Carpatica Asset Management, o filiala a Bancii Comerciale Carpatica (BCC), are de asemenea un pachet de actiuni ale acesteia, dar de numai 0,3% din portofoliu, pentru ca titlurile BCC nu sunt deloc bine vazute pe piata.Un gest simbolic similar este expunerea de marime similara in actiunile Bursei concitadine de derivate Sibex din Sibiu. Un titlu mai putin prezent in alte portofolii este cel al Ropharma.