Obligatiunile de risc emise de corporatiile americane, la cel mai supraevaluat nivel din istorie - 14 februarie 2014

Jeffrey Gundlach, investitor care a administrat un portofoliu de bonduri de 9,3 mld. dolari, ajunge la aceasta concluzie urmarind diferentialul intre randamentele "junk bonds" si cele ale titlurilor de statSocul financiar din anul 2008 anunta, in mod normal, un ciclu de falimente, insa ceea ce a urmat a fost un ciclu de refinantari, companiile americane profitand de coborarea dobanzilor catre minime istorice, spune Jeffrey Gundlach, CEO la compania de administrare a activelor financiare DoubleLine Capital. Datele fundamentale din piata obligatiunilor de risc s-au ameliorat intr-adevar, dar ceea ce ingrijoreaza sunt valorile la care au ajunsa sa se tranzactioneze acestea, a declarat ieri pentru CNBC Gundlach, care pana in 2009 a condus TCW Total return Bond Fund, fond cu plasamente de 9,3 miliarde dolari in pietele de bonduri.Randamentul mediu pentru asa-numitele "junk bonds" emise de corporatiile americane pe maturitati extinse se situa in decembrie 2013, potrivit datelor compilate de grupul bancar britanic Barclays, la 4,5%, cu doar 0,5% peste dobanda de 4,0% consemnata la acel moment de titlurile de stat ameericane cu scadenta la 30 de ani. Din aceasta perspectiva, obligatiunile de risc sunt la cel mai supraevaluat nivel din istorie, rezulta din informatiile consultate de cei de la DoubleLine. "Daca apreciezi ca juk bonds la 4,5% sunt atractive, de ce crezi ca la 4,0% bonurile de trezorerie pe 30 de ani au un randament oribil", spune Gundlach. El mai atrage atentia ca in 2013 obligatiunile de risc emise de corporatiile americane au avut un randament de 7%, in timp ce emsiunile similare din pietele emergente, rezultat si al fluctuatiilor valutare, au dat investitorilor un randament negativ mediu de 5%. Aceasta este "o divergenta foarte, foarte rara", iar recuplarea s-ar putea realiza prin deprecieri ale "junk bonds" din piata americana pentru anul in curs.