Randamentele la titlurile de stat au coborat dupa zece luni la noi minime istorice - 11 noiembrie 2015

Randamentele la titluri de stat au continuat trendul descendent si au ajuns in octombrie la noi minime istorice, atat in cazul scadentelor scurte, cat si pentru maturitati de 3-5 ani. Pentru certificatele de trezorerie cu scadenta la sase luni, randamentele au coborat in premiera sub 1%, nivel de zece ori mai mic decat in 2009 cand randamentele medii la titlurile de stat oscilau in jurul a 10%. Iar in cazul titlurilor pe un an randamentul mediu a ajuns la 1,2%. La obligatiunile cu maturitatea de trei ani, randamentul s-a plasat sub palierul de 2%. Pentru titlurile cu scadenta la zece ani, dupa ce nivelul randamentului mediu s-a injumatatit in ultimii sase ani, ajungand in primavara aproape de 3%, in octombrie randamentul a fost de 3,5%. Dincolo de cateva episoade de volatilitate, randamentele titlurilor de stat au urmat un trend descendent in ultimii ani pe fondul masurilor de relaxare a politicii monetare de catre BNR, evolutia randamentelor fiind influentata si de lichiditatea pietei monetare, reducerile ratei RMO la lei si de apetitul investitorilor nerezidenti. In primele zece luni ale anului Trezoreria a imprumutat circa 29 mld. lei. In septembrie si octombrie statul a avut cele mai incarcate programe de emisiuni de titluri de stat. Pentru luna octombrie Ministerul Finantelor a programat licitatii cu titluri de stat in valoare nominala de 3,7 mld. lei, din care 300 mil. lei au fost alocari suplimentare. Resursele atrase au fost apropiate de nivelul planificat. In octombrie a fost varf de plata, ajungand la scadenta titluri de stat de peste 7 mld. lei. Pe parcursul acestui an au mai existat si alte varfuri de plata. Astfel, in martie a ajuns la scadenta o emisiune de eurobonduri de 1 mld. euro, iar la finele lunii aprilie a fost un alt varf de plata a datoriei, ajungand la maturitate titluri de stat de 7 mld. lei. De asemenea, in iulie au ajuns la maturitate obligatiuni in euro emise pe piata locala de aproape 900 mil. euro. Ramane de vazut daca randamentele la titlurile de stat vor creste in perioada urmatoare in conditiile persistentei turbulentelor de pe pietele financiare. Ministerul Finantelor poate sa limiteze scumpirea resurselor atrase daca vinde mai putine titluri decat si-a planificat, avand in vedere si bufferul consistent de lichiditati care exista. Retragerea investitorilor straini pune presiune pe costul la care se imprumuta statul. In ultima perioada a prevalat precautia in randul investitorilor straini cu privire la datoria Romaniei in contextul evenimentelor din Grecia, precum si al incertitudinilor interne pe plan fiscal si politic, dupa cum au remarcat analistii.