(EBS): Conditiile economice fragile orienteaza investitorii catre sectorul farma - 12 februarie 2010

Companiile farmaceutice sunt pregatite sa recastige interesul jucatorilor Analistii Erste Bank au estimari bune pentru rezultatele financiare la finele lunii decembrie pentru cele doua companii farmaceutice listate la cota Bursei de Valori Bucuresti. Astfel, pentru Antibiotice, analistii austrieci estimeaza o crestere a profitului cu 22,66% fata de finele anului 2008, iar pentru Biofarm se asteapta la un profit in stagnare. Dupa ce au iesit din gratiile investitorilor in 2009, actiunile farma din Europa Centrala si de Est redevin atractive ca titluri defensive. Aceste companii isi mentin pozitia care sa le permita obtinerea unor rezultate solide. Aceasta tendinta se datoreaza in principal revenirii treptate a apetitului pentru risc al investitorilor, care a favorizat pietele regionale. Regiunea a reusit sa recupereze in special in a doua jumatate a anului 2009, dupa o perioada cu o evolutie sub nivelul asteptarilor, odata ce fondurile de pe pietele de capital emergente au inregistrat aporturi de numerar si volumele de tranzactionare au inceput sa se imbunatateasca. Cu toate acestea, pentru actiunile farma din ECE (la fel ca si pentru alte actiuni defensive) scaderea aversiunii fata de risc a fost de rau augur. Ritmul de crestere al acestora nu s-a ridicat la nivelul celui inregistrat de catre banci si de titlurile imobiliare, astfel incat au intrat pe minus in ultimul trimestru al anului trecut, apreciaza analistii Erste Bank. „In continuare, natura lor defensiva va fi atat in favoarea, cat si in defavoarea actiunilor farma din ECE. Previziunile pentru primul trimestru din 2010 arata ca investitorii vor prefera sectoarele ciclice, investitiile in titlurile farma urmand sa fie marginalizate. Cu toate acestea, deoarece conditiile econo­mice raman fragile si impactul incetinirii economice va continua sa se reflecte in rezultatele sectoarelor ciclice (cum ar fi imobiliare sau industria bunurilor de folosinta indelungata), am putea asista la o reorientare a investitorilor catre titlurile defensive, spre finalul anului. In acel moment credem ca sectorul medical - si in special jucatorii din sectorul de generice - ar trebui sa se afle printre optiunile preferate”, explica Vladimíra Urbánková, analist pentru sectorul farma in cadrul Erste Group. Perspective bune pe termen lung Evolutia actiunilor companiei Biofarm au depasit performantele celorlalte com- panii farmaceutice din regiune, insa lichiditatea firmei bucurestene a fost destul de redusa. Dar analistii Erste Bank considera ca, desi mai putin lichida, compania Biofarm se poate mentine peste performantele Antibiotice, nu doar din punctul de vedere al profitabilitatii, ci si al lichiditatii. „In actionariatul Biofarm se regasesc SIF-uri care par dornice sa isi creasca ponderea in capitalul producatorului de medicamente”, se precizeaza in raportul bancii austriece. Romania a beneficiat din octombrie 2009 de introducerea unei taxe pe vanzari cuprinsa intre 5% si 11% in functie de valoarea acestora. Cu toate ca efectul scontat era o cres­tere a bugetului sistemului de sanatate, re- zultatul a fost o diminuare a veniturilor com­paniilor farmaceutice, care au exporturi relativ reduse si depind in mare masura de comenzile interne. Pe de alta parte, analistii sustin ca stabilizarea cursului de schimb valutar urmeaza sa favorizeze companiile producatoare de medicamente din Romania, dar se asteapta ca marjele de profitabilitate sa fie afectate de inrautatirea comportamentului de plata si de impozitele pe vanzari. De aceea, pretul-tinta pentru titlurile Antibiotice a fost stabilit la 0,624 lei si recomanda reducerea acestora in portofoliu. Pentru Biofarm, analistii Erste au fixat un pret-tinta de 0,222 lei si recomanda pastrarea titlurilor.