Nici pe aur nu te mai poti baza. Dupa ce a scazut cu 10% in cateva zile, aurul a devenit la fel de nesigur ca si bursele. Ce spun analistii? - 27 septembrie 2011

De la inceputul acestui an romanii au cumparat zeci de kilograme de aur de la banci si au realizat tranzactii de milioane de euro cu certificate pe pretul aurului listate la bursa, incurajati de cresterea fara precedent a cotatiei internationale. In ultima saptamana, investitorii au tremurat insa serios vazand cum pretul aurului scadea cu 4-5% intr-o singura zi. Daca pana in prezent aurul era vazut ca un instrument de protectie a investitiilor in vremuri grele precum cele pe care le traversam in prezent, scaderile puternice ale pretului aurului din ultimele zile pun sub semnul intrebarii validitatea acestei teorii. Aurul a pierdut circa 10% din valoare in ultimele trei sedinte de tranzactionare pe parcursul carora cotatia s-a depreciat continuu, atingand ieri un minim de 1.535 dolari/uncie. Fata de maximul din august, metalul galben valoreaza cu 17% mai putin. Analistii spun ca aurul si-a pierdut o buna parte din caracterul de instrument de protectie la risc din cauza cresterii expunerii pe acest activ din partea fondurilor speculative de dimensiuni mari de pe plan mondial cum ar fi cele de hedging care au facut ca volatilitatea aurului sa cresca foarte mult. Istoric, aurul avea o probabilitate sa varieze anual in medie cu circa 13%, insa aceasta variatie a fost atinsa de metalul galben numai in ultima saptamana. "Aurul si-a pierdut o buna parte din statutul de protectie la risc datorita faptului ca pe langa cei care vor un refugiu au fost unii investitori care au speculat pe cresterea lui. Acum are un caracter speculativ pronuntat si acest lucru s-a vazut cand au fost majorari ale cerintelor de marja pe contractele futures si cotatia aurului a scazut. Recent a fost doar un anunt privind modificarea cerintelor de marja care ar putea fi explicatia pentru scaderile puternice ale aurului de joi si vineri", spune Claudiu Cazacu, analist la firma de brokeraj X-Trade Brokers. Practic, cand cerintele de marja pe contractele futures cu activ suport pe aur au fost majorate, speculatorii au avut de ales intre a aduce bani de acasa sau sa-si inchida o parte din pozitii pentru a suplimenta pozitiile existente, iar inchiderile de pozitii au generat scaderea cotatiei aurului. "Un alt factor care a contribuit la scaderea aurului a fost ca Fed nu a mai semnal un nou program de quantitative easing care sa genereze bani noi in piata, fapt ce s-a tradus printr-o scadere a apetitului pentru protectie la inflatie. Probabil tot din nevoie de lichiditati, cand bursele au scazut puternic fondurile au fost nevoite sa vanda si alte active din portofoliu care aduceau profit, precum cele pe aur", explica analistul X-Trade Brokers. Alti specialisti cred ca scaderea cotatiei aurului din ultima perioada este doar o miscare cu caracter temporar. "Miscarea aceasta de corectie a aurului din ultima luna este o reactie la panica de pe burse si intrarile unor investitori care actioneaza pe termen foarte scurt, profil complet diferit de cel al investitorilor in aur fizic. Este o panica in randul fondurilor mari de investitii dar deocamdata aceasta panica nu s-a transmis si catre investitorii de retail. Ne-am asteptat la o corectie, dar nu asa de violenta. Noi ne pastram in continuare tintele de 1.800 de dolari pentru aur la sfarsitul acestui an si de 2.000 de dolari la jumatatea anului viitor, pentru ca practic nu s-a schimbat nimic, dobanzile raman in continuare real negative si valutele se devalorizeaza. Aurul poate fi o asigurare pentru cei care cred ca riscurile sunt mari si vor sa se protejeze, eventual sa mai si castige ceva", spune Razvan Furtuna, head of re¬tail sales in cadul Group Capital Markets la BCR. Claudiu Cazacu crede ca investitorii isi vor indrepta din nou atentia asupra aurului odata ce americanii se vor gandi la noi programe de emisiune de moneda.