Insolventa Hidroelectrica loveste companii evaluate la 3,5 miliarde de euro pe bursa - 26 iunie 2012

Cinci dintre cele mai importante companii de pe bursa sunt lovite direct de insolventa Hidroelectrica, aceasta operatiune putand pune serios sub presiune rezultatele lor.Daca in cazul Fondului Proprietatea (FP) influenta este directa si s-a vazut imediat in pretul actiunilor, deoarece intrarea in insolventa a Hidroelectrica a determinat scaderea cu 20% a activului net al FP, pentru alte companii influenta s-ar putea vedea in urmatoarele luni. Primele lovite ar putea fi bancile creditoare, care vor fi obligate, cel mai probabil, sa-si provizioneze sumele pe care le-au imprumutat producatorului de energie. BRD, cea mai mare banca locala listata, este cel mai mare creditor al Hidroelectrica si ar putea fi obligata sa provizioneze 400 de milioane de lei, in timp ce Banca Transilvania ar putea constitui provizioane de circa 100 mil. lei. Aceste cheltuieli neprevazute ar putea determina cele doua banci sa raporteze pierderi (pe IFRS) in trimestrul al doilea.Problema bancilor este insa pe termen lung, deoarece insolventa Hidroelectrica este un precedent foarte periculos si arata ca nici creditele acordate companiilor de stat, considerate pana acum ca fiind cu risc redus, nu mai sunt sigure.A treia categorie de companii lovite de insolventa Hidroelectrica sunt clientii companiei, in special beneficiarii de contracte bilaterale. Reorganizarea producatorului de energie vizeaza tocmai renegocierea sau rezilierea acestor contracte si incheierea unor contracte la preturi mai mari. Producatorul de aluminiu Alro Slatina este cel mai mare client al Hidroelectrica si renegocierea contractului la un pret mai mare ar lovi puternic profiturile acestuia. Alro a incercat sa se delimiteze de "baietii destepti", care cumpara energie ieftin pentru a o vinde mai departe mai scump. Alro este un client important pentru Hidroelectrica deoarece consuma energie in banda (si ziua si noaptea), acesta fiind argumentul conducerii companiei care spune ca un discount este justificat.Pe de alta parte, Electromagnetica (ELMA) este un intermediar care ia energie de la Hidroelectrica si o vinde mai departe clientilor. Din acest motiv este greu de crezut ca va obtine vreo concesie la renegocierea contrac­tului.ActionarFondul Proprietatea (FP) a fost cel mai vizibil afectat de intrarea in insolventa a Hidroelectrica, actiunile FP pierzand 8% in cinci sedinte de scaderi consecutive. Insolventa Hidroelectrica loveste direct portofoliul FP, care a fost obligat sa inregistreze participatia de 20% pe care o detine la producatorul de energie, evaluata anterior la peste 700 mil. euro, la valoarea zero. Asta face ca activul net al FP sa scada de la 3,51 mld. euro la 2,77 mld. euro, ceea ce a antrenat si o scadere a actiunilor pe bursa. In plus, din cauza modului netransparent in care administratorul Franklin Templeton a tratat aceasta problema, multi investitori si-au schimbat in rau perceptia fata de FP.CreditoriBRD-Société Générale (BRD), a doua banca de pe piata locala, este cel mai mare creditor al Hidroelectrica. BRD are o linie de credit pe termen scurt in valoare de 300 mil. lei acordata Hidroelectrica si un credit de investitii in euro, pe termen lung, care avea un sold de 94,5 mil. lei la finalul anului trecut. Creditele sunt garantate cu cesiuni de creante care decurg din contractele bilaterale, insa odata cu intrarea in insolventa, BRD nu poate executa garantiile, iar creditele devin exigibile pentru rambursarea anticipata. Teoretic, BRD ar putea fi obligata sa-si provizioneze aceste sume, ceea ce ar lovi puternic rezultatul bancii pe T2. In T1, profitul BRD a scazut cu 39%, la 83,4 mil. lei.Banca Transilvania (TLV), a treia banca de pe piata dupa active, a acordat un credit pe termen scurt in valoare de 120 de milioane de euro pentru acoperirea nevoilor de finantare imediata ale Hidroelectrica. La finalul anului trecut Hidroelectrica trasese deja 94 mil. lei, insa este posibil ca pana pe 15 iunie, cand compania a inaintat Tribunalului Bucuresti cererea de intrare in insolventa, producatorul de energie sa fi tras toata suma. La fel ca in cazul BRD, Banca Transilvania ar putea fi nevoita sa-si provizioneze acest credit, ceea ce i-ar afecta semnificativ profitul. In primul trimestru, Banca Transilvania a raportat castiguri de 91,8 mil. lei (pe IFRS), in crestere cu 73%.ClientiAlro Slatina (ALR), singurul producator de aluminiu din Romania, este beneficiarul celui mai mare contract de furnizare a energiei electrice incheiat de Hidroelectrica. Alro a cumparat anul trecut 2,5 milioane de MWh de la Hidroelectrica, reprezentand 13% din livrarile totale ale companiei, valoarea energiei cumparate ridicandu-se la 342 mil. lei (incluzand taxele de introducere in retea). Cheltuielile cu energia au cea mai mare pondere in cheltuielile totale ale Alro, iar reducerea livrarilor de catre Hidroelectrica in ultimul trimestru din 2011, ca urmare a secetei, a lovit puternic activitatea combinatului. Renegocierea contractului de energie ar putea lovi si mai mult profitabilitatea Alro.Electromagnetica Bucuresti (ELMA) este unul dintre cei mai mari beneficiari de contracte bilaterale cu Hidroelectrica. Compania produce echipamente electrice si corpuri de iluminat si detine si hidrocentrale proprii, dar cea mai mare parte a cifrei de afaceri provine din servicii de furnizare a energiei electrice. Electromagnetica a cumparat anul trecut energie de la Hidroelectrica in valoare de circa 125 mil. lei la un pret mediu pe MWh de 140 de lei, mai mare decat in cazul altor traderi, care au primit energie la 130 de lei/MWh. La inceputul acestui an, conducerea Electromagnetica a acceptat renegocierea contractului cu Hidroelectrica, iar de atunci actiunile s-au prabusit cu 50%.