ASF: Anuntarea si apoi retragerea ofertei de rascumparare a (FP) intra in sfera abuzului de piata - 25 martie 2016

La 50 de zile dupa ce a reclamat retragerea de catre Fondul Proprietatea a documentatiei privind derularea unei oferte de rascumparare, un investitor primeste de la Autoritatea de Supraveghere Financiara un raspuns ca cele sesizate de el "se circumscriu sferei abuzului de piata" si fac obiectul unei analize de specialitate. Ezitarea Fondului Proprietatea (FP) legata de derularea unei oferte de rascumparare accelerate - anuntata si apoi retrasa inainte de a primi aprobarea reglementatorului pietei - si un investitor care a reclamat "din principiu" ar putea sa-i atraga emitentului cu cea mai mare vizibilitate de la Bursa de Valori Bucuresti un verdict negativ din partea Autoritatii de Supraveghere Financiara (ASF). Dumitru Mihes, investitor cu aproape 20 de ani de experienta pe piata de capital romaneasca, care a formulat o sesizare la supraveghetor chiar in ziua retragerii documentatiei de catre Fond, in ziua de 25 ianuarie, a primit un raspuns de la ASF potrivit caruia "aspectele semnalate se circumscriu sferei abuzului de piata si fac obiectul unei analize de specialitate, urmand ca ulterior finalizarii acesteia sa fie dispuse masurile care se impun".De ce a fost retrasa oferta de rascumparare de la FP Documentul Autoritatii formulat in data de 15 martie nu reprezinta o antepronuntare, dar delimiteaza sfera in care se regaseste sesizarea. Mihes este de acord cu aceasta incadrare la abuz de piata. "Asa mi s-ar parea si mie", a declarat pentru Profit.ro investitorul. Initial, el era nemultumit de faptul ca ASF a lasat sa treaca luna pentru a formula ulterior, in data de 26 februarie, un raspuns general: "Cu privire la sesizarea dvs. privind emitentul Fondul Proprietatea SA, inregistrata la ASF cu nr. RG/5080/26.01.2016, va comunicam faptul ca aceasta face obiectul unei analize de specialitate, urmand ca ulterior finalizarii acesteia sa fie luate masurile care se impun". "Iata un raspuns foarte concret si la obiect dupa 30 de zile", comenta ironic petitionarul. El a formulat sesizarea chiar in dupa-amiaza zilei in care Fondul Proprietatea a anuntat ca nu va mai derula oferta. "Va rog analizati daca nu este vorba de o manipulare a pietei de capital si daca o astfel de situatie este normala la BVB, eu neintalnind pana acum un exemplu de acest fel la BVB", spunea Mihes in e-mail-ul de sesizare.Pana la urma a iesit bine pentru investitor El indica faptul ca a cumparat actiuni FP din piata reglementata exact in baza anuntului initial al Fondului Proprietatea din data de 14 ianuarie potrivit caruia emitentul urma sa deruleze o oferta publica accelerata de rascumparare a titlurilor proprii. Sub aspectul impactului asupra portofoliului, investitorul nu ar avea de ce sa fie nemultumit intrucat nu a rezultat niciun prejudiciu. Piata a mers in favoarea sa. Fata de momentul de intrare, care ar trebui sa fie in zona 0,70-0,72 lei/actiune, in prezent cotatia titlurilor FP se afla cu 8-10% mai sus. Mihes poate marca astfel in piata reglementata un profit, chiar daca nu il poate obtine intr-o oferta publica accelerata de rascumparare pe care miza anterior. El urmareste, insa, in continuare, demersul sau pe langa ASF. Daca primul raspuns semnat de Ciprian Copariu, directorul Directiei Emitenti, Monitorizare, Tranzactii si Abuz de Piata a ASF, era foarte general, in cel de-al doilea se mentioneaza ca faptele sesizate de Mihes intra la abuz de piata. Documentul din 15 martie este semnat de directorul Directiei pentru Protectia Consumatorilor, Calin Rangu.Cum argumenteaza Fondul Proprietatea retragerea ofertei Explicatii cu privire la retragerea ofertei au fost oferite catre piata prin intermediul Profit.ro de catre managerul Fondului Proprietatea Greg Konieczny chiar a doua zi dupa retragerea documentatiei de la ASF. Pasul inapoi ar fi fost facut tactic, in contextul turbulentelor existente in pietele financiare internationale la acest inceput de an. "Trebuie sa fim cu mare bagare de seama fata de conditiile de piata", declara atunci Konieczny. Conditiile de fluctuatii puternice ale cotatiei nu erau propice derularii unei oferte care presupune o piata stabila. In plus, climatul investitional dominat de incertitudine impune un management mai prudent al cash-ului. Finalmente, tocmai volatilitatea bursiera este cea care arata ca are mai mult sens economic ca rascumpararile sa fie realizate in piata reglementata pentru a stabiliza intrucatva cotatia. De la reluarea programului de buy-back prin achizitii in piata reglementata in data de 28 ianuarie, Fondul Proprietatea a rascumparat un numar de 40,06 milioane titluri proprii, reprezentand aproape 0,36% din numarul de actiuni. Valoarea rascumpararilor din intervalul 28 ianuarie - 18 martie se ridica la 30,31 milioane lei (7,6 milioane dolari), pretul mediu de achizitie fiind de 0,7566 lei/actiune, cu 5-8% peste cel al achizitiilor lui Mihes. Explicatiile lui Konieczny au sens prin prisma pietei si rascumpararile din piata reglementata arata un angajament al emitentului fata de programul de rascumparari, insa este de vazut in ce masura ezitarile de la jumatatea lunii ianuarie privind posibilitatea derularii unei oferte accelerate de buy-back nu va atrage pentru Fondul Proprietatea un verdict negativ de abuz de piata din partea ASF.