Investitorii catre stat: Ridicati pragul la SIF-uri, liberalizati piata de capital si veti strange mai multi bani din listari - 15 decembrie 2011

Ridicarea pragului de detinere la SIF-uri de la 1% la 5% este un pas important in dezvoltarea pietei de capital si in atragerea de investitori si va ajuta statul sa-si vanda participatiile pe bursa la un pret corect, sustin reprezentantii investitorilor de pe piata de capital. Limitarile existente pe piata de capital din Romania, printre care si prevederea ca niciun investitor nu poate detine mai mult de 1% din actiunile unei societati de investitii financiare (SIF), fac ca investitorii straini sa fie reticenti in a investi in actiuni romanesti si obliga fondurile de pensii locale sa investeasca banii viitorilor pensionari in actiuni poloneze, austriece sau franceze. Rezultatul este ca bursa de la Bucuresti ramane o piata subdezvoltata pe care statul nu poate sa obtina cel mai bun pret din vanzarea unor pachete minoritare de actiuni in companiile pe care le detine, spun investitorii. "Daca ne raportam la piata din Polonia, companiile de pe piata romaneasca sunt cu 50% subevaluate in termeni de pret raportat la valoarea contabila (P/B). Si cum cele doua piete sunt similare din perspectiva evolutiei, diferenta poate fi explicata de ineficienta pietei de capital cauzata de stadiul slab de dezvoltare. Asta se traduce in peste 300 milioane euro mai putini bani obtinuti din listarile anuntate de stat, evaluate la 1 miliard de euro. Pe termen scurt, statul are tot interesul sa dezvolte piata de capital. Cu cat o piata este mai dezvoltata, cu atat IPO-urile vor fi mai bune si preturile mai mari", a declarat Dumitru Beze, presedintle Asociatiei Investitorilor de pe Piata de Capital (AIPC) in cadrul conferintei cu tema "Liberalizarea pietei de capital". Investitorii sustin ca pragul de detinere de 1% este de neinteles mai ales pentru fondurile straine si un factor de risc care face ca piata de capital din Romania sa fie mai putin atractiva. "Pragul de la SIF-uri este una dintre masurile care nu-si au rostul pe o piata de capital din UE. Nu vad de ce ar fi o opozitie impotriva majorarii acestuia. De altfel, din punctul nostru de vedere, pragul de detinere de la SIF-uri nu ar trebui doar majorat, ci ridicat complet. Acesta ar fi un prim pas foarte important in dezvoltarea pietei locale de capital si atragerea investitiilor straine. De asemenea, ar atrage si o crestere a lichiditatii si a pretului actiunilor tranzactionate pe bursa. Totul depinde de pret si la privatizarile care urmeaza", a declarat Adrian Pop, manager de portofoliu la grupul suedez East Capital, care administreaza active de 3,5 mld. euro si are investitii de 72 mil. euro in Romania. Limitarile actuale fac ca banii romanilor din fondurile de pensii sa fie investiti pe pietele externe Dezvoltarea pietei de capital este o tema de interes public, deoarece milioane de romani sunt acum investitori indirecti pe bursa prin intermediul fondurilor de pensii, atrag atentia administratorii. "Piata de capital din Romania are limitari importate comparativ cu alte tari, cu efecte negative asupra fondurilor mutuale si de pensii. Avem putine companii in care putem investi, o reprezentare sectoriala saraca si unele reglementari legale de neinteles, precum pragul la SIF-uri, care limiteaza investitiile in unele dintre cele mai lichide companii de pe piata. Daca pragul la SIF-uri nu va fi ridicat, iar listarile promise nu vor avea loc, vom avea in continuare o piata subdezvoltata, iar fondurile de pensii vor fi obligate sa investeasca tot mai mult pe pietele externe. Din perspectiva fondurilor mutuale nu exista piata de capital in Romania. Limitarile actuale fac aproape imposibila crearea unui fond mutual de actiuni cu investitii de peste 50 mil. euro pe bursa locala", a declarat Adrian Tanase, directorul general al ING Investment Management, administratorul celui mai mare fond de actiuni de pe piata locala, ING Romanian Equity, cu investitii de peste 50 mil. euro pe bursa. ING administreaza si cel mai mare fond de pensii din Romania. "Exista deja fonduri mutuale si de pensii care au atins pragul de 1% la SIF-uri si nu mai pot investi", a precizat Tanase. Investitorii trebuie sa stie ca drepturile le sunt respectate pentru a plati un pret mai mare Administratorii de fonduri mai spun ca investitorii au nevoie sa le fie respectate drepturile pentru a avea incredere sa investeasca in piata si sa fie dispusi sa plateasca un pret mai mare pentru actiunile romanesti. "Statul vrea sa fie sigur ca va fi tratat corect si va obtine un pret cat mai bun pentru actiunile sale. Acest pret depinde de increderea investitorilor in piata. Ca sa vinzi bine, trebuie sa creezi un cadru care sa garanteze ca drepturile tale vor fi respectate, ca atunci cand investesti poti sa te implici si in administrarea unei companii sa poti sa ceri dividende si ca nimeni nu-ti poate limita drepturile de vot. Nu se poate ca o parte implicata, in speta Consiliul de Administratie, sa decida care actionari pot vota si care nu", a explicat Radu Hanga, directorul general al BT Asset Management, administratorul celui de-al doilea fond de actiuni de pe iata locala, BT Maxim. In ultimii ani au fost numeroase cazuri in care Consiliile de Administratie ale unora dintre SIF-uri au refuzat sa puna propunerile unor grupuri de investitori pe ordinea de zi a adunarilor generale ale actionarilor sau le-au limitat drepturile de vot acelor investitori pe motiv ca ar actiona in mod concertat. In aceste conditii, investitorii nu au putut solicita dividende mai mari sau nu au putut aduce in discutia adunarilor generale ale actionarilor subiecte de interes pentru actionarii SIF precum listarea BCR. Aceste incidente au starnit nemultumiri si in randul unor investitori straini importanti de pe bursa, precum East Capital sau Firebird si au descurajat atragerea de noi investitori. "Romania are nevoie de investitori, pentru ca ei aduc investitiile. Daca am ridica pragul la SIF-uri, investitorii ar avea ce sa cumpere, lichiditatea pietei ar creste si odata cu ea si vizibilitatea peste hotare. Altfel, ramanem la acest nivel de subdezvoltare, iar investitorii straini se vor feri in continuare de piata romaneasca, pentru ca acest prag nu se regaseste nicaieri in legislatia europeana", a declarat Dan Paul, presedintele Asociatiei Brokerilor. Pragul la SIF-uri, din nou pe ordinea de zi Proiectul de lege privind majorarea pragului de detinere la SIF-uri de la 1% la 5% a fost pus pe ordinea de zi a sedintei de joi, 15 decembrie, a Camerei Deputatilor, aceasta fiind una dintre ultimele sanse ca proiectul sa fie dezbatut pana la finalul anului. Proiectul este la punctul 28 pe ordinea de zi, insa deputatii sunt ocupati in aceasta perioada cu legea bugetului pe 2012, iar unii dintre ei nici nu stiau ieri ca acest proiect urmeaza sa fie dezbatut astazi. Investitorii de pe bursa si-au pierdut increderea in faptul ca deputatii vor cu adevarat sa dezbata acest proiect, astfel ca ieri la ora 15:00 actiunile SIF se tranzactionau in scadere fata de sedinta precedenta. Proiectul privind ridicarea pragului de detinere la SIF-uri a revenit in centrul atentiei la inceputul lunii noiembrie, cand Comisia de buget si finante din Camera Deputatilor a inaintat un raport favorabil, dupa aproape doi ani in care nu s-a mai discutat nimic depre SIF-uri. Proiectul a intrat pentru prima data pe ordinea de zi in plen pe data de 21 noiembrie, dar a fost amanat trei saptamani la rand, spre dezamagirea investitorilor. Ridicarea pragului de detinere la SIF-uri are o miza de cateva sute de milioane de euro pentru investitorii de pe bursa. Analistii apreciaza ca un vot favorabil pentru acest proiect va determina o crestere a pretului actiunilor SIF-urilor, deoarece investitorii mari vor putea cumpara mai multe actiuni. Potentialul de crestere al actiunilor SIF este dat de diferenta dintre capitalizarea actuala si valoarea activelor nete. Ieri, capitalizarea cumulata a celor cinci SIF-uri era de 580 mil. euro, in timp ce valoarea activelor nete se ridica la finalul lunii noiembrie la peste 1,4 mld. euro. Faptul ca actiunile SIF-urilor se tranzactioneaza la 40% din valoarea activelor raportate se datoreaza tocmai limitelor de detinere existente, care ii impiedica pe marii investitori sa-si exercite drepturile de actionari, mai spun analistii.