Contorul (CGC) de pierderi - 06 iulie 2010

8 luni au asteptat investitorii intre derularea IPO la Contor Group Arad si intrarea la tranzactionare pentru ca titlurile CGC sa ajunga in ring la jumatatea pretului din ofertaAu urmat atunci cinci sesiuni consecutive in care cotatia a coborat in limita plafonului maxim de 15% admis de sistemul BurseiSi acum, la doi ani dupa oferta, pretul actiunilor companiei din Arad este cu 78% sub cel propus de actionarul majoritarAducerea la Bursa de Valori Bucuresti a societatii Contor Group SA Arad, cu obiect de activitate in fabricarea instrumentelor de masurare si control, era o promisiune a perioadei de "boom". Avand in vedere picajul accelerat de la BVB din a doua parte a lui 2007, reprezentantii societatii aradene au amanat oferta pentru 2008, cautand o perioada mai favorabila pentru derularea unei oferte publice. Aceasta a fost programata, in cele din urma, pentru intervalul 29 februarie - 13 martie 2008, intr-un moment in care criza financiara se resimtea in Romania doar la nivelul pietei de capital. A fost nevoie de prelungirea perioadei de subscriere cu inca o saptamana pentru ca oferta sa fie subscrisa integral. Astfel, cele 31 milioane de actiuni, reprezentand 25% din capitalul social, puse la vanzare la un pret de 0,38 lei/actiune, prin intermediul societatii IFB Finwest au ajuns la investitori, acestia contribuind cu 11,78 milioane lei la capitalizarea companiei.Contor Group SA realizase in 2007 o cifra de afaceri de 47,23 milioane lei si venituri din exploatare de 82,92 milioane lei, semnificativ mai ridicate decat in 2006, cand acestea se cifrasera la 67,65 milioane lei. Profitabilitatea a ramas insa scazuta, profitul net fiind de 1,99 milioane lei, nesemnificativ ameliorat fata de anul precedent, cand fusese de 1,17 milioane lei. Marja de profit limitata, de doar 4,22%, era indicata ca un mare neajuns in raportul de evaluare intocmit atunci de SSIF Broker Cluj si era admisa si de conducerea societatii, care in planul de afaceri 2008-2012 a inclus indreptarea acestui indicator printre principalele obiective. Astfel, daca pentru intervalul mentionat compania preconiza venituri din exploatare constante, marja de profit urma sa se imbunatateasca pana la o tinta de 10,17% in 2012.Profitul redus rezulta intr-un indicator PER calculat de SSIF Intercapital la 29,68, mult mai mare comparativ cu alte societati de profil asemanator cotate in piata. In momentul derularii ofertei, de altfel, castigul pe actiune se cifra la 0,0128 lei/actiune, foarte mic raportat la pretul de oferta de 0,38 lei/actiune. Un alt indicator ingrijorator era gradul de indatorare, de 56,64%, volumul total al datoriilor, de 55,46 milioane lei, fiind in proportie de doua treimi contractat in euro, ridicat pentru o societate ce realiza 61% din afaceri in piata interna.Investitorii au fost tinuti cu nervii in pioneze timp de opt luni, intervalul scurs de la inchiderea ofertei pana la intrarea actiunilor in ring, cel mai lung timp dintre toate listarile. A fost un rastimp in care indicii Bursei de la Bucuresti au suferit picaje de peste 50%, titlurile CGC avand de inglobat, la intrarea la tranzactionare pe 12 decembrie 2008, un lung sir de informatii negative, de la coborarea indicelui Dow Jones sub pragul de 10.000 de puncte si falimentul Lehman Brothers, pana la devalorizarea leului si afundarea in recesiune a economiei romanesti. Prima sedinta la cota Bursei a adus in consecinta titlurile CGC la un nivel cu 54,5% sub pretul de IPO, in conditiile in care 80% din rulaj a fost reprezentat de vanzarile realizate de Contor Caracioni Gmbh, compania controlata de Tudor Caracioni, presedintele si directorul general al Contor Group SA.Chiar si acest palier de pret s-a dovedit a fi unul optimist, fiind si cel mai ridicat atins vreodata in ringul bursier. Cosmarul investitorilor a continuat, in urmatoarele cinci zile, cotatia a coborat in limita plafonului maximal de 15% admis de sistemul Bursei. "Bottom"-ul a fost gasit in februarie - martie 2009, in jurul valorii de 0,05 lei/actiune, o zona unde pierderea investitorilor se apropia de 80%. Titlurile Contor Group au fost si pierzatoarele trendului ascendent conturat in ultimele trei trimestre din 2009 la BVB, intr-un rastimp in care SIF-urile, blue-chip-urile si actiunile energetice consemnau avansuri consistente, cotatia CGC consolidandu-se intr-un palier situat intre 0,07 lei/actiune si 0,08 lei/actiune. Doar la exagerarea de final de trend din martie - aprilie 2010, pe acest emitent am asistat la un "sucker's rally" care a adus conjunctural titlurile societatii la un nivel de 0,15 lei/actiune, maximul ultimului an si jumatate, dar valoare situata oricum cu 60% sub pretul de IPO.De la nivelul amintit cotatia coborand accelerat, nici macar stirea privind majorarea de capital social prin acordarea de actiuni gratuite in contul profitului nerepartizat in ultimii trei ani de 3,87 milioane lei neavand puterea de a sustine cotatia. Titlurile CGC se tranzactioneaza in momentul de fata in jurul nivelului de 0,08 lei/actiune, ceea ce se traduce pentru investitorii care au participat la oferta publica printr-o pierdere in portofoliu de aproximativ 78%. Avand in vedere acest bilant dezastruos, putem include si listarea companiei Contor Group SA Arad in sirul de "tepe" al IPO-urilor derulate in vederea admiterii la tranzactionare la cota BVB