Investitorii vand la promotie si actiunile care garanteaza ca nu pierzi. Care sunt cele mai ieftine fonduri inchise de pe (BVB) - 15 noiembrie 2011

Lichiditatea scazuta alaturi de temerile privind o inrautatire a situatiei au ieftinit puternic fondurile inchise de investitii listate la Bursa, chiar si pe cele care garanteaza investitorilor ca nu isi vor pierde banii indiferent ce se intampla pe burse. Sase fonduri inchise de investitii se tranzactioneaza la Bursa de Valori Bucuresti (BVB) si toate valoreaza mai putin pe bursa decat investitiile pe care le au in portofoliu. Altfel spus, pretul unitatii de fond de pe Bursa, format in baza cererii si a ofertei, este mai mic decat valoarea unitatii de fond (VUAN), calculata in baza valorii investitiilor pe care le-a facut fondul. Pentru fondurile inchise de investitii listate, raportul dintre pretul de pe Bursa si VUAN este un indicator fundamental. Daca raportul este negativ, adica fondul se tranzactioneaza cu discount, este un semnal ca investitorii se asteapta ca valoarea investitiilor facute de fond sa scada. Daca este pozitiv, adica fondul se tranzactioneaza cu prima, investitorii se asteapta ca valoarea investitiilor sa creasca si deci sunt dispusi sa plateasca "mai mult decat face fondul" pentru ca sunt optimisti ca isi vor recupera banii. STK Emergent (STK), fondul administrat de firma STK Financial din Cluj, afiseaza cel mai mare discount raportat la Valoarea Unitara a Activului Net (VUAN), de 63%, investitorii din piata penalizand fondul pentru expunerea pe piata imobiliara. Urmeaza Fondul Oamenilor de Afaceri (XFOA), administrat de SAFI Invest, care se tranzactioneaza la un pret cu 34% mai mic decat VUAN-ul. iFond Gold (IFG), fond administrat de societatea de administrare Intercapital Investment Management si cu investitii in companii din domeniul extractiei aurifere, se tranzactioneaza la un discount de 30%. Fondul iFond Financial (IFR) investeste in actiuni lichide din sectorul financiar (Fondul Proprietatea, SIF-uri si banci) si se tranzactioneaza la un discount de 11%, mult sub "reducerea" de peste 50% la care se tranzactioneaza actiunile FP si cele ale SIF-urilor Faptul ca cele doua fonduri IFG si IFR au actiuni lichide in portofoliu, spre deosebire de SIF-uri si Fondul Proprietatea, este un avantaj pentru un discount mai mic, este de parere Andreea Gheorghe, directorul general al Intercapital Investment Management. Ieftine sunt si unitatile de fond OTP Green Energy (GRE) si cele ale OTP Wise (WRO), fonduri administrate de OTP Asset Management si care garanteaza investitorilor capitalul investit la infiintare. Actiunile GRE se tranzactioneaza la un discount de 12%, in timp ce actiunile WRE au un discount de 2%. Analistii spun ca discountul in cazul unor fonduri care garanteaza investitorilor banii investiti este o "anomalie", pentru ca investitorii pot sa astepte pana la lichidarea fondurilor si sa isi incaseze cel putin banii investiti. Atunci cand vand pe Bursa cu discount, investitorii isi marcheaza o pierdere daca au cumparat unitatile la infiintarea fondului, platind 200 lei/unitate. Pe de alta parte, investitorii care cumpara acum actiuni WRO sau GRE isi asigura un randament de peste 10% in urmatorul an. Administratorii sunt insa de alta parere: "Fondurile se vand la discount din cauza lichiditatii scazute. Investitorii au nevoie de lichiditati si decid sa vanda din unitatile de fond, insa nu sunt prea multi cumparatori in piata, astfel ca pentru a-si gasi contraparte si pentru a-si lichidiza detinerile investitorii sunt nevoiti sa vanda la un pret mai mic", a spus Dan Popovici, director de investitii la OTP Asset Management. Fondul STK Emergent s-a listat la Bursa in urma unei oferte publice de actiuni prin care a strans in 2008 aproape 6 mil. euro de la investitori. Fondul si-a vandut titlurile in oferta cu 281 de lei, iar in prezent pretul unei actiuni STK este de circa 35 lei. Fondurile cu capital garantat OTP Wise Ro si OTP Green Energy (GRE) au strans in 2009 circa 4 mil. euro de pe Bursa. Pretul actiunilor este in prezent sub cel din oferta publica, de 200 lei/titlu. In cele doua fonduri investesc un total de 1.200 de investitori. iFond Financial si iFond Gold, cele doua fonduri administrate de Intercapital Investment Management, au strans anul trecut circa 3 milioane de euro de la investitori. In prezent, cele doua fonduri sunt cotate cu 30-40% sub pretul de la listare.