Nasdaq este departe de "isteria" bulei dotcom. O prabusire abrupta este putin probabila - 04 martie 2015

Trecerea indicelui Nasdaq, unul dintre cei mai importanti indicatori bursieri de pe Wall Street, de pragul de 5.000 de puncte si apropierea lui de nivelurile atinse in zilele de glorie ale bulei dotcom au trezit rapid temeri ca va urma o cadere abrupta si o noua criza financiara. Insa la fel de rapid au aparut si explicatiile linistitoare. Ceea ce se discuta in SUA este de interes pentru Europa deoarece acolo bursele au fost "umflate" cu banii ieftini injectati pe piete de banca centrala prin programele de ajustare cantitativa. In zona euro, BCE se pregateste sa porneasca luna aceasta un astfel de program. Nasdaq a atins ultima data pragul de 5.000 de puncte in martie 2000, marcand punctual culminant al euforiei bulei dotcom, a companiilor de tehnologie aflate la inceputul erei digitale. Unii analisti au numit acea perioada "isteria" tehnologiei. Din varf Nasdaq s-a prabusit cu 80%, ajungand la 1.108 puncte in octombrie 2002. Prin urmare urcusul inapoi la 5.000 a fost lung. "Nasdaq nu ar fi ajuns aici daca nu ar fi fost ajustarea cantitativa. N-ar fi ajuns aici fara dobanzile zero si nici fara rascumpararile fara precedent de actiuni alimentate de banii ieftini", a afirmat pentru CNBC Peter Schiff, analist la Euro Pacific Capital. Ai toti acesti factori artificiali de sprijin care au ridicat piata, care nu poate fi sprijinita cu altceva in afara de acesti factori artificiali. Schiff este unul dintre pesimisti. "Isteria" anilor 2000 Nasdaq galopeaza, marindu-si de patru ori valoarea in cei sase ani de cand dureaza piata "bull". Conditiile cursei sunt insa diferite fata de cum erau in anii 2000. "Nu mai vad acum nebunia din timpul bulei dotcom. Clicurile facute pe computere sunt inca importante pentru vietile noastre, dar acum nu mai folosim numarul de clicuri pentru a decide cat de promitatoare este o companie. Investitorii sunt mult mai prudenti", spune Richard Sylla, profesor la Scoala de Afaceri Stern a Universitatii New York. In 2000, Nasdaq era orasul oraselor din Vestul Salbatic, a carui viata era data de o manie pentru actiunile companiilor de tehnologie. In prezent, desi actiunile de tehnologie domina, Nasdaq este mai putin maniac si mai stabil. In anii bulei "dotcom", investitorii erau fermecati de startup-uri cu nume precum Cyberian Outpost, theglobe.com si Pets.com. Multe din aceste companii si-au pierdut aproape toata valorea in colapsul care a urmat imploziei bulei. Companiile mari, profitabile, printre care Cisco Systems, Intel si Microsoft s-au prabusit cu mai mult de 50% si inca nu au revenit la cotele maxime. Doar 68 din cele mai mari 100 de companii cuprinse de Nasdaq in 2000 inregistrau profit net, potrivit Ned Davis Research. Restul se tranzactionau pe ochi frumosi, clicri si viitor luminos. Astazi, 90 din cele mai mari 100 de companii sunt ptofitabile. Multe platesc dividende, ceea ce putine faceau in 2000. Poate cea mai mare schimbare fata de 2000 este ca americanii de rand nu mai considera actiunile ceva spectaculos. Frizerii si ospatarii lasa pe televizoare programe cu sport si spectacole TV, cu cu comentarii despre burse. Soferii de taxi nu mai dau ponturi despre actiuni. Oamenii de rand au alte subiecte de discutie la petreceri. "In unele privinte, Nasdaq de astazi se aseamana cu indicele industrial Dow Jones din anii 1920, 1930 si 1940, spune profesorul Sylla. Companiile industriale erau versiunile din acele vremuri ale companiilor de tehnologie. Unii istorici cred ca electricitatea a fost o forta revolutionara chiar mai puternica decat internetul. Dow Jones s-a prabusit cu 89% din 1929, anul de varf, pana in 1932, in timp ce Nasdaq a pierdut 78% din valoare in timpul colapsului dotcom. Acum, Nasdaq a mai crescut "un pic", asa cum, si-a revenit si Dow dupa 1929. "Cat de mult s-au schimbat lucrurile. Piata a atins inaltimi noi si aproape nimeni nu mai scrie despre asta", a comentat Laszlo Birinyi, fondatorul firmei de investitii Birinyi Associates. La sfarsitul anilor "90, isi aminteste el, puteau fi vazute stiri financiare pana si in ultimul magazin cu articole pentru ski din Colorado. Piata din zilele noastre este pusa in miscare mai mult de investitori mari precum fondurile de hedge si administratorii de averi si mai putin de investitori marunti care speculeaza pe seama vreunui viitor star. In 1999, 11 companii tinere au crescut cu mai mult de 1.000% de la prima emisiune de actiuni pana la sfarsitul anului. De atunci, nicio companie n-a mai avut astfel de performante. In timpul bulei, Nasdaq a avut nevoie de doar 49 de zile pentru a sari de la 4.000 de puncte la 5.000 de puncte. Dupa ce a inchis la peste 5.000 de puncte pe 9 martie 2000, indicele a ramas deasupra acestui nivel o singura zi, 10 martie. Apoi sa prabusit iar piata a devenit una "bear". De data aceasta, Nasdaq a avut nevoie de mai mult de 300 de zile pentru a urca de la 4.000 de puncte la 5.000 de puncte. Nasdaq mai are de marsaluit pentru a intra, in termini reali, in teritorul periculos. Ajustat la inflatie, Nasdaq este departe de vechile varfuri. Ar trebui sa ajunga la 6.908 de puncte pentru a avea aceeasi valoare ca in 2000 in dolarii din acel an, potrivit Birinyi Associates.