(FP) devine a treia firma romaneasca listata la Londra. Care sunt jocurile din spatele evenimentului - 29 aprilie 2015

Miercuri 29 aprilie este ziua listarii Fondului Proprietatea (FP) la Bursa din Londra. FP devine astfel a treia companie romaneasca cotata pe una dintre cele mai mari piete de capital din lume, dupa Romgaz si Electrica. In asteptarea evenimentului, actiunile FP au crescut cu 10% la Bursa din Bucuresti. Mizele listarii la Londra sunt diferite pentru diferitii jucatori interesati de FP. Fondul Proprietatea (FP) se listeaza azi, la Bursa din Londra, in urma unei proceduri tehnice, prin intermediul unor certificate de globale de depozit (Global Depositary Receipts, GDR). Aceeasi metoda a fost folosita si la listarile duale ale Romgaz (SNG) si Electrica (EL).Fiecare GDR emis in dolari se va baza pe detinerea a cate 50 de actiuni FP, depozitate la banca depozitara Bank of New York Mellon.Altfel spus, cine ar dori sa-si tranzactioneze detinerea FP la Londra, va depozita actiunile la banca Bank of New York Mellon, prin Raiffeisen Bank, care este custodele GDR-urilor. Bank of New York Mellon va emite GDR-uri in contul actiunilor depozitate, care nu vor mai putea fi tranzactionate. GDR-urile vor putea fi vandute la Londra. Volumul total maxim de GDR-uri emise este de o treime din numarul total de actiuni FP, respectiv 4 miliarde de actiuni sau maximum 81 milioane de GDR-uri.GDR-urile FP se vor tranzactiona pe un segment de piata de la Bursa londoneza special dedicata fondurilor de investitii, denumita "specialist fund market". Acolo FP va fi cel mai mare fond inchis listat.Mizele listarii la Londra a Fondului Proprietatea (FP) pe bursa de la Londra sunt diferite pentru diferitele parti interesate de FP.Desi s-au aratat satisfacuti de avantajele listarii FP la Londra, reprezentantii Bursei de Valori Bucuresti (BVB) nu au motive prea mari de bucurie, pentru ca o mare parte din tranzactiile de la Bucuresti se vor muta la Londra, iar BVB va pierde atat comisioane cat si la statisticile de prezentare (lichiditate).Intimplator sau nu, Autoritatea de Supraveghere Financiara (ASF) a amanat cat a putut de mult (timp de doi ani) adoptarea unor reglementari care ar fi putut permite listarea FP la Londra, prin GDR sau prin alte tipuri de instrumente derivate.La randul lor oficialii Franklin Tempeton , administratorul FP, au sustinut cu argumentele statistice ale altor fonduri, ca lichiditatea actiunilor FP la BVB va creste, cu timpul, tocmai ca urmare a listarii secundare la Londra. Interesul marilor investitori straini pentru FP ar trebui sa creasca, pentru ca Fondul ar deveni mai vizibil.De asemeni, BVB ar profita si de faptul ca,odata listat la Londra, FP va atrage atentia marilor investitori si asupra altor companii valoroase de la cota Bursei din Bucuresti. Atata doar ca doua dintre acestea, Romgaz (SNG) si Electrica (EL) sunt de asemenea tranzactionate la Londra, tot prin GDR-uri.In fine, miza cea mai importanta pentru Franklin Templeton este scaderea discountului dintre pretul de tranzactionare al titlurilor FP si valoarea unitara a activului net al fondului pe actiune (VUAN). Acum pretul de piata este cu peste 21% mai mic decat VUAN si discountul ar trebui sa scada cel putin pana la 15%, pentru ca Franklin Templeton sa-si pastreze mandatul de administratre a Fondului.Casa de investitii de risc americana Elliott Associates, cel mai mare actionar al FP, controleaza peste 20% din drepturile de vot in fond. A fost cea care a impus un contract sever administratorului FP. Potrivit contractului, discountul ar fi trebuit pastrat sub pragul de 15%, in cel putin doua treimi din sesiunile de tranzactionare din perioada 1 octombrie 2014 30 iunie 2015, iar VUAN la 30 iunie sa fie mai mare de 1,16 lei / actiune, cat era in 30 septembrie 2013.Ca urmare, Franklin Templeton a declansat o campanie agresiva de rascumparare de catre Fond a propriilor actiuni. Miliarde de actiuni FP au fost nu numai scoase de pe piata ci si anulate, pentru a stimula cresterea pretului de piata, ca urmare a reducerii ofertei.Cresterea atractivitatii actiuni FP, respectiv stimularea cresterii pretului actiuni au loc si prin distribuirea unei parti din capitalul social actionarilor, in contul actiunilor anulate.Totodata, tot pentru a stimula atractivitatea si a avea resurse de a rascumpara actiunile FP, Franklin Templeton a lichidat sau a micsorat drastic participatii importante, precum cele ale Transgaz, Transelectrica, Conpet, Romgaz, fara sa cumpere alte actiuni.La observatia ca, in acest fel, Fondul este vandut "cu bucata" si ca acest mod de administrare ar putea duce la desfiintarea de facto a Fondului, oficialii Franklin au raspuns ca achizitia cea mai buna pentru Fond este sa-si cumpere propriile actiuni. Administrarea Fondului ar crea astfel valoare pentru actionari.FP este a treia companie dupa capitalizare de la bursa de la Bucuresti, cu o valoare de piata de 11,2 miliarde de lei (2,54 mld. euro). Fondul este si cea mai tranzactionata actiune de pe bursa de la Bucuresti, asigurand peste un sfert din rulajele cu actiuni. Fondul dispune de active de 12,6 miliarde de lei (2,8 miliarde euro), din care jumatate sunt detinerile de actiuni la Petrom (3,9 miliarde lei) si Hidroelectrica (2,1 miliarde lei), primite la infiintare de la statul roman.Pretul unei actiuni FP era marti de 0,922 lei, cu 9,7% mai mare decat o medie de 0,84 de lei a preturilor minime din acest an. Totdata, cea mai recenta valoare a VUAN este de 1,1706 lei/actiune, ceea ce inseamna ca dicountul este de peste 21%.