Care sunt partile bune si cele negative ale eliminarii pragului de 5% la SIF-uri. 'Pe termen mediu si lung, lichiditatea titlurilor SIF ar putea avea de suferit' - 19 septembrie 2019

Părţi bune şi părţi rele: ce înseamnă pentru investitori eliminarea pragului de deţineri de 5% la SIF-uri. Indicele BET-Fl, care urmăreşte evoluţia celor cinci SIF-uri şi a Fondului Proprietatea, s-a apreciat cu 19,35% în 2019. SENATUL României a aprobat la începutul acestei săptămâni proiectul de lege privind reglementarea legii fondurilor de investiţii alternative (FIA), printre modificări fiind şi eliminarea pragului de deţinere de 5% la SIF-uri, iar părerile legate de această iniţiativă sunt împărţite. Actorii din piaţă consideră că eliminarea pragului de deţinere la SIF-uri poate genera, deopotrivă, atât efecte pozitive, cât şi negative, depinzând în parte de orizontul de timp pe care se face analiza. 'Pe termen scurt am putea vedea un interes crescut la cumpărare, odată ce limita de 5% ar fi eliminată, ţinând cont şi de discountul semnificativ al preţului de tranzacţionare faţă de activul net', spune Alin Brendea, director general adjunct al societăţii de brokeraj Prime Transaction, pentru Ziarul Financiar. Pe de altă parte, spune el, concentrarea acţionariatului SIF ar putea să determine şi o modificare a modului de administrare a SIF-urilor. Este greu să o definim, apriori, pozitivă sau negativă. Pe termen mediu şi lung, lichiditatea tilurilor SIF ar putea avea de suferit odată ce ar apărea acţionari mari care ar Ťtezaurizať aceste acţiuni', consideră brókerül. Care sunt părţile bune şi cele negative ale eliminării pragului de 5% la SIF-uri. 'Pe termen mediu şi lung, lichiditatea titlurilor SIF ar putea avea de suferit" Indicele BET-FI, care urmăreşte evoluţia celor cinci SIF-uri şi a Fondului Proprietatea, s-a apreciat cu 19,35% în 2019. Senatul României a aprobat la începutul acestei săptămâni proiectul de lege privind reglementarea legii fondurilor de investiţii alternative (FIA), printre modificări fiind şi eliminarea pragului de deţinere de 5% la SIF-uri, iar părerile legate de această iniţiativă sunt împărţite. Actorii din piaţă consideră că eliminarea pragului de deţinere la SIF-uri poate genera, deopotrivă, atât efecte pozitive, cât şi negative, depinzând în parte de orizontul de timp pe care se face analiza. 'Pe termen scurt am putea vedea un interes crescut la cumpărare, odată ce limita de 5% ar fi eliminată, ţinând cont şi de discountul semnificativ al preţului de tranzacţionare faţă de activul net", spune Alin Brendea, director general adjunct al societăţii de brokeraj Prime Transaction, pentru Ziarul Financiar. Pe de altă parte, spune el, concentrarea acţionariatului SIF ar putea să determine şi o modificare a modului de administrare a SIF-urilor. 'Este greu să o definim, apriori, pozitivă sau negativă. Pe termen mediu şi lung, lichiditatea tilurilor SIF ar putea avea de suferit odată ce ar apărea acţionari mari care ar Ťtezaurizať aceste acţiuni", consideră brokerul. De asemenea, Mihai Chişu, broker şi investitor pe piaţa de capital, spune că pentru aceste societăţi de investiţii finahciare, o astfel de liberalizare este benefică întrucât va pune bazele unei corecte reprezentativităţi a interesului acţionarilor în actul de administrare. 'Apreciez că orice liberalizare în linie cu aşteptările acţionarilor şi bunele practici de guvernanţă corporativă este de dorit pentru o Plus 19,35% Evoluţia indicelui BET-FI, care include cele cinci SIF-uri şi Fondul Proprietatea, de la începutul anului (puncte). ALIN BRENDEA, director general adjunct Prime Transaction: Pe termen mediu şi lung lichiditatea tilurilor SIF ar putea avea de suferit odată ce ar apărea acţionari mari care ar 'tezauriza" aceste acţiuni. Pentru SIF-uri, o astfel de liberalizare este benefică întrucât va pune bazele unei corecte reprezentativităţi a interesului acţionarilor în actul de administrare. Votul favorabil din Camera Deputaţilor ar pune bazele unei normalităţi pentru aceste companii aflate într-o piaţă de capital în plin proces emergent", crede el. De altfel, reprezentanţi ai SAI Muntenia Invest, administratorul SIF Muntenia (SIF4), spun că proiectul de lege, un act normativ îndelung discutat şi analizat, a creat deja o aşteptare anticipativă în piaţa de capital şi că secţiunea referitoare la SIF-uri, 'deşi extrem de importantă MIHAI CHIŞU, broker şi investitor pe piaţa de capital: Votul favorabil din Camera Deputaţilor ar pune bazele unei normalităţi pentru aceste companii aflate într-o piaţă de capital în plin proces emergent. pentru activitatea şi perspectivele acestora", reprezintă doar o mică parte din întregul set de reglementări care armonizează legislaţia românească din domeniu cu cea europeană. 'în contextul implementării proiectului pentru Contrapartea Centrală de către Bursa de Valori Bucureşti, a diversificării instrumentelor financiare tranzacţionate, a maturizării şi evoluţiei pieţei de capital româneşti, poate chiar accesării statutului de emergenţă, este absolut firesc şi un upgrade al cadrului legislativ, o corelare mai eficientă şi mai acurată cu normele în vigoare în spaţiul European. Astfel, suntem convinşi că de acest proces evolutiv va beneficia întreaga piaţă de capital, pe toate palierele sale reprezentative. (...) Parcursul SIF-urilor va fi unul dinamic, ce va stimula interesul investitorilor şi va genera plus valoare acestora", transmit reprezentanţii SIF4. Claudiu Doroş, director general al SIF Moldova (SIF2) spune că 'implicaţiile ridicării pragului la SIF-uri sunt cert pozitive, opinie diseminată public în diverse situaţii şi la diverse momente de către managementul SIF Moldova". La începutul lunii iunie 2019, şeful SIF2 spunea pentru ZF că în lipsa pragului de 5%, valoarea societăţii va fi reflectată mult mai corect prin capitalizare, respectiv prin preţul unei acţiuni, iar discountul de tranzacţionare faţă de valoarea activului net ar trebui să se reducă semnificativ, astfel că 'valoarea justă a activelor administrate va fi reflectată corect în averea fiecărui acţionar". De asemenea, Doroş consideră că efectul pozitiv imediat ar fi exprimarea liberă şi deplină a voinţei acţionarilor, în contextul în care 'existenţa pragului de deţinere de 5% restrânge dreptul fundamental al investitorilor, al proprietarilor de acţiuni de a decide ce expunere să aibă pe acţiunile acestor societăţi listate la BVB şi de a se exprima cu privire la politica investiţională şi la deciziile de management, în scopul creşterii profitabilităţii companiei, respectiv a averii proprii." Alin Brendea, şeful adjunct al PrimeT, mai -spune că este plauzibil ca evoluţia SIF-urilor să fie în ton cu piaţa şi că 'o eventuală politică mai generoasă de dividend sau operaţiuni de piaţă de genul ofertelor de răscumpărare ar putea acţiona ca vectori pentru o dinamică mai bună a cursurilor de tranzacţionare, a lichidităţii sau a scăderii discountului cursului de tranzacţionare faţă de activul net". De la începutul anului, indicele BET-FI, care include evoluţia celor cinci SIF-uri şi a Fondului Proprietatea, are un avans de 19,35%. Spre comparaţie, indicele principal BET înregistrează plus 25,5% în aceeaşi perioadă.