(FP), o pusculita buna pe vreme de criza - 16 februarie 2012

Fondul Proprietatea (FP) a raportat pentru anul trecut un profit net auditat de 543,8 milioane, in crestere cu 19,2% fata de exercitiul financiar precedent cand acesta a fost de 456,2 milioane, potrivit unui comunicat al societatii venit pe adresa redactiei. Din castigul aferent lui 2011, Fondul propune acordarea unui dividend brut de 0,038 lei/actiune. "In ansamblu, 2011 a fost un an intens, in sensul ca Fondul a facut eforturi sustinute intr-un mediu economic dificil. Din acest punct de vedere, cresterea profitului net cu aproximativ 20% este un fapt pozitiv", a declarat pentru Curierul National Florin Catinas, trader la WBS Romania. Castigul a rezultat din venituri de 3401,1 milioane lei, in cea mai mare parte, obtinut din dividendele incasate de la companiile la care FP este actionar semnificativ, dupa cum urmeaza: OMV Petrom (201,6 milioane lei), Romgaz (106 milioane lei), Hidroelectrica (52,5 milioane lei), Transgaz (50,8 milioane lei).La valoarea inchiderii de ieri pe simbolul FP, de 0,524 lei/actiune, randamentul dividendului propus este de 7,3%, peste media depozitelor bancare. Mai mult decat atat, pentru cei care au realizat acumularea in ultimele cinci luni ale anului trecut intr-un interval de 0,42 - 0,45 lei/actiune, yieldul este de 8,4% sau chiar 9%. Catinas spune ca, raportat la profit, nivelul dividendului este in linia celui propus pentru 2010, fapt pentru care investitorii ar trebui sa se astepte la o strategie similara si pentru anul in curs.Valoarea activului net al Fondului a scazut insa in 2011, raportarea indicand un nivel de 14,46 miliarde lei pentru acest indicator. Calculat pe actiune acesta este de 1,0788 lei, in scadere cu 3% fata de ultima valoare a anului 2010, de 1,1124 lei/actiune. Ultima cotatie de pe Bursa indica o tranzactionare cu un discount de 51,42% fata de activul net. Florin Catinas spune ca evolutia acestui indicator este rezonabila avand in vedere climatul economic existent in Romania, in timp ce discountul ridicat trebuie luat ca atare, prin prisma butadei potrivit careia "piata are intotdeauna dreptate". Si alte fonduri listate la cota BVB au discounturi considerabile fata de cele ale unor societati similare de pe alte Burse. "Momentan acesta este nivelul pietei noastre", a zis traderul de la WBS.Primul an pe Bursa a adus o vizibilitate mai buna pentru Fond, 2011 insumand tranzactii cu 9,97 miliarde actiuni FP, echivalentul a peste 74% din capitalul social al emitentului. Valoarea cumulata a transferurilor cu titlurile FP a depasit 5,1 miliarde lei. Rulajele au permis o schimbare in structura actionariatului unde acum institutionalii si-au marit expunerea la 43% din capitalul social fata de 10% in 2010.Intrarea la cumparare a fondurilor nu a fost insa in masura sa se interpuna trendului descendent al cotatiei de la niveluri de peste 0,6 lei/actiune in primele saptamani de la listare, pana la minime in jurul valorii de 0,4 lei/actiune consemnate in a doua parte anului. Pentru a atenua declinul, in lunile mai - septembrie 2011, Fondul Proprietatea a derulat un program de rascumparari care s-a incheiat cu achizitia a 240,3 milioane actiuni, echivalent cu 1,74% din capitalul social, la un pret mediu de 0,4994 lei/actiune, pentru suma totala de 120,3 milioane lei. Florin Catinas spune ca programul de rascumparari nu a impiedicat o scadere energica a pretului catre zona de 0,4 lei/actiune si nici nu a fost urmata de validarea propunerii conducerii societatii de micsorare a capitalului social, prin anularea actiunilor de trezorerie, care ar fi favorizat acordarea unui dividend mai mare.Managerul societatii, compania Franklin Templeton, a realizat un managemet activ al portofoliului, angajandu-se in monitorizarea companiilor unde Fondul are detineri. Reprezentantii FP au participat la 470 Adunari Generale ale Actionarilor si la 177 sedinte ale Consiliilor de Administratie ale societatilor din portofoliu, cea mai mare parte a acestora avand ca actionar majoritar statul.Expunerea pe actiuni la 31 decembrie 2011 a Fondului era de 96% si includea detineri la 75 de companii (29 listate si 46 nelistate). Portofoliul a ramas, in mare masura, bazat pe sectoarele de energie, petrol si gaze (aproximativ 85,5% din activul net), chiar daca in cursul anului 2011 conducerea FP a incercat o rebalansare a acestuia prin achizitii de pachete de actiuni la Alro SA (ALR), Azomures SA Targu Mures (AZO), Conpet SA si la o serie de institutii bancare atat din Romania (BRD Groupe Societe Generale si Banca Transilvania), cat si din Austria (Erste Group Bank AG, Raiffeisen Bank International AG). "La acest moment (dupa cateva luni de la efectuarea lor) nu par foarte inspirate, cu exceptia achizitiilor de actiuni AZO. Este de inteles dorinta Administratorului de a diversifica portofoliul bazat excedentar pe energie electrica, petrol si gaze. Momentan, investitiile in banci nu s-au dovedit inspirate si probabil va mai trece un interval de timp pana sa devina profitabile", a declarat Florin Catinas.In paralel, Fondul a lichidat detinerile la Familial Restaurant SA, Laromet SA, Marlin SA, Zamur SA si Vitacom SA, reducandu-si, in acelasi timp, participatia la Oil Terminal SA (OIL). Pentru activitatea de management desfasurata, compania de management Franklin Templeton a incasat, in 2011, 32,1 milioane lei, aproape dublu fata de anul precedent cand luase 18,3 milioane lei.In sedinta de ieri de la BVB, actiunile FP au consemnat un usor recul, de 0,47%, pana la pretul de 0,524 lei/actiune, intr-o zi marcata de corectii la nivelul principalilor indici. Lichiditatea pe acest emitent a fost mai mica de 5 milioane lei, semnificativ sub media ultimei perioade, semn ca investitorii au luat un ragaz pentru interpretarea rezultatelor financiare. Momentul respiro survine unei etape de cumparari agresive marcate de stationarea timp de mai bine de trei saptamani a indicatorului RSI in zona de supracumparare, asa cum se vede pe graficul atasat.Florin Catinas ne-a declarat ca anul 2012 va fi diferit de 2011 in ceea ce priveste tranzactionarea pe FP intrucat presiunea la vanzare din partea persoanelor despagubite a disparut. Evolutia va fi, asadar influentata in primul rand de administrarea portofoliului si de conditiile macroeconomice.In acest sens, va fi interesant care va fi reactia investitorilor, in conditiile in care cotatia s-ar putea apropia de nivelul de 0,55 lei/actiune, ultimul maxim local, inaintea picajului din iulie-august 2011. La acel reper, randamentul dividendului ar fi de 6,9%, investitorii avand si disconfortul de a fi prinsi in pozitii si in perioada ex-dividend, cand deja trebuie incluse in pret estimarile de rezultate pentru anul in curs.