(FP) intra in portofoliul ZF Agresiv - 03 februarie 2011

Actiunile Fondului Proprietatea, a carui listare reprezinta probabil cel mai important eveniment de pe piata de capital de anul acesta, fac parte incepand de ieri din portofoliul ZF Agresiv, unul dintre cele trei portofolii publicate zilnic de ZF si care simuleaza trei strategii de investitii cu grade diferite de risc. Dupa prima saptamana de tranzactionare pe Bursa, FP este evaluat de piata la 55% din valoarea calculata a activului net. Aceasta arata pe de o parte potentialul de crestere, iar pe alta parte presiunea anticipata din partea vanzatorilor - atat fostii proprietari, cat si speculatorii care au cumparat la preturi mai mici de pe piata gri - dar si riscurile ridicate percepute de investitori. Volatilitatea actiunilor Fondul Proprietatea pe Bursa a fost redusa comparativ cu asteptarile brokerilor inainte de listare, evoluand in cea mai mare parte a timpului intr-un interval de 0,62-0,65 lei, fiind corelate cu piata la fel ca actiunile mature. In acelasi timp, valoarea tranzactiilor a scazut substantial dupa entuziasmul din prima zi de tranzactionare, cand s-au transferat peste 2% din capitalul fondului, semn ca multi dintre cumparatori, dar si dintre vanzatori inca stau in expectativa. Statul, care detine 38% din actiunile FP, este si actionar majoritar in unele dintre cele mai importante companii unde FP este minoritar, astfel ca deciziile statului, cum ar fi donatia de 400 de milioane de lei a Romgaz catre bugetul de stat, pot pune sub semnul intrebarii viabilitatea fondului si calitatea activelor detinute. Iar asta chiar si in cazul in care pierderile potentiale ale fondului nu sunt insemnate. Fondul detine 15% din Romgaz, iar statul controleaza celelalte 85%. In plus, FP a fost infiintat printr-o lege speciala, la fel ca si SIF-urile, iar din acest punct de vedere este supus si riscurilor legislative. Portofoliul ZF Agresiv includea pana acum fondul iFond Financial Romania (IFR), singura modalitate de a investi pe Bursa, indirect, in Fondul Proprietatea inainte de listarea acestuia. IFR a evoluat pe o traiectorie descendenta in ianuarie, dupa ce listarea FP a devenit o certitudine, iar investitorii au putut cumpara FP direct de pe piata. Actiunile SIF-urilor au in prezent o pondere de 24% in portofoliul ZF Agresiv si 18% in portofoliul ZF Moderat, mai redusa comparativ cu cea din ultimii doi ani, pe fondul tendintei de reducere a interesului investitorilor. SIF-urile, care aduceau in urma cu patru-cinci ani cele mai mari castiguri de pe piata, au inceput de anul trecut sa iasa din gratiile investitorilor. Astfel, desi se afla in continuare printre cele mai tranzactionate actiuni de pe piata, performantele actiunilor au fost mai slabe decat piata. Anul trecut SIF-urile au pierdut 8% din valoarea de piata fata de o crestere de 12% a Bursei, iar anul acesta performanta mai slaba s-a mentinut, cu o crestere de 3% a indicelul BET-FI, fata de o crestere de 8% a indicelul BET. Desi SIF-urile se tranzactioneaza cu discounturi care depasesc si 60% fata de activul net raportat, investitorii au devenit probabil mai atenti la politica de dividende sau la evolutia activelor SIF-urilor decat la valoarea prezenta a acestora. Astfel, anul trecut activele SIF-urilor au scazut cu 6,5%, fata de o crestere de 12% a Bursei. Portofoliile ZF simuleaza trei strategii de investitii cu grade diferite de risc, fara a fi o recomandare de investitie. De la inceputul lui 2009 portofoliile au inregistrat cresteri de 71% (Conservator), 96% (Moderat) si respectiv 89% (Agresiv), comparativ cu cresteri de 67% pentru indicele BET-C si 80% pentru BET-FI.