10 intrebari si raspunsuri despre oferta (SNP) - 15 aprilie 2011

Vanzarea celor aproape 10% din Petrom prin cea mai mare oferta publica derulata pe Bursa de Valori Bucuresti este unul din cele mai discutate subiecte ale momentului. Wall-Street.ro va oferta raspunsuri la zece intrebari despre oferta istorica din aceasta vara. 1. Care va fi pretul? Premierul Emil Boc a declarat recent ca nu va vinde pachetul de 9,84% din Petrom sub pretul de 600 milioane euro. "Din vanzarea a 9,4% din actiuni vom obtine mai mult decat suma primita de Nastase pentru intreg Petrom-ul. Nu vom vinde sub acest pret, de 600 milioane euro", a spus Boc, mentionand ca nu va accepta o vanzare “smechereasca” a acestor titluri, respectiv printr-o negociere directa. In acest caz, pretul de oferta care urmeaza sa fie stabilit de consortiul de intermediere ar trebui sa fie de cel putin 0,43 lei/actiune. In sedinta de ieri, titlurile Petrom au inchis la o valoare la 0,4395 lei/actiune. Brokerii consultati de Wall-Street.ro au evitat sa faca estimari concrete ale pretului din oferta, tinand cont ca inca nu se stie perioada in care aceasta se va derula si nici care va fi pretul pietei la acel moment. 2. A fost ales cel mai bun moment? Vanzarea procentelor de la Petrom este asteptata de mai mult timp in piata. Momentul ales pentru vanzarea pachetului la SNP nu a depins neaparat de un context favorabil in Romania ci mai degraba a fost impus de intelegerile Guvernului cu organismele internationale si de necesitatea statului de a incasa bani pentru plata datoriilor scadente, considera Gabriel Necula (foto), broker la Prime Transaction. „Din alt punct de vedere momentul este oportun deoarece oferta vine la scurt timp dupa listarea Fondului Proprietatea, care a atras privirea catre piata de capital din Romania si a adus investitori internationali foarte importanti”, a mai spus brokerul. 3. Ce factori pot influenta pretul? Chiar daca estimarile privind pretul de oferta sunt evitate, in mod normal, acesta ar trebui sa se afle intr-un punct de echilibru, care sa satisfaca si nevoia de bani a autoritatilor dar sa asigure si vanzarea pachetului. „Probabil pretul va fi stabilit de catre Guvern, iar intermediarul ofertei va asigura consultanta si recomandari in aceasta privinta. Cred ca se va incerca un pret cat mai mare, dar la care sa se asigure o vanzare integrala a pachetului din partea intermediarului. Cred ca se poate lua in calcul si o oferta de tip licitatie olandeza pentru a maximiza suma obtinuta de catre stat”, a explicat Gabriel Necula. 4 . Cand se va derula oferta? Adi Lupsan (foto), director adjunct la Intercapital Invest, crede ca un termen rezonabil pentru derularea acestei oferte ar fi intre o luna si jumatate si doua luni si jumatate. Pretul de oferta este stabilit de intermediari, prin consultare cu vanzatorul, care poate accepta sau nu varianta propusa. „Teoretic, daca vanzatorul, adica statul roman, nu accepta pretul stabilit de intermediar, oferta s-ar putea amana. Insa este un scenariu putin probabil. Sa nu uitam ca avem de-a face doar cu declaratii politice, care se uita foarte repede”, a explicat Lupsan. 5. Care vor fi efectele in piata de capital? Este evident pentru toata lumea interesul primordial al statului in acest proiect este sa obtina o suma de bani prin vanzarea pachetului la Petrom. Indirect insa, oferta Petrom va avea efecte importante in piata de capital. „Cel mai probabil vom vedea un interes ridicat in privinta cumpararii de actiuni deoarece Romania revine usor usor pe harta investitorilor straini prin prisma asteptarilor economice pozitive. Vom asista la cresterea numarului de investitori si a sumelor investite in piata de capital autohtona si vom castiga foarte mult la capitolul imagine”, a mai spus brokerul Prime Transaction. In plus, ofertele ulterioare anuntate de Guvern, Transelectrica si Transgaz, vor fi asteptate cu mai mare interes daca aceasta vanzare va fi incheiata cu succes. 6. Cum poti participa la oferta? Perioada de subscriere se va desfasura cel mai probabil in aceasta vara, existand sanse ridicate ca aceasta sa fie foarte similara IPO-urilor desfasurate in trecut la Transelectrica (TEL) si Transgaz (TGN). “Este destul de posibil sa vedem o procedura de subscriere asemanatoare ultimelor oferte publice pentru ca nu vrem sa complicam viata nimanui sau sa bulversam investitorii obisnuiti cu o anumita desfasurare a lucrurilor. Detaliile vor fi stabilite dupa discutiile cu Ministerul, care probabil va avea un cuvant de spus”, a declarat Laurentiu Floroiu, directorul de tranzactionare al EFG Eurobank Securities, una dintre cele patru firme de brokeraj care au castigat licitatia pentru intermedierea ofertei de la Petrom.In cadrul ofertei ar putea sa fie stabilita si o valoare minima a subscrierii facute de un singur investitor. Practic subscrierea va trebui sa reprezinte cel putin contravaloarea unui anumit numar de actiuni SNP.Investitorii vor depune banii intr-o serie de conturi bancare stabilite de intermediari. Validarea subscrierii are loc in momentul in care actiunile sunt platite integral. Investitorii vor trebui sa tina cont si de comisioanele percepute pentru transferul bancar, precum si de timpul necesar pentru ca banii sa ajunga in contul colector. Exista posibilitatea ca subscrierea sa fie anulata daca banii nu ajung in contul colector pana la o data prestabilita. 7. Ce se va intampla in caz de suprasubscriere? In momentul de fata nu este foarte clar ce se va intampla in situatia in care oferta secundara de la Petrom va fi suprasubscrisa, oficialii consortiului castigator neputand sa ofere inca detalii despre acest aspect.De asemenea, daca s-ar proceda precum in cazul listarii Transgaz, in cursul perioadei de oferta subscrierile se pot face in mai multe transe. Astfel, ar putea exista o transa pentru subscrierile mari in cadrul careia vor fi acceptate doar cererile pentru un numar ridicat de actiuni (in cazul TGN valoarea actiunilor subscrise trebuia sa depaseasca 0,5 milioane lei). O alta transa ar putea sa fie rezervata investitiilor mai mici (de exemplu, subscrierea a minim 100 actiuni). Nu in ultimul rand ramane de vazut daca statul va decide sa acorde o transa cu preturi preferentiale investitorilor din Romania, asa cum brokerii si Asociatia Investitorilor pe Piata de Capital (AIPC) au cerut in ultimele saptamani. 8. Care sunt sansele ca oferta sa nu aiba succes? Oferta Petrom are mai multe ingrediente care ar putea garanta succesul: este cea mai mare companie romaneasca, cu o vanzare istorica pe Bursa, cu intermediari de renume. Astfel, la prima vedere, nu exista foarte multi factori negativi care ar putea lovi in succesul ofertei. „Chiar daca ar fi, acestia sunt minimizati prin prisma contextului economic favorabil si cautarii de palsamente in tarile emergente sau in curs de revenire economica”, sustineGabriel Necula. 9. Ce factori ar reduce succesul? Singurul impediment major in succesul ofertei ar fi un pret foarte ridicat pentru aceste actiuni, ceea ce ar descuraja majoritatea investitorilor, sustine brokerul Prime. „In paralel cu celelalte aspecte, pasul facut de stat in alegerea bursei si a nu a unei privatizari strategice, cum s-a mai intamplat, este laudabil. In succesul ofertei va conta mult si implicarea intermediarului principal. Tinand cont ca vorbim de Renaissance Capital (n.red.: cea mai mare banca de investitii din Rusia, specializata mai ales pe IPO-uri si pietele emergente), cred ca oferta va acea succes”, considera Mihai Chisu, broker la IFB Finwest. Un element important care ar duce la o implicare activa a investitorilor de retail din Romania este propunerea unui pret de oferta cu discount semnificativ fata de pretul din piata de la momentul respectiv. Insa, in functie de care va fi pretul de piata in perioada derularii ofertei, e posibil ca acesta sa nu coincida cu cel necesar pentru ca Guvernul sa atraga cele 600 de milioane de euro dorite. 10. Este OMV interesat sa mai cumpere titluri SNP? In vara anului trecut, cand oferta Petrom intra pe linie dreapta, grupul OMV din Austria sustinea ca deja controleaza 51% din actiunile producatorului de titei si gaze OMV Petrom si ca nu este o nevoie imediata sa-si majoreze participatia la companie."Deja controlam compania cu o participatie de 51,01% din actiuni. Nu este o necesitate imediata sa ne majoram participatia la OMV Petrom", declara Michaela Huber, purtatorul de cuvant al Grupului OMV, Michaela Huber.Intre timp, au mai circulat in piata informatii ca OMV si-ar manifestat totusi interesul de a participa la oferta. „Nu cred ca putem sa facem aprecieri acum in aceasta privinta si nu cred ca OMV a luat o decizie in acest sens. As fi de parere ca daca pretul va fi destul de scazut acestia vor vrea sa cumpere actiuni, in caz contrar cred ca nu vor dori sa-si creasca participatia. Cred ca vor fi actionari ai grupului OMV care vor dori sa cumpere actiuni la SNP Petrom, dar strict referitor la OMV cred ca decizia va fi in functie de pretul cerut”, a explicat Gabriel Necula.